“五问沪港通：资金都去哪儿了 牛市会来吗”

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上海港通来了，但让投资者失望的是，上海港两地并没有想象的那么火爆。

长期以来，中国的资本市场，特别是股市，特别容易受到极端情绪和极端观点的影响，市场行情总是在大牛市和大熊市之间波动，“平稳”一词似乎不会招人。 无论是组织还是个人投资者，都喜欢大风大浪。 这是因为，无论制定了什么政策，总是期待“大牛”出现的人太多了。 如果发生风平浪静的现象，我会很失望。

期望越大，失望越大。 一切失望可能起因于市场的希望。 如果眼光再长一点，视野再宽一点，不要用狭隘的“养牛”的功能，而是站在“大一局”的立场上看上海港通，失望可能会变成希望。

首先，沪港通作为中国内地资本市场项目开放的里程碑，对股市来说意味着沪港两地的资金融通，但对整体经济来说却标榜着越来越多的信心。 香港的资本市场是高度国际化的市场，对香港的开放，事实上意味着对全球资本的开放。 这种态度表明，中国仍在朝着更加开放的经济阻滞方向前进，这对于中国与其他经济阻滞建立互信互利的关系至关重要。

第二，沪港通实现后，港通也将在不久的将来实现。 这意味着香港将成为嫁接中国内地资本市场和国际资本市场的最重要管道和桥梁，人民币也将利用这一渠道成为国际资本市场的投资货币，逐渐成为其他国家的存款货币，这对于打破美元的霸权地位，实现人民币国际化具有不可估量的作用。

最后，从人民币国际化出发，结合目前我国决策层提出的“一带一路”战术构想，上海港通逐渐推进的，有望是更多的资本出口。 这个资本输出不是基于所谓的“中国版马歇尔计划”，而是基于资本输入的动平衡。 越是开放的经济区块，资本的进口和出口越应该平衡，而不是大的畸形发展得越快。

沪港通的真正意义是中国资本市场对外开放的起点，是全球资产管理领域的巨大变革。 迄今为止，中国股市已脱离全球资本市场。 虽然有qfii、rqfii、海外上市的中国etf等少量投资渠道，但与中国经济总量、a股总市值完全不成比例。 沪港通开始真正关联中国股和全球股，a股从此开始在机制上与国际股市挂钩。

港通、沪伦通、沪新通在不久的将来可能会蜂拥而至，你准备好了吗？

五问沪港通

问题1资金哪里去了？

“资金就在那里，等待着机会”

北上资金“掠夺”了a股的盛况，维持了短短的一个交易日。 而且，无论是南水北上的“沪股通”，还是北水南下的“港股通”，都出现了门可罗雀寡言的成交。 期待已久的a股港股终于互联了，资金怎么也指望不上？

其实不然。 业内人士表示，内地个人投资者投资港股有50万元的投资门槛，但资金在50万元以上的内地高净值人群并不是“傻钱多”。 在不熟悉港股目前波动区间、交易规则、衍生品套期保值体系的情况下，这些投资者普遍展望。 进去还是不进去，资金在那里，其实是在等待机会。

问题2谁缺席了上海港通？

“资金的流动还有很大的速度空之间”

香港交易所集团行政总裁李小加表示，沪港通是一个漫长的制度安排，对于“修路人”来说，“沪港通”开通的第一天、第一周、甚至第一个月的上座率都不是关注点。 他们最关注的指标是沪港通列车的安全指数和舒适指数。

业内人士表示，沪港通第一周的交易就像“试乘”，未来沪港通的资金流量将有很大的速度空之间。 香港一家机构投资经理表示，活跃在香港市场的欧美大型机构集团没有参与上海股市的交易。 将来，他们很可能会参加相关机制。

针对海外上市的香港股东，国内大型基金企业的国际投资负责人也明确了这一点。 目前基金企业的交易系统对沪港通没有充分的准备，相关调整需要时间。 另外，我们还期待证券监督管理委员会发表《证券投资基金投资沪港通相关交易指南》。 该规则发布后，公募基金将明确知道自己可以投资什么类型的基金、如何投资、交易方法等。

问题3投资门槛会下降吗？

“中长期来看，交易的门槛有望下降”

“让我们来看看沪港通中长期持续的市场业绩。 ”。 这是北京早报记者在采访中，询问了许多业界人士的表现。 但券商营业部一线员工对北京晨报记者表示，投资者开设“沪港通”的情绪不高，首要原因是50万元资金门槛过高。

中登企业最新数据显示，截至9月底，5172.38万账户持有a股流通股，但市值在50万元以下的为4201.68万，占81.23%。

天相投资理事长兼社长林义相认为，如果考试顺利进行，相信投资者合理性的门槛自然会持续下降。 南方基金首席战略分解师杨德龙认为，其中长期以来，沪港通交易门槛有望下降。 “如果将50万元的门槛降低到10万元，散户参加的积极性将会进一步提高。”

问题4汇率差可以再小一点吗？

“使汇率更公平等措施是大趋势”

“股票在上涨，怎么买会吃亏呢？ ’沪港通交易第一天，股东反映，由于港币与人民币汇价高，当天账面出现亏损。

根据上海证券交易所11月17日公布的港股通参考汇率，每港元的人民币买卖价格分别为0.7671和0.8145。 这意味着，即使买入的港股通标的没有升值，由于汇率，买入后也很快出现了5.82%的汇率差。

另外，一家证券公司营业部的员工告诉北京早报记者，港股的手续费包括千分之三的佣金、千分之一的印花税、0.0027%的交易征费和0.008%的证券工会费用。 因此，一次操作需要成交金额的1%的手续费，如果频繁操作，交易价格会上升。

南方基金首席战略分析师杨德龙表示，未来削减交易费用、提出新措施更公平地保证汇率等措施应该是大趋势，这些都是沪港通潜在的良好预期。

问题5约定的牛市会来吗？

“现在不是牛市的问题，而是很多牛市的问题”[/s2/]

“现在不是牛市的问题，而是很多牛市的问题。 今后的市场无论规模、涨幅、成交量都让人目瞪口呆。 ”沪港通出道第一天的成绩低于预期，但业内人士对a股的未来表示乐观。

国信证券一位拆船师对北京早报记者说，如果上海市单边成交金额超过2000亿元，市场认为这是资金活跃的征兆。 但是，沪港通之后，沪市单边3000亿元至5000亿元的水平可能会成为常态。 “11月11日，上海市一天成交超过3000亿元。 我们感觉到了，资金汹涌而来。 ”

沪港通上市后，最乐观的券商国泰君安热情表示，a股开启波澜万丈的大牛市，5000点不是梦。 正如英国大证券首席经济学家李大霄也反复表示的那样，沪港通是中国资本市场开放的第一步，3000亿元人民币额度相当于过去十几年的qfii额度总和，历史给了中国战术上的国际机遇。