“欧洲股神安东尼：未来12月中国空头都会空翻多”

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信用投资基金经理、“欧洲股东”安东尼·； 波顿:未来12个月“中国空头”将在空变多

2009年退休前，安东尼·； 博尔顿长期以来一直是世界资产管理巨头—； —； Fidelity投资总裁表示，从1979年到2007年的28年间，波顿为富人掌管的“特殊状态基金”实现了惊人的20%的年化收益率。 换言之，投资者最初向该基金投入1000元，28年后拿到的为14.7万元。

出于对中国的长期期望，博尔顿于年4月高调回归，移居香港担任“富达中国特别状态基金”。 该基金在伦敦交易所挂牌交易，投资于在中国内地、香港及世界其他市场上市的中国或中国关联公司。 截至2009年10月31日，该基金前三大重仓股分别为中国联通(H股)、中银香港和腾讯控股。

日前，在接受上海证券报独家采访时，波顿表示，中国经济不会硬着陆。 今后12个月，国际投资界对中国的主流看法将发生根本变化，许多“中国空头”将超过空头。 博尔顿说，随着全球经济“双重快速发展”的模式越来越明显，资金将流向什么样的增长更快的地区？ 由此可见，欧洲危机对中国这样快速增长的市场反而是好事。

波顿认为，未来的费用和服务业将成为中国经济的增长引擎。 他的中国资产组合中有相对低出口、大宗商品、基础设施建设、银行、房地产等股票。 他认为，虽然中国房地产市场短期状况不佳，但长期前景仍很光明。

本报记者朱周良

中国经济今年的增长率为7%到8%

上海证券报:中国日前将今年的增长目标下调至7.5%，您如何看待今年中国经济的业绩？

博尔顿:中国经济今年有望增长7%至8%左右，主要原因是出口和固定资产投资的冷却。 但是，中国数量日益增加、财富日益增加的中产阶级和政府的持续支持，将继续支撑中国的国内经济活动。

随着通货膨胀的减轻，将为进一步的政策放松创造有利的气氛，中国经济将无法硬着陆。 我看到中国央行两次下调了存款准备金率，我认为随着央行将政策重心从抑制通货膨胀变为刺激增长，未来将会有更多的存款准备金率下调。

政策松动的速度和方法取决于中国国内经济形势的迅速发展和发达经济体是否会再次陷入衰退。

上海证券报:根据你对中国的深入研究和了解，你认为未来中国经济的热点是什么？

波顿:中国经济正在经历从出口、投资导向到费用、服务业拉动的转型。 关于年份，我们看好中国的费用和服务领域。 我相信自去年4月开始运营中国特殊状态基金以来，未来的费用和服务业将成为中国经济的增长引擎。

如果政府采取越来越多的措施刺激经济，恐怕就是比较费用行业了。 另外，由于中国的服务业相对于世界其他国家发展迅速滞后，该行业将成为未来长期的投资主题。

但是，我的中国资产组合中有低出口、大宗商品、基础设施建设、银行、房地产等股票。 短期内，中国房地产市场前景不好，但长期以来，该行业前景光明。

中国空最初的12个月重新称为

上海证券报:中国股市去年表现不好，今年有望翻身吗？

博尔顿:通货膨胀是年中的重要问题，但通货膨胀现在正在放缓，货币政策也有明显松动的迹象。 我认为这为中国股市的良好业绩提供了有利的环境。 虽然中国央行时隔三年再次开始关注储蓄率下降，但预计今后将会有越来越多的类似行动。

多个投资者现在也持有大量现金，我想大环境好转后，会将手头的现金大量用于投资。

上海证券报:当前中国经济面临的首要风险是什么？ 你怎么看待欧洲都柏林危机对中国的影响？

波顿:我认为中国今年面临的首要风险来自欧洲都柏林危机。 另外，是经济硬着陆。 朝鲜半岛紧张局势加剧也可能对当地股市造成不利影响。

但重要的是要弄清楚那些股票可能会受到影响。 我对出口领域没什么兴趣。 特别是向欧洲出口或在欧洲拥有大规模生产基地的公司有哪些？

迄今为止，中国股市尚未表现出与西方脱钩的迹象，但我一贯认为，这种脱钩今后将越来越明显。 随着世界经济“双重快速发展”的模式越来越明显，资金将流向什么样的增长更快的地区？ 所以，从这些方面来看，欧洲危机对中国这样快速增长的市场反而是好事。

上海证券报:现在的国际歌曲空你怎么看中国的声音？ 他们错了吗？

波顿:在接下来的12个月里，许多“中国空头”都会发现自己的评价是错误的。 我们不认为中国经济会硬着陆。 随着时间的推移，国际投资界将对中国经济和股市的前景做出截然相反的重新判断。

当然，这种角度的转变不可能一夜之间发生，但我认为在今后12个月中，国际投资界对中国的主流看法将会发生根本性的改变。

我确信经济力量从西向东转移。 我认为在今后几年，发达经济区块的经济增长将低于趋势水平。 与此同时，我认为中国等新兴经济体未来的增长率也将实现较快的增长，尽管比不上几年前。 特别是对发达国家来说，这样的增长水平对投资者仍然很有吸引力。

上海证券报:如何预测FRB推qe3？ 这对股市和大宗商品有什么影响？

波顿:目前还不容易预测美联储今年是否会推qe3，但无论如何，如果qe3启动，将会带来越来越多的流动性，有利于股市。

我对大部分大宗商品持负面看法。 因为大部分主要经济板块的增长可能会低于预期。 但是，油价可能会受到主要产油国政治形势迅速发展的影响，但黄金相当于非正式货币，所以我喜欢黄金。 黄金诉求有上升的趋势，但供给相对受到限制。 而且，各国纷纷放松货币政策，大肆印刷纸币，进一步降低纸币对黄金的价值。

必须学会“不舒服”地购买

上海证券报:你是逆向投资理念的代表人物，这个理念的精髓是什么？

波顿:一般来说，逆向投资战略是指将市场上出现的波动视为机遇，不害怕买不受欢迎或一时不顺的资产和企业。 但一段时间后，投资者可能会再次被这些企业的亮点所吸引。

根据我的个人经验，很多投资者暂时不喜欢染指不顺的公司，所以他们很容易错过转机时的机会。

但是，投资者也不应该毫无选择地进行反向操作。 换言之，いちじはん会儿搞不好的潜在高质量公司和基本面不好的公司不能等同起来。 因为后者可能永远没有翻身之日。

博尔顿说，投资者不能在收集了所有支持买入的消息后再出手，这将引出什么样的所谓“潜在恢复股”。 那么机会很可能会错过。 “必须让自己‘不快’学着买。”波顿打破了天机。

当一家企业恢复态势突然确立的时候，给投资者带来最大利益的时机可能已经过去了。 无论是什么样的“潜在恢复股”，买入都不会太早。

“最初的盈余警报从来不是最后的。 因此，捕捉“回头股”的投资者必须忍耐何时大举介入的问题。 ”

上海证券报:从你最近一两年在中国的实践来看，你认为逆向投资在中国行得通吗？

波顿:我认为逆向投资战略在中国市场完全行得通。 和其他市场一样。 在具体的操作构想上也和其他市场没有变化。

如果遵循逆向投资战略的投资者能很好地保持纪律性，在操作中严格执行，则得到好的回报是时间早晚的问题。