“中石油“财技”：千亿资产出售力度空前”

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“(混合全制)正式实施后，中石油将千亿元。 这对短期内金钱紧张的中石油来说是宝贵的。 ”5月12日傍晚，投票人供认了。

当天股市收盘后，中石油( 601857.sh )宣布，企业董事会审议通过了《关于设立中石油东部管道有限企业及产权转让相关事项的议案》。 根据议案，中石油拟出资西气东输管道企业管理的西气东输一、二线相关资产和负债，以及管道建设项目经理部核算的西气东输二线相关资产和负债设立全资子公司东部管道企业。

中石油公告称，东部管道企业成立后，中石油计划通过产权交易所公开转让东部管道企业100%的股权，转让后不再拥有东部管道企业的任何股权。

5月13日，中石油开盘大涨，收盘价为每股7.65元，比前一天上涨0.79%。

“这是千亿元的大名单，按照以往的经验，溢价至少将达到100%以上。 关于今后是否回购以及如何回购，显然不在现在领导的考虑范围之内。 ”上述投票人说。

他表示，目前中石油已经与多家基金企业达成协议，寻求在产权交易所的接管方法。 “中石油预计还将持有一定比例的股份，剩下的由基金企业持有。 根据以往的经验，中石油承诺8%-10%的收益率，也承诺一定时间后的回购。 ”

对此，中石油相关人士表示“还没有发生”，拒绝发表评论。

迄今为止，中石油与宝钢、全国社会保障资金、泰康资产等在西气东送一、二、三线开展了合作。 中石油实物资产持有50%的股权，宝钢、全国社保资金、泰康资产等以溢价200%的报价入股其余股票，实现了管道资产的大幅增值。

千亿的资产出售

东部管线企业是根据原中石油西气东输管线企业的资产结构设立的，管线总里程超过1万公里。

公告称，东部管线企业拟在上海浦东新区注册成立，注册资本为人民币100亿元。 毕马威华振会计师事务所以年末为基准日核定东部管道企业资产，总资产816.7亿元，总负债526.7亿元，净资产290亿元。

但是，北京中企业资产判断有限责任企业根据重置价格法对这部分资产进行了判断。 判断的总资产为人民币916.3亿元，总负债为人民币526.7亿元，净资产为人民币389.5亿元。

中石油公告称，东部管道企业成立后，中石油计划通过产权交易所公开转让东部管道企业100%的股权，转让后不再拥有东部管道企业的任何股权。 最终判断值基于中石油母企业备案的结果，企业经备案判断后将出资全部净资产。

这是今年2月中石化( 600028.sh )宣布销售板块混合全制后，石油央企引进社会资本的最新措施，比中石化限量30%上限的措施更具中石化力量。

据悉，此次改革将于4月17日在中石油全面深化改革领导小组第一次会议上开始，中石油集团董事长、全面深化改革领导小组组长周吉平审议并通过辽河油田、吉林油田经营自主权扩大试点建议和部分管道资产整合方案。

“对中石油来说，改革蒋洁敏时代的一点缺点和获得增量资金也很重要。 ”。 这些知识分子认为:“与油田问题的繁多和复杂相比，流水线企业的混合所有制更容易。 因为东部管道企业的改革和增量资金的导入迅速展开是很自然的事情。”

据他介绍，进入东部管道企业的资产，是年后通过区域整合几乎新成立的管道运营实体，包括湖北武汉至东至上海的西气东输一线管道的全部资产和西气东输二线的部分资产，管道总里程超过1万公里。

区域化基本打破了过去“南方企业还控制北部管道”的局面，有利于管理价格下降，运营公司与各所在地省市政府、顾客的接触日益增加。 因为这一年，中石油在长江中下游地区的天然气市场覆盖率进一步增加。

一位中石油总部的人说:“随着燃气价格改革的进一步落实，这些资产的盈利能力将进一步提高。”

他表示，目前中石油没有充分确定的股权导向入股计划，也没有确定的股权管理、董事会席位安排计划，都是东部管道企业股权在产权交易所上市后，“要看当时的具体情况而定”。

据上述知情人士透露，目前中石油已经与多家基金企业达成协议，寻求在产权交易所的接盘方法。 由于收购所需资金量太大，沿线地区的地方燃气企业和深圳燃气( 601139.sh )等上市燃气公司都无法单独参与投标。 这是因为很可能会引入基金企业等财务投资者的部分接受盘。

迄今为止，中石油也采取过这种模式。

年，中石油与泰康资产、北京联合国能源产业投资基金(联合国)等共同成立中石油管道联合有限企业，泰康资产和联合国以溢价200%的模式持有50%的股份。

内部财务压力

事实上，在经历了前董事长蒋洁敏时代的大幅扩张后，周吉平接手的中石油现在缺钱。

据了解，2009年提出海外产量2亿吨的目标后，油气开采行业的投资明显加快。 “伊拉克的投资为10亿美元，澳大利亚的项目很快就会变成数十亿美元，苏丹、哈萨克斯坦、委内瑞拉等国也需要投入巨额资金。 但这些都是长时间的项目，因为这家企业的资金压力依然很大。 ”上述中石油官员直言不讳。

即使在国内，为了稳定油气产量，中石油也将不惜巨额资金。 在大庆油田，为了恢复产量5000万吨/年，中石油不仅要加密井口分布，还要发掘哪些低产井产量； 在长庆油田，中石油为了实现年产5700万吨油气生产目标，日产量只开采了2吨油井。

年报显示，当年企业经营活动产生的净现金流量为人民币2392.88亿元，比去年下降17.5%，截至2012年12月31日，企业持有现金及现金等价物为人民币433.95亿元。 年，其经营活动产生的净现金流为人民币2901.55亿元，比年人民币3187.96亿元下降9.0%，年12月31日持有的现金及现金等价物为人民币611.72亿元。

全年企业经营活动产生的净现金流为人民币2885.29亿元，比全年的人民币2392.88亿元上涨20.6%。 这种增长建立在泰康资产和联合国高溢价中石油管道联合有限公司之上，这样的一次性重复收益无法维持中石油的长期增长。

总部决心抑制过去那样高投资、低增长的投资，但现有的计划必须执行，需要巨额资金的投入。 ”上述中石油官员表示。

5月5日，中石油正式收到吉尔吉斯斯坦能源工业部对中亚天然气管道d线吉国段可研报告的正面批准结论。 这标志着d线吉国段可研顺利完成吉国政府申报工作，随着下一步相关工作的推进，d线开工时间点已近在眼前。

据了解，d线是连接西气东送三线源地的主要项目之一，通过乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦3个国家，绵延数千公里，在中国新疆与西气东送三线相连。 随后，从西经新疆霍尔果斯，从东到达福建省福州市管道，最终将中亚天然气输送到东南沿海，仅国内管道干线就达到5220公里。 其中中石油人说:“其中国内段投资达千亿以上，没钱怎么办？”

他说，下一步中石油计划建设从西四线到西七线的4条中亚到中国大陆的天然气管道和两条中俄之间的天然气管道，“现在转让部分股权，肯定会减轻中石油的资金压力。”

投资者的利益[/s2/]

其实，包括泰康资产在内的财务投资者也很看好中石油的管道业务。 因为中石油不仅给了一定的投资转化率，还承诺10年后中石油将回购。

根据此前中石油管道联合有限企业公告，该企业除中石油纳入的200亿元管道资产外，泰康资产与联合国将共同出资600亿元，持有联合管道50%的股权。 其中，泰康资产以现金出资360亿元，认缴合资企业注册资本120亿元，持股30%，其余计入资本公积； 联合国以现金出资240亿元，认缴注册资本80亿元，持股20%，其余计入资本公积。

相比之下，泰康资产和联合国交易价格有明显溢价，出资为中石油的3倍以上，但泰康资产等没有亏损。

根据我国现行天然气价格体系，天然气末端价格包括天然气井口价格(或进口口岸价格)、管道运输费用和流通价格等，其中管道运输企业自身明确，并报国家发改委批准。 这是因为，今年中石油天然气板块在进口天然气价格上亏损419亿元，但其管道运输业务利润可观。

此外，其中石油和泰康资产与联合国签订的协议中，确定企业成立10年内，泰康资产和联合国不得以任何方式退出10年后，泰康和联合国转让股份，其转让标的选择须经中石油同意。

“这意味着十年后，中石油可以回购泰康和联合国的股权，当然其回购价格肯定会保证投资者的利益。 ’上述知情者明确了这一点。

关于东部管道企业是否会沿用以往的模式，以及投资者的收益率会达到多少，上述中石油官员没有回答，表示现在什么都还没有“发生”。

针对此次中石油的措施，上述投行人士推测:“这可能为未来成立国家管网企业奠定了基础。”

他指出，目前中石油、中石化旗下的管网由各自企业投资并完全控制，国家很难剥离这些管网。 但是，随着中石油管网股份制的发展，对这些管网的控制力逐渐减弱，社会资本话语权逐渐增加，国内管网建设逐渐成型后，国家将这些独立企业合并成为国家管网企业

“例如，目前中石油有中石油管道联合有限企业和东部管道企业，中石油持股50%左右。 嵌入中石化的川气东输管道后，中石油在这个新企业的绝对控股地位将消失；随着西四线等越来越多的管网企业进入，中石油的话语权逐渐减弱，油气管道的定价权被社会资本掌握。 ”。

对此，记者没有从相关石油企业那里得到证据，只能作为一种猜想留待今后证实。

(责任: df101 )