“香港中国概念股为何延发年报”

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作者:■周义兴

香港股市“年报季”显示，不少内地企业存在审计问题。 房子整夜暴露在雨里。 空机构浑水创始人布洛克4月3日在接受美国cnn采访时警告称，未来几周内浑水将发布一份关于中国企业“抛售评级”的报告。 当天，根据民生国际公告，执行董事兼行政总裁张化桥(微博)辞职。 据新闻报道，民生国际股价曾一度下跌17%，最终下跌3.7%。 风声鹤唳，并非没有原因。 包括博士娃在内的至少20家在香港上市的民营企业此前表示将推迟提交业绩报告。 许多投资者担心，有可能发生与海外上市相关的新的中国企业丑闻。

必须承认，近期在香港上市的国内部分民营企业延期提交业绩报告或高管辞职，不一定意味着相关上市公司有财务造假问题，但不能按时提交企业业绩报告，同时也有20多家。 这样一来，就形成了这种集中的“延发”年报现象，背后一定会受到外部和内部的压力影响，也必须承认它们的压力可能存在，这其中有什么启示呢？

首先，这可能是外部市场监管的压力。 众所周知，与国内股市偏重行政监管不同，包括香港在内的发达资本市场对上市公司的监管，首要是在上市后，而且除了权力机关的监管之外，还有浑水般的空机构，以“揭黑”的方式追求自身利益， 另外，如果上市公司被指定为狙击目标空机构揭发黑幕，不仅股价一泻千里，还会招致投资者的集体诉讼和执法处罚。 可以说结果一定相当悲惨，无法预料。 对此，我认为之前在美国上市的中概股遭到空机构狙击的结果足以说明这一点。 因此，目前在香港上市的20多家国内民营企业如此不约而同地延长年度报告情况，不能说都是年度报告有问题，但其中十有八九应该是出于对自身年度报告问题的担忧，这是显而易见的。 这对内地股市监管来说，其一切启示和借鉴意义应该不容忽视。

也可能有内部压力的影响。 同样，众所周知，在市场经济条件下，上市公司作为市场主体，天然具有追求经济利益化的本性。 而这种追求经济效益的最大化天性是好是坏，不仅关系到市场监管是否比较有效，也关系到上市公司对自身行为后果的好坏预想。 也就是说，如果上市公司预想造假结果远远低于循规蹈矩，或者违规行为被发现的可能性很低，造假所得大得多，结果可能很难阻止上市公司造假。 具体来说，以香港上市的20多家国内民营企业发布年报为例，很明显，这些上市公司之所以发布年报，一个重要原因是年报可能有疏漏，也可能有造假，同时仓促发布可能会造成严重后果 年报的延长可以说是十之八九、相关上市公司在自身优势充分权衡后的自身利益选择。