“港股洼地效应显现 国外热钱进场抄底”

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7月以来，随着市场基本面和资金方面的持续改善，香港市场博彩和中资股票备受瞩目。 此外，港元汇率交易显示，经过半年的调整，港股估值洼地效应重现，海外资金入场加速。 在这些因素的背景下，许多机构对下半年的港股抱有乐观的期望。

香港汇或难持续强势

7月1日至2日，香港金融管理局先后5次，以共计162亿6700万港元买入美元，干预港币汇率。 金管局出手一周后，港元汇率仍在7.75水平徘徊，热钱流入态势未减弱。 对此，香港解体者指出，从目前海外资金流入情况来看，未来香港金管局有可能再次插手，但再现1年半前的情况，概率很低。

与上次港元汇率上涨相比，这次的情况也有很多不同，中金(香港)指出，这次港元上涨并不是投资者风险偏好上升造成的，它本身很难成为股市进一步上涨的理由。 在这种情况下，暂时性的流动性诉求超过了银行间的流动性供给，短时间内包括大量ipo和并购重组在内的香港国内市场对港元的诉求突然上升。 在此次香港金管局介入汇市之前，香港银行之间的利率大幅上升，但全年利率下降。 7月1日对港元的指控增加，可能也反映出一些银行预防性流动性的指控。 市场利率的不同表明，这次港元的下跌由于一时的流动性诉求而越来越多。 未来海外资金是否流入，取决于投资者对香港市场风险偏好的变化，这与国际货币条件的变化和内地经济的增长及政策预期有关。

关于此次国际资本流入香港股市对港股的影响，招商证券(香港)最近的研究报告显示，与上一波的资本流入相比，全球范围的资本充足率下降，香港股市的整体状况逐年恶化，但香港股市“结构性底限”估值的吸引力和横向对象中的“洼地”。 恒生指数目前处于23500点以上的高点，但由于公司利润正增长，目前港股整体估值水平仍处于低位，更重要的是，一些领域的增长率呈现见底迹象，市场仍有不少“结构见底”的机会。

港股有望在第三季度继续上涨

值得注意的是，许多机构将此次港元汇率上涨视为市场回暖的积极因素。 招商证券(香港)指出，目前投资者在市场波动率反弹之前，必须把握第三季度的落后和动量股的反弹机会。 目前指数高位决定了新资金越来越多地加入“落后”行情，推动了中资房地产板块、强周期领域以及前期普遍调整的强势股结构性反弹行情。 将港股投资战略从防御调整为选择性攻击，适度提振仓位，定点买入具有前期走势滞后、阶段性反转特点的个股，受益于香港本地房地产、中资银行、电信、能源股等累计涨幅较大的大盘蓝筹股，并告一段落。

此外，相对于其他市场，港股也有比较特点。 瑞信私人银行和财富管理部亚太地区首席投资官范卓云表示，港股上半年明显落后于其他亚洲市场，目前市盈率为12倍，处于10年平均低位，近期国际资金也出现了回流。 由于这些因素，港股在第三季度前景看好。 另外，沪港通的正式开通，将刺激港股上涨。

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