“昔日贵族为何今筹钱 三猜中金赴港上市隐情”

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中金企业相关人士在本报采访中表示，不对在香港上市进行评论，一切有利于企业快速发展的战术措施都在考虑范围之内

日前有消息称中金企业将在香港上市，有可能成为内地券商在h股的新成员，引发了激烈讨论。 有背景的中金企业为什么也要上市筹资，成为很多人的疑问？ 但是，中金企业出名的背后，却有着突然隐藏在上市准备中的情况。 年以来，其投资银行的母公司地位得不到保证，净利润明显下降，流动性严峻，背后是外资股东等待兑现退出。 这些现状将中金企业推向香港上市之路。 如果这次香港上市成功，将帮助中金企业恢复往日的辉煌。

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投行没落新业务有待迅速发展

在香港上市以重振业绩

近日，中金企业已经恢复了对香港的ipo，据报道，中金企业管理层将在未来几周会见投行代表，随后中金企业将选择此次公开募股的承销团队。

证券日报记者就此问题采访中金企业相关人士时，未对其在香港上市进行评论，官方答复称中金企业对包括上市在内的各种资本运营方法进行了深入研究，所有有利于企业快速发展的战术措施都在考虑范围内。 中金企业对香港上市信息的真实性尚不确定，但近几年的经营数据表明，中金企业这位昔日贵族如今被各大综合型证券公司夹在中间，其在香港的上市可以筹集资金快速发展新业务，拓展海外业务，是复兴之路

从2000年开始，由于担任多家大型央企上市的承办人，中金企业曾一度成为券商中的一员，正因为利润喜人，高薪也成为中金企业的一个标签。 但自2009年内地上市创业板、央企上市热潮冷却后，a股市场成为中小板和创业板的天下。 面对大型项目资源匮乏、证券公司激烈争夺，中小企业毫无特色、一直推行大型项目模式的中金企业，作为投资领头羊的地位被大大削弱。 到了2004年，没有裁员的中金企业突然宣布投行部门将裁员30人。

从证券业协会公布的经营业绩排名也可以看出中金企业的没落。 迄今为止维持承销和推荐、收购重组等财务顾问业务收入净利润第一的中金企业，从年开始突然退居第五位。 另外，该净利润为78867万元，仅占排名第一的中信证券的42%。 即使只看承销和推荐业务的净利润，也从年开始连续下降，一年一度下降到第九位。

从上述数据对象来看，年和年是中金企业业绩的分水岭。 那一年，创始股东之一摩根士丹利似乎看到变局选择退出。 中金企业净利润也低迷。 曾经在2009年达到净利润114459万元的中金企业年净利润暴跌至13854万元，年也为37011万元，不再有往日的辉煌。

由于投资领域的没落，中金企业必须全面致力于理财、财富管理、pe等其他业务，以寻求业绩的恢复。 年，中金企业加入浙江黄金信托，迅速发展信托业务，同时获得pe牌照，在全国开设16个营业部，宣传财富管理工作，近期推出中金企业的黄金网子企业品牌，扩大客户群。 但是，即使是现在，这些业务也不能取代投资领域的业务，成为中金企业收入的支柱。 例如，中金企业是国内最先取得理财牌照的证券企业，2003年开展资金管理工作，但全年数据显示，中金企业当年资金管理工作净利润为14，836万元，排名第15位，不到榜首的国泰的四分之一。 虽然新业务在短期内看不到效果，但是业务的宣传和迅速发展不需要大量的资金投入。 中金企业如果能上市筹集现金，必然有助于各项业务的全面开展。

另外，证券公司目前正在积极实施国际化战术，各家选择在香港，或者直接上市，或者买壳上市，或者成立子公司，以此作为“走出去”的第一步。 作为第一家中国合资投资银行，中金企业国际化战术实施得更早，1997年中金企业设立香港分企业，2008年开始分别在新加坡、纽约、伦敦设立分企业。 中金企业在香港上市的情况下，路演的定位相当于在国际市场上进行了企业品牌宣传，无疑有助于培育和快速发展海外客户资源，提高国际市场竞争力，进而扩大在国际市场的份额。 海外业务的扩张有可能缓解中金企业在国内日益激烈的证券公司竞争中的压力，带来业绩的增长。

预计2:

流动性受到制约

通过上市来提高融资能力

要再现辉煌，当然要付出代价。 证券公司各项业务的开展不需要资金支持，融资能力的强弱严重影响证券公司的快速发展。 在这些方面，上市的证券公司比未上市的同胞们具有得天独厚的特点。

中金企业在年报中表示，“作为证券企业的融资能力还有很大的局限性，银行间市场解体最长只有7天，银行对证券企业的授信也受到很多监管限制，这在一定程度上制约了企业的流动性管理。” 从近年的现金流量表中也可以看出中金企业流动性的乏力。 从2007年开始，中金企业现金及现金等价物处于净减少状态，年减少458013万元，比去年有所缓和，但减少额也达到272686万元。 中金企业现金流失反映出企业流动性紧张，融资能力亟待提高。 如果没有足够的资金支持，内部改革和业务的迅速发展自然会受到阻碍。

反观上市的证券公司，由于资本金充足，往往很粗俗。 例如，在香港上市的中信，业绩显著。 年和年都在承销推荐业务的净利润排名中位居第一，营业收入和净利润的排名也位居第一和第二。 受资金的吸引，更多的证券公司也开始准备上市，不仅是大型证券公司，中州证券等小证券公司也在准备或者已经上市。 面对更多的强势竞争者，中金企业只有大力提高自身融资能力，扩张资本，才能全面发力重整业绩，上市无疑是加强融资能力最直接的途径。

预计3:

外资股东等待兑现

在背后推动上市进程

摩根士丹利今年将包括新加坡政府投资有限企业、华侨银行管理的保险公司大东控股、私募股权投资企业kkr、德太投资在内的中金企业股份出售给了财团。 大摩在这笔交易中兑现了约10亿美元。 中金企业上市后，这些新的外资股东可以退出并获得现金。 事实上，由于我国现行投资退出机制的局限性，上市覆盖基本上是海外投资者退出的最佳途径。

《外资参股证券设立规则》规定，中外合资证券公司外资股东至少有1人是具有合法金融业务经营资格的机构，且境外股东自参股之日起3年内持有的外资参股证券企业的股份不得转让。 中金选择上市时，上述外资股东可以出售股份，不违反规定。 所以，从时间点的选择也可以看出这些股东在背后推动着。

(责任: df101 )