“民生银行日赚7800万再圈钱百亿港元遭质疑”

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3月23日，中国民生银行股份有限企业(以下简称“民生银行”，600016.sh )公布其年报，报告实现全年净利润279.20亿元，同比大幅增长58.81%。 时隔仅5天，民生银行向香港的h股销售顺利完成，募集资金达到112.093亿港元。 虽然业绩很好，但不断向市场注入金钱，质疑之声一时四起。

/ s2/ ]资本充足率红线

民生银行3月23日晚发表的年报非常亮眼。

年报显示，民生银行集团(包括民生银行和民生银行发起设立的民生金融租赁企业、民生加银基金管理企业和18家民生村镇银行)实现了归属于母公司股东的净利润279.20亿元，比去年同期增长103.39亿元，增长58.81%。 基本每股利润为1.05元，比去年同期增加0.39元，增长59.09%。

民生银行方面表示，集团净利润大幅增长主要归因于收入结构的持续优化和运营效率的明显改善。 年，民生银行集团的手续费和佣金净利润达到151.01亿元，在营业收入中达到18.33%。 而且，价格收入比从去年的39.48%下降到了35.61%。

报告期内，该银行资产规模持续扩大，盈利能力不断提高，资产总额突破22290亿元，比去年同期增长22.23%。 总资产平均收益率为1.40%，比去年同期增加0.31个百分点。 加权平均净资产收益率为23.95%，比去年同期增加5.66个百分点。 基本每股利润为1.05元，比去年同期增加0.39元，增长59.09%，股东收益率有所提高。

值得观察的是，尽管有实际业绩，但民生银行年末资本充足率仅为10.86%。 虽然比年末上升了0.42个百分点，但银监会对大型银行的资本充足率至少还达不到11.5%的“红线”要求。 另外，其7.87%的核心资本充足率也低于监管要求。

“近年来，资本充足率和核心资本充足率成为银行进一步快速发展的瓶颈，再融资补充自有资本成为次融资的主要目的。 ”一位业内人士表示，“银行大规模再融资不是银行资金真正意义上的不足，而是为了调整信贷结构和资产结构的严重失衡。”

分红不低的再融资

年报还公布了民生银行年末和年中期的利润分配政策。 即向a股股东派发股息，每10股派发股息3元(含税)。 年中期利润分配的现金分红比率预计在本银行年上半年净利润的20%以上。

在已经出台的上市银行利润分配政策中，民生银行一年两次分红和分红比例在20%以上的承诺可以说是慷慨的。 “这是因为证券监督管理委员会要求再融资的上市公司分红。 ”一位机构分析人士对民生银行慷慨红利的解释并不太肯定，“2008年10月证券监督管理委员会发布的《关于修订上市公司现金红利若干规定的决定》中，要求再融资的上市公司现金红利比例为近三年净利润的30%以上。 因为这家银行分红后巨大的再融资诉求有想先“分红”为“融”的意思。 ”

3月27日，红利政策公布5天后，民生银行成功向香港进行了股权分配融资。

根据民生银行在香港交易所发布的公告，民生银行此次新发行1650852240股H股，相当于已发行H股的40%，以及扩大销售后已发行H股总股数的28.6%。 发行价格为每股6.79港元，募集资金总量达112.093亿港元，扣除佣金和预计费用后募集资金净额达111.128亿港元，全部用于补充核心资本。

面对“想要抢先”的质疑，光大证券银行的沈维拆师表示:“银行融资以补充资本金为首要，但民生银行此次融资并不是新的事件，而是原计划内的，但去年出发，实际上比计划晚了。 我觉得这没什么特别的。” h股抛售完毕后，民生银行资本充足率约达11.4%，核心资本充足率约8.4%。 此次出售h股将提高民生银行的资本充足率。

被怀疑为过度融资[/s2/]

“近年来，不断的融资诉求笼罩着a股市场不可磨灭的阴霾，几十年来，上证指数涨幅几乎为零，但ipo和不断的股权分配、增发等融资手段折磨着资本市场。 a股市场所起的作用似乎只有融资，但10年上证指数的涨幅为零对资本市场的投资功能给予了讽刺性的解释。 ’一家证券公司的人似乎不断地抱怨融资的指控。

据光大证券银行领域周报报道，年内上市银行未完成的股权融资(含可转换债务)共计2138亿元。 3月15日，交通银行公布非公开发行预案，拟募集人民币566亿元(其中a股不超过298亿元，H股不超过268亿元)。 迄今为止，8家上市银行已有出台的方案尚未实施的融资计划，其中a股普通股1166亿元，定向增发880亿元。 h股普通股为770亿元，总额上升至2138亿元。

事实上，在大型上市银行业绩报告数据明朗的背景下，从2009年下半年开始，上市银行就忙于再融资。 “融资是资本市场诞生以来的基本功能之一，融资满足公司快速发展的诉求，同时市场也将资本流向能够实现经济价值最大化的行业，从而最大效率地实现了资源相对有效的配置，这是不可否认的。 银行融资也是如此，通过融资，上市银行将补充足够的资本金，扩大银行的业务范围和规模，直接导致利润的增加。 ”。

但是，上述证券公司的人指出，过度融资不会消失。 银监会也强调商业银行不能过度依赖融资，一方面银行频繁融资会对市场造成不良影响，另一方面频繁融资是不可持续的，银行要想持续快速发展，就不能光靠融资这个渠道。

不融资，资本充足率可能不够； 再融资，资本市场的负担力可能不足。 但是，业内人士表示，凡事如过得去，一味向资本市场“献血”，如果不给市场休养的机会，最终可能会是杀鸡取卵的结果。