“宋林被查被指影响华润医药重组 三九就因为此失败”

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华润集团(以下称为华润)的宋林会长因“有严重违反纪律的嫌疑”而正在接受中纪委的调查。 作为这家央企的大哥，宋林的一举一动都与华润的命运相关，华润医药连锁正在进行的停步高重组也因此更加误入歧途。

重组变量

宋林事件发生了，或者增大了华润医药板块目前的停止高重组变量。

根据最新消息，中央决定免去宋林的领导职务，目前正在按程序办理。 4月17日晚，中纪委通报称，宋林涉嫌严重违纪，目前正在接受组织调查。 事发前15日晚，宋林被实名举报。 16日上午，宋林通过华润官网发表个人声明予以否认，但未能阻止事态的转变。 声明被删除了。

董事长宋林被调查，华润内部也不一定平静。 在华润的几个核心业务中，暂且不谈能源、房地产、零售等，单从医药来说，4家上市公司中有3家处于华润三九、华润双鹤、华润万东的停牌状态。 其中前两者因资产重组一起停职，后者将面临股权转让。

4月15日，华润三九和华润双鹤分别发布停牌高公告，称其控股华润医药集团(隶属华润)计划进行重大资产重组，并计划于5月15日前公布重组新闻。 在此之前的4月8日，两者已经开始停牌。

作为医药领域的三大巨头之一，华润旗下的两家医药上市公司及其卡片的重组，引发了外界的各种猜测。

据信息显示，华润有意整合医药板块，有可能将华润三九和华润双鹤合并后作为华润制药卡上市。 另外，也有消息称，在华润三九和华润双鹤合并的基础上，华润也有计划实现集团整体上市。 以前也有华润医药板块整体运往香港的说法。

在华润医药板块现有上市企业中，除上述停牌3家外，还有东阿胶。 此外，该板块非上市企业还包括华润紫竹和华润赛科等。

根据之前华润确定的思路，华润三九、华润双鹤和东阿胶分别成为otc (非处方药)和中药处方药、化学药、中药滋补保健食品的整合平台。

华润今年3月宣布从战术上退出医疗器械业务，以该业务为中心的华润万东也已通过公交卡转让，因此不在重组考虑之列。 此次停牌高与东阿胶无关，因此也可以排除参与重组的可能性。

因此，在剩下的两个整合平台中，业内普遍认为以毗婷等生殖健康药品为主的华润紫竹有望注入华润三九，主要注入以心血管等药品为主的华润赛科和华润双鹤。

这个说法符合通常的操作逻辑。 “另一方面，集团内的重组一般是整合到重复的产品线等专业水平； 另一方面，将未上市的资产放入上市的壳体中，可以扩大市场价格。 ’隶属于中央企业的医药领域的人赵尘(化名)说。

另外，也有观点认为，华润双鹤侧重于市场细分，考虑到华润三九的业务拓展空之间相对较大，可以并入华润双鹤或华润三九。 但这一观点似乎与华润在整合平台上的引进不一致。

对此，华润医药集团相关负责人对新金融记者观察到外界关于重组的猜测，“这不是我们的观点，我们不能公开越来越多的新闻，现在处于沉默期，一切以公告为基础。” 对于宋林的事是否影响集体重组，该负责人不予置评。

北大纵横高级医药合作伙伴史立臣表示:“宋林一旦被调查，可能会影响华润医药板块整合的进度和结果。 因为事件发生后，华润内部的整合意向没有按照宋林的设想行动，有可能进入慎重的注意阶段。”

中纪委通报宋林事件后的第二天，华润暂时由集团总经理乔世波主持。 乔在这一天多次强调“稳定”和“安全”。

值得一提的是，去年中，宋林首次在公众面前实名举报时，华润三九也被指出正好在利润停牌时，华润紫竹被指出是华润三九规定的收购目标，但最终以失败告终。

收购的本质

宋林说:“收购很简单。 如果有钱的话，说服股东卖掉，一部分是地方政府持有的股票，他很乐意卖给你股票就行了。” 2004年宋林担任华润集团总经理后，华润医药板块的合并没有停止。

宋林上任的第一年，首先被收入华润医药板块的是东阿胶。

当时，为了获得这家上市企业，华润与东阿胶第一大股东聊城市国资局共同设立华润东阿，华润对华润东阿控股持有51%，通过华润东阿获得了对东阿胶的实际控制权。

从2006年底到2007年初，华润在国有资产监督管理委员会的直接推动下，重组并购了在同一家央企面临资金问题的华源集团(以下简称华源)。 华源拥有持股销售药物集团和北药集团，中西药业、上海医药、万东医疗、双鹤药业等8家上市企业，当时被誉为“中国最大的医药公司集团”。

在此次收购中，华润以20亿元的价格从华源手中接管了北药集团50%的股权，并在接下来的几年内整合了北药集团内部的医药资源。

于是，北药集团旗下的上市资产万东医疗和双鹤药业顺理成章地并入华润，就是现在更名的华润万东和华润双鹤。 非上市资产紫竹药业和赛科药业也已经属于华润的名义，也就是现在的华润紫竹和华润赛科。

但是，华润对上药集团的收购并不是很顺利。 由于各种因素，华润最终与上药集团失去了来往。 据熟悉华润的人说:“华润那一年没有带来中药集团，一直感到很遗憾。”

年末，紫竹药业第二大股东信达资产挂牌转让对紫竹药业持有的42.28%的股份，第一大股东北药集团享有优先认购权。

此后，有关这笔交易的消息一度消失，但每年都有证据表明，该股的一部分由北药集团继承。 至此，华润的北药集团拥有紫竹药业89.56%的股权。 这个时候，紫竹药业悄悄地改名为华润紫竹。

“单纯资本运用和民营公司的情况下，可能是控股一个集团企业，间接参加其下属的子公司，但从国有公司和中央企业的角度来说，为了顺利上下级的政令，确保一定的管理力，可以通过第一控股企业改造其下属的子公司，也可以直接控股 ”赵尘说:“这是国有资本的本质决定，控股或拥有绝对控制权，保证资本的安全性。”

宋林转向华润的10年间，在医药板块内，除上述并购行为外，三九集团、桂林天和药业等也进入了华润的医药布局。 另外，华润还于年与片仔痞设立了合资企业，华润方面的出资比例为51%。

以前有业内人士预计，华润根据当时收购东阿胶的经验，愿意租用合资企业将片仔痈纳入囊中。 据悉，今年11月是双方开始股份重组谈判的关键时刻。 但是，即使一方是中央企业华润，也认为改变了现在宋林的事情和这个谈判的趋势。

整合的课题[/s2/]

据赵尘介绍，华润这样的央企，在医药板块的收购，一是为了抢占地盘，在各地方铺设渠道，使各地方拥有其商业企业和分公司。 二是加上分公司的销售额，可以大大扩大其整体规模和影响。

华润内部人士也坦言:“华润的医药资产基本上是被收购的，各公司拥有自己的系统，进行着自己的研发、生产、销售。” 与华润接触过的人也表示:“华润(医药板块) )的内部比较分散，各子公司之间基本没有接触，有时集团不知道子公司的联系方法。”

在某种程度上，可以说这是收购带来的管理隐患。

“中国的大型国有公司有所谓长大后变强的方向性，在这一构想的诱惑下，华润不断进行收购。 但是，在多年的并购中，其医药板块未能很好地实现购并资产的升级改造，只进行资产合并，内部治理不畅。 ”史立臣认为，华润医药板块比较庞大，但组合质量不高，没有形成规模性特征。

当然，重组是必须的步骤。 但是，重组的过程可能比收购要困难得多。

据了解，当时华润收购东阿胶后，两者关系曾有一段时间不太融洽。 相关人士对新金融记者说:“秦玉峰(东阿胶现任社长)是在这个不和谐阶段之后选出的社长。 ”。

他进一步表示:“新东家华润每年都有各种业绩评价指标，但东阿胶老一辈领导人认为没有必要认可这些指标。 这是双方在博弈的过程中，原来的老一辈都退了，秦玉峰的出场标志着华润的胜利。 ”。 资料显示，秦玉峰于2006年接任东阿胶总经理一职。

“这是购买公司并打上控股公司的烙印，也是整合的过程。 过渡半年或一年，最终基本调整。 收购后，该公司很少按照自己的想法操作，而不是集团整体的想法。 ”赵尘说。

根据赵尘所在央企的资历重组，他经常收购的集团公司下面有一两家以上的医药公司，但这些医药公司的管理层可能不是专家。 为了避免一些医药公司增长缓慢或亏损，在整合到总医药板块下时，由专家代为管理，专家管理方法接近医药领域的常规规则。

宋先生几个月前说:“公司做大很容易，但做强不容易。 其难点在于整合。 整合涉及到人员配备、员工配备、业务协调等问题。 ”

他还说:“如果涉及到多元化的目标公司，有必要整理资产。 就像买了很多菜一样，要慢慢挑选，扔掉腐烂的菜叶，留下好的有用的菜，洗衣服包装。 ”。

这可能是他选择销售华润万东，剥离医疗器械的原因。 熟悉上述华润的人说:“华润认为医疗器械利润低，核心技术不足。”

但是，在史立臣看来，华润医药“无理智”割让华润万东本身就是一件敏感的事情，内部可能存在交易性问题和战术错误问题。 对于继承人来说，将面临华润内部宋林事件中暴露出来的诸多问题，原本的小预案可能被搁置或搁浅。

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