“深港通接力沪港通将是利好”

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沪港通技术开发工作已进入最后阶段，沪港两地交易所于上周末进行了沪港通首次全网测试。 随着上海港通开通的临近，市场越来越关注深港通能否早日接到互联互通的“接力棒”。

港通接力上海港通得到了地方政府的积极推动。 广东省今年6月发布的《关于深化金融改革的金融市场体系完整意见》确定提出“探索建立‘深港交易通’体系，通过网络交易等方法加快两地证券市场的融合”。 在上周举行的前海金融创新政策宣传介绍会上，深圳金融办公室副主任肖志家表示，目前正在全力推进深港通，希望深港通在沪港通落实后尽快上市。 他说:“目前港通还处于研究阶段，还没有进入批准程序。 ”。

港通能否早日接驳沪港通，取决于监管层对风险等的考虑。 关于为何不将深市纳入港股交易互通机制试点范围，证券监督管理委员会信息发言人张晓军今年4月解释说，首要基于三个方面的考虑。 一是有利于我国资本市场对外开放的顺利推进，二是有利于风险防范，三是基于交易所自身的诉求。 张晓军表示，上海和香港的市场评价水平比较接近，沪港通对两个市场评价水平的影响比较小，有利于考试的顺利启动。

据投资者观察，沪港通也并非对沪市所有a股开放，试点初期沪市的股票范围为上证180指数、上证380指数的成分股、沪市证券交易所上市的a+h股企业股。 这些可投资的沪市股票主要是大盘蓝筹股，大多与国外同类股票相比具有估值特点。 恒生a股溢价指数今年以来持续低位徘徊，表明许多沪市a+h股企业股价较h股走低。 市盈率高、流通量少的沪市股票不在沪港通的投资范围之内，反映出管理层希望引进互联互通机制后，确保平稳运行，在试点时期不会因估值落差而带来风险。

估值水平相近往往被视为不同市场融合的基础，但深市中小市值增长股估值明显高于香港同类股，深港通担忧的人也不少。 其一，评价差异会给中小板和创业板带来压力； 其二，大量炒股和炒股资金涌入香港创业板。 深圳市场共有主板、中小板、创业板3种股票，上市公司数分别为480家、722家、387家，上周末平均市盈率分别为18.66倍、37.19倍、61.54倍。 相比之下，香港创业板目前市盈率为20倍左右，其中有相当数量不足1元的仙股。 港通如果开放投资两块创业板，可能会带来不同于沪港通的影响。

应该说上海深港三地股市的“大团圆”是三地金融市场快速发展的趋势，也是人民币国际化的快速发展方向。 沪通在积累运行经验的基础上，进一步扩大互联互通的范围，开拓港通，有助于活跃a股和港股。 深圳和香港地理位置相近，两地居民交流密切，对港通的接受度很高。 最近公布的《你认为深港通被批准对a股市场有什么影响？ 》的调查显示，选择“短期利好，继续走强a股”、“中长期利好，筹集越来越多的长期资金”、“短期和中长期影响不大”、“不言而喻”的投票比例分别为12.32%。 综上所述，港通创造了吸引外资到a股市场投资的新途径，许多投资者期待其“输血”的良好效果。

实际上，为了避免市场互联互通因评价不同而发生较大波动，未来的深港通也必须循序渐进。 与大陆资金小、热衷炒蹩脚货的恶习相比，港通的设计可以采取防止投资者“出海”投机“呛”的手段。 另一方面，深圳股市有平安银行、万科、招商房地产等蓝筹股，主板市场具备一定规模，深港通试点初期也同样以蓝筹股和a股企业为主。 另一方面，即使将来港通扩大到香港创业板，也可以实施必要的投资者的妥善管理。

(责任: df127 )