“雷士照明风波再起：投资机构缄默”

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雷士照明( 02222.hk )风云再起。

一年半前，突然以奇特的方式进入雷士照明，就任董事长的王冬雷，这一周与雷士照明创始人兼首席执行官吴长江陷入了激烈的战争，双方围绕雷士照明厂的控制权和雷士照明经销商的支持而展开了争执，分别召开了新闻发布会，相互指责。

这一幕仿佛是两年前《阎吴大战》的再现。 当时，红宝石照明董事长是蓝宝石亚洲基金的创始合伙人阎焱，蓝宝石亚洲基金也是红宝石照明的第一大股东。 阎焱指责吴长江个体与雷士照明进行关联交易，赚取非法收入，并强调吴长江必须结束这些才能回归雷士照明。

当时，吴长江是雷士照明的第二大股东，没有担任任何职务，但得到了众多雷士照明从业人员和经销商的支持，与阎烧僵持了很久。

年末加入德豪润达，打破了僵局。 德豪润达在公开市场买入许多雷士照明的股票，用德豪润达的股票和吴长江持有的雷士照明的股票通过一系列交易“变股”。 从此，德豪润达成为雷士照明的第一大股东，吴长江成为德豪润达的第二大股东。 王冬雷和吴长江分别担任雷士照明的理事长和首席执行官。

但是，王冬雷和吴长江的蜜月只持续了一年半。 年8月，王冬雷突然要罢免吴长江，遇到吴长江的激烈抵抗。 双方开始再现两年前的夏天场景。

曾经被誉为“渔夫之利”的王冬雷，是怎么走到今天的？ 第三次和股东争夺公司控制权的吴长江，这次还有胜算吗？ 擦干眼睛等待。

王冬雷匆匆入局[/s2/]

年12月27日，王冬雷以迅雷不及掩耳之势，成为雷士照明的第一大股东兼理事长。

当时，吴长江告诉21世纪经济报道记者，年，他与王冬雷首次见面。 德豪润达董秘邓飞当时也表示，在此之前，德豪润达和雷士照明只协商过业务和产品上的合作，不涉及资本市场的合作。

邓飞因所谓业务上的合作，首次履行合同是在年11月，德豪润达与吴长江控股的加拿大企业签订合同，3年内，德豪润达承诺为该企业提供led照明产品和服务，后者每年向德豪润达购买2500万美元以上的led照明产品。

其次，德豪润达“快点”全员出乎意料。 年12月11日至21日，德豪润达在公开市场迅速购入约2.6亿股雷士照明，迅速持有总额约7亿港币、雷士照明8.24%的股权。

同年12月27日，雷士照明和德豪润达均宣布，吴长江计划将手中的3亿7300万股雷士照明股或11亿8100万股转让给德豪润达，共计9亿5000万港币。 此外，德豪润达相当于获得一个期权，可以在任意时间以每股2.95港元的单价认购吴长江下属剩余6.79%雷士照明的股份，共计6.33亿港元。

德豪润达将向大股东芜湖德豪投资(全称“芜湖德豪投资有限企业”)和吴长江方向增发，分别认购1亿股和1.3亿股，每股定价5.86元。 如果这个定向增发顺利完成，芜湖德豪投资和吴长江所持德豪润达的股份分别为24.73%和9.3%，成为第一、第二大股东。

事实上，王冬雷和吴长江相当于进行了跨越港股和a股的“换股”。 吴长江出资7亿6000万元人民币，将雷士照明近12%的股权换成德豪润达9.3%的股权，回归雷士照明首席执行官。 王冬雷出资不足12亿元人民币，成为雷士照明的第一大股东，获得了led行业非常稀缺的资源，即雷士照明所拥有的渠道。

王冬雷回顾当时的战术说:“收购渠道、收购企业品牌是2009年进入led领域时制定的战略。 当时阎吴之争提供了这样的机会。 雷士的两项重要资产我们很看好。 一个是企业品牌，另一个是渠道。 关于尽职调查，越来越在市场层面，当时的时机我们也没能更详细地调查。 也知道吴国负面太多，曾质疑过吴国，保证吴国不会对当时的董事会损害企业利益和股东利益。 ”。

王冬雷和德豪润达2009年才进入led行业，这三年相继定向增发筹资30亿，得到大量地方政府补贴，部署在led外延片、芯片、封装上，其产能迅速进入内地led公司第一梯队。

年末年初，陷入股东危机的雷士照明仍然是国内照明第一企业品牌。

对于前期投资巨大、打算收购渠道和企业品牌以增大未来胜算的王冬雷来说，这是一个非常好的目标。 王冬雷需要考虑的是用什么方法入场。

据其他媒体报道，王冬雷曾考虑收购蓝宝石亚洲基金持有的雷士照明的股票，但后来担心与吴长江共存困难，决定最终与吴长江合作。

国王大战:“全武行”公开赛

王冬雷认为，德豪润达进入主雷士照明是“目前中国照明市场最有价值的合并方案”。 他说:“收购雷士后，年5月德豪润达获得‘雷士NVC’商标的合法授权，从年7月开始向雷士渠道提供led光源产品。 有雷士，德豪润达的led产品真正实现了规模化生产、大量出货； 有了德豪润达供应的led产品，雷士真的实现了led产品价格的下降，维持了市场占有率。 ”

年4月，雷士照明公告称，吴长江将手中6.86%的股份转让给德豪润达。 从此，德豪润达拥有雷兹照明约27%的所有权，吴长江只拥有雷兹照明2.54%的所有权。

王冬雷和吴长江的合作似乎一直很愉快。 但是，事件突然发生了变化。

年8月8日，雷士照明召开董事会，决议解聘吴长江首席执行官，王冬雷担任临时首席执行官。 与吴长江一起被罢免的有吴长江队副总裁吴长勇(吴长江的弟弟)、穆宇、王明华)。 4人被罢免的理由都是“不当行为”。

董事会后，王冬雷方面的人将去领取首席执行官负责的营业执照、工商资料、财务印鉴等； 吴长江拒绝引渡。 双方人开始抢劫，发生了肢体冲突。 这个“全武行”把双方的矛盾倒退到了极限。

其次，是双方的口水战。

王冬雷这样解释他突然的困难。 “就在三周前，吴长江召开经销商大会，得知他们威胁要一起成立新的吴氏控股无限责任企业，并以此要挟雷士企业签订20年的独家销售协议，打算让这家企业成为寄生雷士的影子企业。 此外，他还秘密向3家关联企业签订了20年的企业品牌许可证，其作用同样是掠夺上市公司对“雷兹nvc”商标的垄断控制权，企业价值大幅下降，这挑战了上市公司的根本，破坏了事实上合法的雷兹照明。 结果，吴长江自身可以通过违法无偿采用“雷士nvc”商标获得巨大的个人利益。 这是异常严重的挖掘空上市公司的行为。 ”

吴长江向媒体表示，王冬雷将雷士照明核心产品转移给德豪润达，以填补德豪润达的财务“漏洞”，但企业副总裁兼执行董事穆宇不同意。 “王冬雷把产品转移的消息泄露给阎烧，要开除穆宇。 我不同意开除穆宇。 对此王冬雷很不高兴。 ”。

对此，王冬雷表示:“我是雷士照明的大股东，出于动机我没有。 我认为德豪润达和雷士照明的任何交易都属于关联交易。 关联交易通常由董事会决议，重大关联交易需要提交股东大会进行表决。 无论是股东会还是董事会表决的时候，相关人员都无权表决。 法律上，德豪润达不会侵犯雷士的权利。 根据当时董事会的决议记录，当时为了发挥双方特色的互补作用，两条产品线被分割。 董事会在本次决议表决时，王冬雷和德豪润达的相关代表方无表决权，雷士照明董事会对包括吴长江在内的有表决权者均投了赞成票，经理层吴长江、穆宇也支持该决议。 ”

吴长江三次大战

众所周知，两年前阎吴大战时，吴长江与雷士照明的供应商关系极为铁。 当时，吴长江因雷士照明没有任何职务，持股也比蓝宝石持股少。 吴长江威胁员工和经销商，可以说与阎焱僵持了半年。

另外，2005年，雷士照明只有吴长江、杜刚、胡永宏三个主要股东时，吴长江与其他两个股东有很大不同。 当时，吴长江首先表示将携带部分现金退出，三人签署了协议。 不料三天后，200多家雷士照明经销商从全国各地赶到雷士照明总部，强烈要求在吴长江停留。 结果杜刚和胡永宏出局了。

2005年、年、年、与吴长江所有股东的大战，有很多相似之处，如经销商的身影。

那么，这次吴王大战，只是重复了两次吗？ 表面上看，吴长江手上的牌似乎越来越少了。 的个人所有权，从2005年的33.4%，降至年的约17%，进而降至年的2.54%。 目前，他只有2.54%的股东，即使他是红钻照明的创始人，拿到了“红钻照明”企业品牌，也不容易说今天红钻照明是吴长江的红钻照明。

而且，吴长江面临的对手更强。 2005年，吴长江将面对和他一起创业的两个自然人； 年，吴长江面对阎焱和背后的蓝宝石基金； 最多加上高盛和施奈德。 众所周知，pe机构是越来越多的财务投资者，没有太多的能力直接接管公司。 如果要从外部找职业经理人掌握局面，当时一二大股东就这么僵硬，可能不想介入。 年，吴长江面临的王冬雷，既然拥有雷士照明的所有权，他自己就是公司的家，一直以来管理着上市公司，他有直接负责雷士照明的能力。

而且这次冲突后，吴长江没有得到越来越多的经销商的支持。 德豪润达宣布80%的经销商支持王冬雷，并出示了多家经销商书面表示的文件。

可以说，葡萄干照明的这次会长和首席执行官之争的结局逐渐明朗。

雷士照明年的年报显示，蓝宝石亚洲基金仍持有雷士照明18.5%的股份，施奈德和高盛分别持有9.22%和近6%的股份。 但是，这次，这些投资机构几乎保持沉默。

(责任: df143 )