“港股上行压力仍存”

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从上周港股的整体走势来看，在连续两周大幅下跌后，表现出稳定的趋势，但从周边市场的基本面来看，今后一段时间内走势仍不乐观。 除了乌克兰地缘形势紧张，美国经济增长的危险性浮出水面外，中国内地经济的快速发展成为影响港股后期走势的关键。 受假日影响，上周香港市场交易日仅4天，下跌波动与假期前上市下跌重合。 港股上周的成交比上一周明显下跌。 上周五收盘价恒生指数逆转下跌，但全周37点小幅涨幅和明显上涨压力，反映出投资者对后市的担忧。

从各分类指数的成绩来看，还是恒生公用事业分类指数最好。 在投资者对市场走向迷茫的时期，公用事业类股票吸引力明显提高，领域避险性也有所提高，该指数上周累计上涨2.43%，明显多于其他指数涨幅。 房地产、金融分类指数上周业绩分别上涨0.52%和0.41%，经济前景不明朗，投资者对金融、房地产市场的投资诉求也必然呈下降趋势，另外，中国内地楼市的压力政策也抑制了这一点。 经济不景气，工商界的成绩也必然不好。 上周，恒生工商分类指数逆市下跌0.45%，反映出市场对未来经济的担忧。 中国资本主义的股票仍然没能给投资者带来很多吸引力，持续疲软的中国经济明显抑制了投资者对中国资本股的热情，国有企业指数上周停止下跌，但涨幅仅为0.04%。

本来市场关注的美国非农就业数据，上周被乌俄局势的快速发展“抢了风头”。 美国第一季度的gdp实绩、qe规模持续缩小、4月非农法的结果等这一系列风险事项，对投资者并无太大益处。 因为从投资者的角度来看，这些可能已经是市场的理所当然的事件，但如果乌克兰局势失控，对欧美经济的影响可能会更为严重。 美国经济的快速发展几乎达到了另一个关键点，经济的快速发展动力取代了政策性的推进。 因此，回流美国的资本虽然有所增加，但经济并未马上注入强心针，加之反映需要时间，欧美各国的政局不稳定也抑制了投资者的信心。 上周五公布的就业市场数据结果不错，但美国4月劳动力参与率降至62.8%，考虑到这一部分，美国4月的失业率有可能明显提高。 而且，乌克兰的局势仍然是市场上最令人在意的风险点。

中国大陆各经济行业业绩均呈现疲软状态，中小企业快速发展困难，许多二三线城市房地产市场开始走下坡路，但政策性压力短期缓解的可能性很低，地方债务问题仍未解决，风险挖掘严重影响投资者信心。 根据中国最近公布的经济数据，大陆经济增长放缓幅度不大，但整体趋势给市场带来了压力。

内地经济走势对香港的影响日益加强，特别是经济改革后各行各业有必要重新确立新的快速发展模式。 虽然有稳定的增长政策，但从市场的角度来看，完全恢复需要时间。 中资股票在香港股市的比重增加，内地的经济状态也直接反映在香港股市上，两地证券市场的联动将得到加强。 另外，欧美经济逐渐恢复，大量资金流流入，流动性下降也对市场产生压制性影响。 从技术动向来看，恒生指数目前仍处于下行线路中，短期内反弹持续上升的阻力仍很强。

(责任: df111 )