“沪港通新规提醒：部分爆炒AH股不属于投资范围”

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6月13日，《沪港股市交易互联机制试点若干规定》正式出台并施行。 作为投资者关注的沪港通指导性文件，笔者选取了几个要点条款，尝试进行解读。

以下，用带条款解读的方法做文章。 事实上，这些条款对投资者来说既是权利的保障，也是善意的提醒。

第二条第二款:沪股通是指香港投资者委托香港经纪商，通过香港联合交易所设立的证券交易服务企业向上海证券交易所申报，并买卖在规定范围内的上海证券交易所上市的股票。

解读:这对香港投资者大有裨益。 迄今为止，香港投资者缺乏直接投资a股的渠道。 多年来，每当a股大牛市时，以内地亲戚的名义开户的香港投资者急剧增加，其中也有发生利润分配上的诸多问题，被内地法院起诉的例子。 大约10年前，香港开始提供银行买卖a股的服务，但受到两边法律体系差异的束缚，在交易时发生了很多麻烦。 2006年，香港投资者凭回国证可以在深圳基金企业开户，购买投资a股的开放式基金。 请观察这只不过是间接投资a股的基金。

所有这些交易方法都存在着对香港投资者不方便的弊端。 例如，如果发生追加资金、提取利润、交易上的风险，大多需要亲自回内地解决。 上海股市允许香港投资者直接在香港完成整个交易过程。

第四条)中国证券监督管理委员会监督管理沪港通业务，通过监督协助安排香港证券和期货事务监察委员会及其他有关国家或地区的证券监督管理机构，遵循公平、公正、对等的大致情况，维护投资者跨境投资的合法权益。

解读:这项规定可能意味着居住在香港的其他国家的投资者也可以通过沪股通机制进行a股投资。 但是，个别国家的投资者可能会受到国内法的限制。 例如，在美国，对国民的证券投资管制很严格，香港所有银行对美国投资者在香港开户、买卖股票都有特殊要求。

许多企业在香港ipo时，明确记载了国际上市的资料是否在美国证券监督管理委员会注册。 如果没有注册，即使美国投资者想看，这些企业也不想给。

第五条第五款:实时监测沪港通交易，建立适当的新闻交流制度和共同监测制度，共同监测跨境非法交易行为，防范市场风险。

解读:非法交易行为可能包括内部交易，但很可能指非法套期保值。 此前，香港证券监管委员会和警方调查了多起案件，案中庄家无一例外地在内地使用大量相关账户集体拉升在香港市场交易的部分股票，股价异常波动，最后发生东窗事件。

在某些情况下，在香港上市的内地公司因股价低迷或其他原因，也可能采取类似操作、自行开刀或委托金融企业运营。 运气好的话，能逃过香港证券交易所的检查，运气不好的话，会被公开指责。 有兴趣的投资者可以在香港证券交易所网站上寻找，几乎每隔几个月就有一次。

这些非法交易行为由于跨越香港和内地两个不同的法律区域，需要共同监控，因此难以监管。

第十条上海证券交易所、香港联合交易所开展沪港通业务，只限于向投资者提供规定范围内的股票交易服务和中国证券监督管理委员会同意的其他服务。

解读:这再次强调了上海股市的股票范围为上海证券交易所上证180指数、上证380指数的股票形成，以及在上海证券交易所上市的a+h股企业的股票。 香港股市的股票范围为香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的股票形成和在香港联合交易所、上海证券交易所上市的a+h股企业股。

不过，许多香港投资者似乎并未对此进行观察，近期因沪港通概念而被炒的浙江世宝、山东墨龙、东北电气、本制药因a股在母交所上市，实际上不在沪港通的股份范围内。

第十一条)证券交易服务企业和证券企业或者经纪商不得自行以投资者为中介通过沪港通买卖股票的订单成交，不得以其他任何形式为在证券交易所以外的地方通过沪港通买卖的股票提供转让服务。 中国证券监督管理委员会另有规定的除外。

解读:这实际上是对普通投资者的保护。 在香港，很多证券公司通过内部系统中介投资者的对帐单成交，如果不能中介，就送到交易所的交易系统。 规定中的“证券交易所以外的地方”，应该是指香港常见的场外交易。 例如，在2007年港股开通前夕，香港的私募股权客户在场外购买了大量铝，一夜暴富。

而且，这个规定有助于总额的管理。

第十二条第一款:境外投资者境内股票投资，应当遵循以下持股比例限制: 单一境外投资者对单一上市公司的持股比例不得超过该上市公司股份总数的10%。

解读:这个很容易监视。 因为根据香港证券交易所的规定，持股比例超过5%就必须公开。 即使写信公开，也只需要约7到10天。 例如巴菲特旗下的企业购买比亚迪[5.89%资金研报]，就是通过书信发送披露方法。

目前，香港投资者对银行、保险、证券公司等较高的a股感兴趣，据笔者统计，这些板块的个股H股几乎都比a股高20%。

(责任: df101 )