“神州租车重启IPO再图扩张 车队规模将翻番”

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从去年下半年开始频繁吹风和重启ipo的神州租车于5月22日向香港证券交易所正式提交了上市申请。 神州租车是自去年4月放弃美国股票上市以来首次重启ipo。

虽然转战港股并非意料之外，但在“价格战”看似止步不前的神州租车年第一季度调整后，净利润仍比去年同期增长300%，至1亿300%万元，为外界带来了不小的动荡。

《每日经济信息》记者昨天( 5月25日)接受多位采访时表示，这两年低调进军二手车市场和“长租”业务的布局，是神州租车此次新备战ipo的两个重要关节。

另外，与两年前将“偿还债务”作为ipo融资的首要用途不同，团队规模达到55403辆的神州租车表示，此次发售的融资额的70%将用于新车购买，可以购买4.5万到6万辆车。

业界认为，如果融资顺利，原本超过行业内第2~10大租车企业合计的神州租车将进一步拉开与国内同行业竞争对手的团队规模差距。 这背后真正的竞争因素是，在更多城市限制牌照之前，通过规模的扩大来抢占同行竞争对手，获取越来越多的牌照资源，是神州租车成为中国汽车租赁界真正的“巨无霸”的关键。

资本推动扩张

汽车租赁是资金密集型产业。 资本实力明显表明，神州租车能够在短短6年多的时间内从数百辆车的规模迅速发展到现在的5万多辆车。

2007年成立之初，神州租车获得联想控股集团成员公司联想投资首次风险投资的年9月，神州租车获得联想控股12亿元资金，年末团队规模超过1万辆，为首次

此后，一直依赖银行资金，通过债务和融资处理购车的神州租车2009~年增长率为200%，是该市场同期的6倍以上，但年初全面进入美国市场时，负债率达到95%，“偿债”成为当时融资的首要用途

因此，年4月不低估价值，上市前夕撤出纳斯达克上市的神州租车被卷入舆论漩涡，对企业撤回ipo后资金链断裂风险产生了较大担忧。

令人意外的是，去年7月，在停止美股ipo后不到3个月，神州租车一举获得了美国华平投资集团2亿美元的投资，超过了企业拟向美国ipo融资的1亿5800万美元。 根据易观国际分解师黄萌当时《每日经济信息》记者的分解，2亿美元足以满足神州租车3~5年的运营资金诉求，包括现有车队的维护、车辆折旧的更新换代等，其中三分之一的资金将用于车队的规模扩张

“很明显，两年过去了，多次扩大规模的神州租车一定会有新的融资诉求，重启ipo势在必行。 ”一位业内人士对《每日经济信息》记者指出，特别是在中国各大城市“限牌限购”的趋势日益紧迫的情况下，为了今后的扩张不受牌照资源等的限制，神州租车不放慢步伐 因为，牌照资源在中国将成为汽车租赁领域除资金外更难的进入门槛。

神州租车招股书称，与企业业务相关的北京、上海、广州、天津、杭州等地对新车注册实施了配额和其他限制，北京、南昌、贵阳等部分城市实施了交通管制措施。 如果企业快速发展业务的速度超过牌照储备、牌照和许可证的领取速度，可能会对企业团队和团队的利用率产生不良影响。 这意味着在神州租车眼中，储备牌照的力量应该符合业务扩张的速度。

截至8000年3月底，神州租车在北京和广州分别有1.3万张和8000张牌照，企业认为自身具有牌照特点，预计将实施牌照限制，并实施同样限制，在城市

值得注意的是，去年年底，神州租车开始了加盟模式。 根据官网资料显示，截至2009年4月，第九批加盟城市总数为10个，加强了对三四线城市的渗透。

规模的双刃剑[/s2/]

这几年，多次迅速扩大的神州租车从未放弃过“价格战争”。 特别是在竞争激烈、份额最大的短租市场，企业很担心是否能获得足够的利润。

神州租车官方表示，由于规模特点，在购买新车等方面将带来较大的价格特点。 这些业内人士对《每日经济信息》记者肯定了这种说法，认为它就像一把双刃剑，规模大，运营压力大。 特别是在领域淡季，为了保证出租率，可能必须在牺牲一部分利润的“价格战”中取得平衡。

随着此次在香港上市，神州租车继续扩大规模，车队规模扩大，“车辆的实际利用率、车队管理、维修、折旧价格，将对神州租车带来巨大考验。 ”。 业界的注意者指出。

但是，这些相关人士也表示，在第一批赴美ipo折戟遭遇投资者和舆论诸多质疑后，神州租车在近两年与自身可能的风险进行了战术调整。 特别是通过产业链，年10月正式宣布进军国内二手车销售，低调自建汽车维修系统，引进世界汽车租赁巨头赫兹企业，致力于利润高于国内短租的长租、国际业务等。

神州租车表示，二手车是企业租车业务的重中之重，以最高价格处置车辆，有助于团队年轻化和维持企业流动资金。 因为这家企业主要通过基于网络的招标和拍卖系统、第三方拍卖商和实体销售三个渠道处置车辆。

神州租车招股书显示，企业二手车收入年、年、年和年前3个月分别为4320万元、5063万元、4.95亿元、1.14亿元，占总收入的比重分别为5.3%、3.1%、18.3%、14.4%。

“另一方面，通过扩大二手车渠道，缩短购买周期，可以进一步降低新车的购买价格，特别是现有车队的折旧价格，也可以降低修理、保养价格。 ”上述人士说。 另外，汽车维修领域目前的利润达到30%~40%，自建维修体系，从其现有队伍的规模来看，每年可以为神州租车节约1亿元。

神州租车反复对外解释“资本负债率高”是租车领域的共性，但为了应对众多舆论压力，2年后重启ipo的神州租车似乎也按照负债率进行了调整。 在资料中，企业的年纯负债率、年纯负债率和年纯负债率/总资产率分别为65%、54%、48%、45%。

神州租车上市申请书类表示，此次上市融资额的70%用于购买新车，可购买45000辆~60000辆车，相当于神州租车目前规模的两倍左右。 20%用于返还年陆续到期的银行贷款，10%用于周转资金和其他常规用途。

业内人士认为，如果融资成功，神州租车最大的“规模特征”将更加扩大，对中国租车市场将有好处，但对同行业的竞争对手无疑具有很大的杀伤力。

(责任: df101 )