“巨无霸华润万亿帝国起底：掌控11家上市企业”

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起底华润帝国万亿资产:跨越7个业务板块的11家上市公司总市值近5000亿

经过70多年的快速发展，特别是1990年以后的大规模并购，华润集团在资本市场构建了庞大的“华润系”上市公司集群，成为万亿元资产的央企巨无霸。

家长宋林的落马，让华润集团一瞬间走到聚光灯下。

5月5日，香港特区政府宣布，行政长官即日起停止任命宋林为经济快速发展委员会委员。 宋林的这个结局早就铺垫好了。 在此之前的4月17日晚，中纪委监察部官网表示，华润集团会长、党委书记宋林涉嫌严重违反纪律，正在接受组织调查。

宋先生掌舵的华润在国有资产监督管理委员会旗下的中央企业中尤为突出。 不仅位于香港，更重要的是，华润万家超市、华润雪花啤酒、怡宝、999皮炎平、华润燃气、华润万象城等，都与老百姓的日常生活有关，几乎是普通老百姓日常生活中最熟悉的房子。

但是，华润集团的产业布局不仅是这些。

华润集团的前身是1938年在香港成立的“联和行”。 组建之初，华润有着特殊的红色背景。 1948年，更名为华润企业1983年改组成立华润(集团)有限企业，开始走上其波澜万丈的多元产业化道路。

华润集团下设费品、电力、房地产、水泥、燃气、医药、金融等7个战术业务单元，16家一级利润中心，实体公司2300多家，在职42万人。

目前，华润在香港拥有5家上市公司，在内地控股的上市公司也有6家。 年，华润集团销售额5002亿港币，经营利润563亿港币，总资产11337亿港币。 经过70多年的快速发展，特别是1990年以后的大规模并购，华润集团在资本市场构建了庞大的“华润系”上市公司集群，成为万亿元资产的央企巨无霸。

华润创业费用跨行业

华润成立以来，总部一直扎根于香港。

作为大陆与港澳及世界的桥梁，华润长期发挥进出口经纪作用，在改革开放前一直是中国进出口贸易企业在港澳及东南亚的总代理。 1957年，华润发起并筹办了第一届中国出口商品展览会(今天的广交会)，影响至今。 进入20世纪90年代，随着内地改革开放的进程，华润从贸易商转向实业投资，并开始了大规模并购。

1992年，华润收购香港上市公司永达利，改名为华润创业，诞生了华润系第一家上市公司，开创了中资公司进军港资市场的先河。

华润创业主要负责费用业务，有华润万家、华润雪花啤酒、华润五丰、华润饮料(控股)等4家主要企业，目前市值500亿港元。

华润万家是华润超市和万佳超市合并而成的。 1984年4月，华润超市的第一家店——香港告示打道店开业，几年后，华润超市成长为香港第三大超市集团。 1992年1月，华润超市开始向内地迅速发展，并在深圳开设了第一家分店。

2001年8月，具有10年历史的深圳万佳百货被华润集团收购，随后与华润超市合并，更名为华润万家有限企业。 2004年5月，华润再次收购江苏零售连锁龙头公司苏果，抢占华东市场。 目前，华润超市业务连续多年位居中国连锁超市第一位。

除了华润万家卖场、苏果生鲜超市外，华润万家企业旗下还有欢乐颂、中艺、华润堂、ole、blt、v>； 非政府组织，voi_la！ 、vivo采活、pacific coffee等众多企业品牌，涵盖购物中心、高级超市、便利店、酒窖、咖啡店等不同业态。

作为国内连锁超市的第一企业品牌，华润万家已经进入全国100多个城市。 年全国自营店总数达到3835家，员工超过20万人，占华润集团员工总数的近一半。

如果说华润万家只是进入大中城市，那么华润旗下的雪花啤酒走向了城乡各个角落。

1994年，华润集团收购沈阳雪花啤酒厂，成立华润啤酒(中国)有限企业( 2004年8月更名为华润雪花啤酒，华润创业股份51%，英国啤酒巨头sabmiller股份49% )。 除雪外，华润还一举收购了钱江啤酒、西湖啤酒、蓝剑啤酒等30多个区域性啤酒企业品牌，成为国内啤酒市场不可争夺的霸主。

雪花啤酒原本是一隅的地方企业品牌。 2002年以后，华润开始将其塑造成全国顶级企业品牌。 通过强势营销，截至2005年，雪花啤酒连续9年成为国内啤酒销量冠军。 年，雪花啤酒企业的品牌价值达到463.68亿。 目前，华润雪花在中国经营着95家以上的啤酒工厂，占中国啤酒市场的23%份额。

华润在饮料行业的另一个企业品牌是怡宝。 华润怡宝饮料(中国)有限公司总部设在深圳，以“怡宝”品牌系列为中心，喝纯净水，有下午的奶茶等饮料企业品牌。

除了啤酒、饮用水之外，华润在食品行业也淫靡不已。

1995年10月，香港最大的生鲜冷冻食品经销商五丰行有限企业(华润五丰有限企业前身) )在香港联合交易所上市。 五丰行是华润集团旗下企业，成立于1951年，是香港最大的中国食品进口商和批发商，几乎垄断了鲜肉、冻肉在香港市场的供应，经营范围包括大米、水果蔬菜、肉食、冻食品、进口食品和现代农业产业。 2001年，华润创业将五丰行从香港证券交易所私有化，五丰行成为华润创业旗下企业。 年5月，五丰行正式更名为华润五丰。

5家香港股票公司的时价总额为3000亿

除华润创业外，华润系在香港还有其他4家上市企业，分别为华润地、华润电力、华润燃气和华润水泥控股。

在将快速发展战术转移到内地后，华润最早的计划是成为内地最大的房地产开发商。

1994年12月，华润向当时的北京市华远房地产股份有限公司提供资金，拉开了在内地扩大房地产业务的序幕。 华远是北京市西城区政府为旧城改造而设立的，拥有强大的政府背景和土地资源，曾是北京房地产业的老板，由房地产名人任志强掌舵。

1996年11月，华远地产以“华润北京地”的名义在香港联交所上市。

2001年7月，华远总经理任志强宣布，将出售自己所持华远地产18%的股份，从华润手中收回华远地产企业品牌，成为新的华远地产( 2008年借壳在幸福实业上市)。 被任志强抛弃的老华远被迫改名为“华润地”。

除了华远地产的收购外，2000年8月，华润完成万科的收购，华润股份目前持有万科a14.94%的股份，是其第一大股东。 华润把房地产开发业务从北京一下子扩大到了全国。 当时的华润集团董事长宁高宁希望通过收购华远、万科，打造国内第一的华润地产航母。

但是，华润没有成功整合华远、万科。 华润无法承接华远和万科的企业品牌，只能再次以“华润地”的名义进入内地市场。 2002年10月，华润地独自投资40亿元港币，建成深圳最大的商业房地产项目华润中心，华润自身开始征召在内地拓展业务。

截至目前，华润地已进入中国内地50多个城市，快速发展的项目超过110个，企业最新市值近900亿港元。

除了橡树湾、凤凰城等一系列住宅项目外，华润地最广为人知的是高端城市综合体“万象城”。 目前，万象城项目已进入中国内地22个城市。 根据既定日程，到年为止，全国将有13座万象城开业。

华润香港上市公司中实力最强的是华润电力。 华润电力成立于2001年，2003年上市，目前总市值近千亿港元，是华润系上市企业中市值最高的房子。 华润电力是一家综合型能源企业，业态涉及火力发电、煤炭、风力发电、水电、分布式能源、核电、太阳能发电等行业。 年，华润电力以百亿元的对价收购山西金业集团所属10个资产包80%的股权，涉嫌重大国有资产流失，直接导致了今年4月华润集团董事长宋林的落马。

比华润电力更广为人知的是华润煤气。 华润燃气于2008年10月在香港上市，成为中国最大的城市燃气运营商之一。 业务范围包括管道燃气、汽车用燃气及燃气器具的销售等，在四川、江苏、湖北、山东、山西、河北、江西、云南、辽宁、安徽和浙江等11个省、重庆等32个城市经营城市燃气企业业务。 目前，企业市值为500亿港币。

继华润燃气之后登陆港资市场的，是2009年上市的华润水泥控股公司。 主要业务是水泥和商品混凝土的生产和销售服务，业务覆盖广东、广西、福建、海南、山西、云南、贵州、内蒙古和港澳等地区，是所在地区特别是华南地区水泥和商品混凝土领域的强势企业品牌。 目前，华润水泥的市值为300亿港币。

华润类上市公司中，5家香港上市公司市值均排在前6位，只有市值800亿美元以上的万科a可以与之抗衡。 5家企业在华润7个战术业务部门中占有5席，其中华润创业、华润电力、华润地成为香港恒生指数的股票，被誉为华润“蓝筹三杰”。

华润医药的扩张路径

华润系11家上市公司中，9家以华润为首，井然有序，华润系企业在资本市场有极高的识别度。 万科a、东阿胶没有更名为华润万科、华润阿胶，是因为前者受到抵制，后者因为东阿是中国阿胶的故乡，所以东阿胶的4个字，事实上是不可分割的。

与有体积的5家香港上市公司相比，华润系内地上市公司的规模都很小，只有万科a例外。 代号0000002，1991年1月上市的万科a虽然房地产业务在国内遥遥领先，但在华润略有对外普及的情况下，万科a并不属于华润的核心资产。

目前，东阿胶、华润三九市值200亿元，华润双鹤市值100亿，华润万东、华润锦华市值均不到30亿。 5家公司的总市值，万科a.5家公司中，除纺织行业华润锦华(总部位于四川遂宁)外，其余4家公司属于医药、医疗板块。

在华润七大战术业务划分中，东阿胶、华润三九、华润双鹤被安排在华润医药集团下，担任华润(集团)有限企业副总裁、华润医药集团有限企业总裁李福祚，以及东阿胶、华润三九、华润双鹤3家上市企业董事长，一人担任3家上市企业董事长。

年，华润医药的销售额和总资产超过2千亿港币，整体规模和综合实力居中国医药领域第二位。

事实上，华润医药的成果以今天的规模，全部被收购。 的第一个成功例子是东阿胶。

东阿胶位于山东省聊城市东阿县，1996年上市，华润东阿胶有限企业持有23.14%的股份。 2004年9月，聊城市国资局与华润股份有限企业签署协议，共同出资设立华润东阿胶有限企业，华润持股51%，聊城方面持股49%。 华润据此通过华润东阿实现了对东阿胶的实际控制。

在加入东阿胶之前，华润曾一度试图控制云南白药，2002年持有云南白药控股股东云南云药有限企业28.57%的股份。 然而，华润最终并未完成对云南白药的收购，2005年9月，华润拿出2.9亿美元转让云药企业股权，退出云南白药。

进入东阿胶后，华润又把眼球对准了三九医药(华润三九的前身)。

2004年，三九集团发生财务危机，被迫收缩重组，2000年上市的三九医药(华润三九前身)也因大股东占用上市公司巨额资金而被拖累，步履维艰。

2006年12月，华润作为三九集团的潜在战术投资者提出了三九集团重组方案。 2007年7月，国务院国有资产监督管理委员会同意三九集团资产债务重组总体安排，华润医药收购新三九控股有限企业增资至30亿元，用于收购新三九集团较为有效的资产。

2008年1月，三九集团合并为华润，成为全资子公司。 年2月，三九医药更名为华润三九，华润并购重组三九至此画上了圆满的句号。

几乎重组为三九医药，华润又将触角伸向了双鹤药业(华润双鹤的前身)。 双鹤药业于1997年上市，控股股东为北京医药集团。 北药集团持有双鹤药业的48.89%，间接控制着万东医疗(华润万东前身)的51.51%的股份。 2006年2月，经国务院国有资产监督管理委员会批准，华润总企业参与了中央企业华源集团的重组工作。 那年12月，华源生命产业有限企业以协商方法将其所持北京医药集团50%的股权转让给华润股份。 华润股份如此持有北药集团50%的股份，间接成为双鹤、万东两家上市公司的实际控制者。

年3月，双鹤药业更名为华润双鹤，万东医疗更名为华润万东。

在华润医药上市企业中，华润三九抓住中药和otc； 华润双鹤主要注射注射剂，兼作处方药和原料药； 东阿胶主要是阿胶系列的健康食品。 依托华润医疗集团旗下的华润万东，主要收容医疗器械。

华润三九、控制华润双鹤后，华润试图整合医疗板块。

今年4月8日，以“控股股东的计划涉及企业重大几个事项”为理由，华润三九和华润双鹤双双停牌。 据市场推测，华润医药有望明确旗下华润三九、华润双鹤、华润赛科与紫竹药业的关系，紫竹药业将注入华润三九，华润赛科并入华润双鹤。 整合完成后，华润医药资产将整体在香港上市。

但是，在华润医药重组的关键时刻，华润集团董事长宋林突然落马。 4月23日，招商局会长傅育宁空下降，出任华润集团会长。

5月5日，华润三九、华润双鹤表示:“控股股东正在根据近期内外情况的变化，研究资产重组计划。 预计短期内无法明确资产重组方案，决定中止此次重大资产重组的计划。”

备受资本市场瞩目的华润医疗重组，在此中途夭折，华润三九、华润双鹤双双暴跌。

但是，华润旗下的另一家上市企业华润万东止步不前等待销售的状态没有改变。 今年2月，华润万东停运。 3月4日，华润宣布将从战术上退出华润万东，次日，同一医疗器械领域的鱼跃医疗将接轨。 在华润双鹤、华润三九重组失败的情况下，鱼跃医疗董秘陈坚在接受媒体采访时表示，企业收购华润万东股份仍在推进。

与华润医药不同，在华润集团的版图上，华润万东、华润锦华(华润纺织集团旗下)均不属于一级利润中心序列。

华润的七大业务中，只有华润金融控股公司没有上市公司。 华润金融拥有珠海华润银行、华润深国投信、华润投资、华润理财等企业，并拥有国信证券、鹏华基金、华泰保险等国内金融机构。

其中珠海华润银行的前身是珠海市商业银行，成立于1996年12月。 年1月，华润股份和珠海市政府对珠海市商业银行成功进行战术重组，更名为珠海华润银行。 珠海华润银行目前拥有3家异地分行、1家总行营业部、52家分行、2家控股村镇银行。

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