“沪港通临近红筹升温：股息税吸引力几何”

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[摘要]沪港通即将发布的消息自4月发布以来，香港的红筹指数成绩也不亚于代表h股的国企指数。

沪港通的脚步更近了。 8月30日至31日，本周末，香港股市将迎来整体市场功能测试。 第一个测试复印件是香港股市的交易申报、成交返还、行情、名义变更等相应的登记结算业务。

市场向往着因a/h股价差接近而带来的投资机会。 从近期香港股市的表现来看，两地的估值确实有相近的趋势。 相比之下，红筹股也逐渐引起投资者的兴趣，对内地投资者来说，红筹企业很熟悉，但不能通过正规渠道直接投资。

沪港通即将发布的消息自4月发布以来，香港的红筹指数成绩也不亚于代表H股的国企指数。 分解人士表示，沪港通的实施，也方便了大陆投资者投资红色资本，其间的投资机会值得关注。

红色采购的特征

内地在香港上市的国有企业广告主要以h股和红股两种形式实现。 “红色采购模式”是指境内企业将境内资产和实体业务转移到境外注册的企业，通过境外企业持有境内资产或股权，并以境外注册的企业的名义上市。 中国移动、中海油、华润系、华晨中国、联想集团、招商局国际、昆仑能源……这些都是内地投资者熟知的公司，在每天的日常生活中也需要与这些公司打交道。 在香港市场以红色采购的形式发售。

沪港通的投资目标包括大量的指数成份股，当然也包括许多红资股。 特别是中国移动、联想集团、昆仑能源、中海油等处于恒生指数成份股行列的，将成为沪港通实施后内地投资者的重要投资目标。

另一方面，红资企业的资本运营更为自由。 由于其股份在香港“全流通”，红股企业可以更自由地利用股份进行全球范围的并购重组活动，但H股企业的资产运营受到内地许多政府部门的限制。 另外，由于股权结构的不同，h股企业在国际资产收购活动中的被认可程度也远远少于红股企业。 香港一位资深拆船商对本报记者表示。

高级投行人士温天纳认为，2005年以后，国企以更多的h股形式，以红股形式较少。 过去红色资本的资本运营不需要大陆监管机构的审查，只有满足香港监管的要求，才会对h股有更灵活的模式。 但预计未来随着国有企业改革的深入，h股资本运营将逐渐走向红色资本运营的弹性，但仍需要数年的时间。

近日，红资股中信泰富宣布完成中信100%股权收购，更名为“中国中信股份有限企业”。 改名手续将于本月27日完成，中信集团也将很快完成整体上市程序。 在红企业股份中，也有许多中央和地方综合性的国有企业上市。

股息税之争

香港汇业证券策略家岑智勇对《第一财经日报》记者表示，过去一段时间香港市场上热门股票不太受关注，但到了最近，央企改革得到推进，市场关注度明显提高。 从税收的角度来看，红资股确实也有更大的吸引力。

一位业内人士表示，与投资h股相比，投资红股最大的特点是，由于股权结构在国外，需要为h股缴纳10%的股息税，大型红股企业除了中国移动和联通外，还可以享受免除股息税的优惠。

温天纳对本报记者表示，由于无需缴纳股息税，在同等分红率水平的情况下，该领域企业中红资股给投资者带来的红利更高。 但是，从另一个角度来看，没有企业以h股和红股两种形式上市。 因为这没有可以直接比较的目标。

未来，大陆投资者是否需要通过沪港通投资红资股并缴纳股息税，目前尚未制定细则。 温天纳表示，内地投资者通过沪港通进行股票投资是否需要缴纳股息税，这一不确定性对股票投资也是潜在风险。

(责任: df104 )