“中信”

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近4年里昂证券收购完成半年来，在维持里昂证券独立性的基础上，中信证券内部战术的整合正在进行。 中信证券副会长殷可日前在接受中国证券新闻记者采访时，详细了解了整合对双方的影响和以下整合路线图。

收购开始产生实质性的正面影响

中国证券报:中信证券全面收购里昂证券已有半年，此次收购对中信证券的业绩有实质性影响吗？ 市场在收购后，双方有兴趣进行它们的整合和布局吗？ 对双方产生了那些影响吗？

殷可:中信证券披露的年度经营数据将合并中信里昂证券去年8月至12月的业绩，但不会按照规定单独披露里昂证券的数据。 合并后的数据有两个优点。 一是对中信证券总资产和收入的增长贡献巨大。 二是对利润的贡献还不是很大，还会继续提高。

虽然我们没有公开里昂证券单独的业绩数据，但是并购已经开始对双方产生实质性的正面影响。 近日，保利文化集团股份有限公司在香港成功实施了ipo，募股规模达到3亿3100万美元。 这个例子被媒体评价为“开了先河”。 因为这家企业不仅是首次上市的中资拍卖企业，而且是中信证券国际和里昂证券合并的实体垄断承销进行的首次ipo交易。

事实上，在具体业务的合作上，收购前双方开始了很多合作。 收购完成后，双方在一些重要项目上进行了创造性的合作，推动了中资证券公司在海外投资银行领域业务行业的重大变革和全新的快速发展，在从未涉足过中资证券公司启动的投资项目的市场行业和客户群体中，如崛起的东南亚市场。

以中信证券全年ipo业务快速发展为例，中信证券主导并参与了香港市场全年融资规模前五大ipo项目中的四个(中石化炼化、银河证券、信达理财、徽商银行)。 在债券融资方面，它成为第一家成功发行美元债券的中资证券公司，也完成了东盟各国(菲律宾)最大的房地产企业vistaland的美元债券发行。 完成包括中信泰富、保利地产、中粮集团、中信银行国际、龙源电力在内的大型美元债务发行项目。

其中，进入东盟项目的合作模式得到国内监管部门的认同，东南亚各国非常关心中国业务，期待进一步合作。 我认为我们的经验对中国证券公司“走出去”有一定的借鉴意义。

从内部整合来看，我们在并购完成后，先后进行了中信里昂证券和中信证券国际股票部门的合并，部分机构销售部门和香港研究工作(投行、研究销售、qfii等)的整合，进而设立了几个部门专门推进下一步的整合。

接着，深度整合继续推进，年内完成了股权市场、机构销售、研究三大业务的海外整合。 年上半年，中信里昂证券成立债权市场部，由中信证券国际固定收益和债权市场团队支持，并于年完成建立销售和投资银行研究基本框架的国内外研究产品交叉销售和it后台整合。 另一方面，北京研究部和qfii销售派遣员工到伦敦、香港、新加坡等里昂事务所进行交流学习，并与里昂团队一起拜访客户，他们提供的中国观点受到世界客户的赞赏。 未来随着这种整合的日益增加，中信证券、中信证券国际、中信里昂证券希望实现三位一体的框架。

此外，年将进一步加强中信里昂证券的研究能力和投资者论坛的建设。 目前，中信证券计划在深圳城南cbd核心区红树湾购买最后一批地王，建设国际金融会议中心，作为中信里昂永久论坛的会场，未来将在港深2个地区举办中信里昂投资者论坛，与全球投资者加深中国内地的交流。

更长期地推进国际化目标

中国证券报:除里昂证券外，中信证券未来的国际化还有其他考虑吗？

殷可:在中信证券的国际化战术中，年依然是重要的一年，这不仅意味着上述各项业务的整合，更因为年是人民币国际化的重要一年。 可见政府正在推进资产证券化和各地自由贸易区的建设。 这些措施将推动许多中国公司的国际业务。 对投票来说，这意味着卖方的业务方向更加明确，而且买方业务空之间很大，值得研究。 我们借助中信里昂证券的销售力量开展新的资产负债表业务，并逐渐扩展到东南亚地区。

关于进一步的收购，目前没有明显的资本运营目标。

中国证券报:目前许多国内券商计划租用香港开展国际业务，从中信收购里昂的例子来看，中资券商国际化面临哪些问题？

殷可:我们认为证券企业的国际化不是源于国际化的国际化，而是源于自身的需要。 目前，内地有21家证券公司设在香港，在经营过程中可以看到海外竞争的激烈程度远远高于国内市场。 在资本金不足的情况下，证券公司只能在香港市场开展一点经纪业务，离真正的国际化业务还有很长的路要走。

对证券企业来说，推进国际化首先要考虑的问题是利润重要还是战术框架重要。 中信证券公司有望从国际化进程中受益，例如中信证券在出海过程中确实付出了一点代价，但在收购里昂证券的半年中，双方交流频繁，中信证券从人才、观念到自身经营模式受益颇多，取决于全体员工在经营模式上的一些变化。 因此，推进国际化的目标必须更加长远，是否对经营机制和模式采取一点国际化的方法，应该是证券企业进行国际化工作的主要考虑因素。

当然，这只是我们的一点经验。 领域中其他企业正在探索自己的国际化之路。 大家都有走自己的路的可能性。 例如，太平洋证券利用其地缘特征在老挝设立据点也是一个不错的尝试。

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