“新华文轩H股转身谋高溢价”

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本论文轩( 00811.hk )开始了回归a股的道路。 年5月5日晚，在上海证券交易所挂牌发行9871万股以下新股，募集资金共投11亿8000万5个项目，保荐机构公布了中银国际最新招股书(申报表)。

四川省内最大的出版集团旗下的上市资产，内地在香港上市才出版发行股票，虽然正文轩曾一度风光，但港股的表现并不令人满意。 公募书(申报表)公布后的第二天( 5月6日)，本文轩h股股价上涨，涨幅7.03% )，收于5.33港元。

回归a股对公司来说往往意味着二级市场的大幅溢价。 年10月9日，洛阳钼业( 603993.sz )上市首日上涨221%，为港股溢价的两倍以上。 年11月2日，ipo《瘦身》发行的浙江世宝( 002703.sz )，上市首日上涨626%，比其H股溢价8倍。

分析师对21世纪经济新闻记者表示，此前传出的媒体对a股估值不高，但比港股估值高得多，这一溢价促使上市公司产生了在a股发行股票的冲动。

“本论文轩质量好，能保持较平稳的增长，但该领域的估值目前还没有提高空之间。 》西南某媒体领域的证券公司拆师向21世纪经济报道记者指出。

2007年5月30日，正文轩正式在香港联交所挂牌交易，以5.8港币/股的价格发行4.02亿股，共募集23.3亿港币，成为内地第一家在香港上市的出版发行公司。 2007年7月24日，本文轩探索至7.96港元。 此后，成绩不振，2008年10月悲惨下跌至0.58港元。 从年3月20日开始，本论文轩港股开始上涨，到5月6日上升至5.33港元。

上市近7年来，本文轩H股最新复权后的股价没有突破原发行价格。

但招股书显示，年、年、年、正文轩分别实现营业收入46.31亿元、47.30亿元、52.87亿元，净利润分为5.08亿元、5.71亿元、5.89亿元，全年净利润增长率分别为12.4%亿元。

“a股媒体企业中，涉及电影、游戏、广告、动画等概念的新媒体股估值较高，但涉及出版、报纸、有线网络等业务的企业估值较低。 这和成长性有关。 ”前述媒体分析人士对记者表示，在a股中，以前传入媒体的企业估值不过20倍，并不比新媒体股高，但远远高于港股估值。 “目前，本文轩港股估值为6倍左右，这一差距促使a股上市。 ”她说。

“正文轩在港股相对低迷。 如果能在a股发行，不管估值高低，都能赚钱。 》南方基金首席战略分析师杨德龙指出，对a股拟上市企业来说，价格不是最重要的，上市发行的成功往往是最重要的。 当然，如果追求高价格也许可以转很多钱，但是一个企业的新股发行的话，即使价格不高也会高兴的。

杨德龙还指出，沪港通这个“顺风车”也希望有更多的H股企业实现“a+h”双上市。

值得注意的是，证券监督管理委员会于年11月指出，所有从H股回归a股的企业都应该考虑H股的股价来明确a股的股价。

杨德龙表示，沪市与港股互通对正文轩的影响双方，港股低迷可能影响正文轩的a股发行价格，但“沪港通”也是其特点之一。

“作为西部的文化公司，正文轩应该会得到政策审查的双重支持。 ”一位长期关注书店的投资者指出。

但是，依赖西南，也可能成为正文轩的掣肘。

实际管理人员为四川省国有资产监督管理委员会正文轩，是四川省内唯一的从小学到高中非政府资助教材发行商、小学和中学政府资助教材总供应商，拥有四川省中小学教材几个类别的独家出版权，负责四川省高校非政府资助教材的独家供应， 从拥有部分教材几类独家出版权的年到年，四川省教育厅均为企业最大客户，收入所占比例分别为18.95%、18.95%、20.15%

年，企业营业收入和净利润增长率已较年同期放缓，报告期内，企业主营业务收入占营业收入的比重在95%以上，95%以上的主营业务收入来自四川省内客户，四川省外客户对企业主营业务收入的贡献较小。

(责任: df064 )