“利空连侵全球金融市场动荡 港股资金流出3周”

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随着上周末克里米亚地区居民投票的完成，乌克兰的形势变得更多、更复杂，世界金融市场前景盎然。 投票结果显示，96.6%的选民支持加入俄罗斯，克里米亚政府门口已经悬挂了俄罗斯国旗。 美国在联合国安理会提出克里米亚公投无效的决议案，除中俄外13个国家赞成，但俄罗斯出人意料地否决了该案。

欧美国家一般不承认这次全民投票的正当性，但俄罗斯作为安理会五个常任理事国之一有否决权，如果西方国家想通过联合国的掣肘，俄罗斯肯定不现实。 欧美和俄罗斯的对立自冷战以来已经达到白热化的程度，既然国民投票的结果已经确定，经济制裁也必须在弦上出箭。 上周欧盟和美国方面开始冻结俄罗斯的资产，相信进一步的制裁措施不久就会到来。

俄罗斯和美国的贸易量并不大，如果美国单独对俄罗斯实施经济制裁，可能收效甚微。 因为这次欧盟的制裁力量是这次纷争的关键。 但是，天然气的供给将会向欧盟扔老鼠。 欧盟各国所需天然气的近30%来自俄罗斯，因此很难在短期内弥补这样大的差距。 如果欧美对俄制裁政策全面实施，双方将共同倒下。

美国股市已经反映出投资者的强烈担忧，上周道指和S&P500遭受7周以来最大的一周跌幅，无论刮什么风都会影响市场信心。 但是，目前俄罗斯和欧美的经济状况都相当脆弱，预计双方将优先通过外交手段处理争端，而不会使事态恶化。

另一方面，中国经济的停滞也引起了国际的担忧。 进入3月以来，中国公布的经济数据几乎全部令人失望，甚至发生了初创公司的债务违约。

但是，政府似乎准备接受这些“经济阵痛”。 李克强总理表示，金融产品违约的个别情况并不容易，但必须加强监控，及时处置。 在经济下行风险加大的情况下，央行控制流动性的力度略有减弱，但目前制定刺激政策的理由尚不充分。

在双重利好空的挤压下，近期全球股市表现普遍不佳。 a股市场反复探底，港股更加失望，上周纷纷下跌空，一周下跌近5%。 另一方面，在全周行情中，恒指没有出现反弹的迹象，只是一时的震荡再次受挫。

可见，如此大的跌幅并未引起投资者的抄底热情，港股气氛极弱。 港股基金连续三周资金外流，黄金价格持续上涨，这表明市场对宏观经济缺乏信心，避险诉求正在上升。 前期的低点21，198点迫在眉睫，但股市短期内难以挽回衰退的势头，后市恒指将进行更深的回调以释放沽压。

(作者是中国北方证券集团有限企业副总经理)

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