“港股丁蟹效应再现 估值逼近两轮危机底部”

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钟舒经过记者杨可望

什么是“螃蟹效应”？ 通俗地说，就是每次郑少秋出演的电视剧和节目播出，股市都会暴跌。 你不相信吗？ 本月21日，郑少秋的新剧《心战》将在香港无线发售。 上周末，郑少秋在电视上播出了一千人的预告片。 周一( 5月7日)香港股市关门时，恒生指数录得549点，创全年单日最大跌幅。

“10倍”的魅惑

郑少秋一直被香港股东认为“股灾”，但每当他播出新电视剧，港股必定暴跌，屡试不爽。

故事追溯到1992年10月，当时他主演的电视剧《大龄》播出，剧中他扮演的螃蟹靠股票还是熊市投期货牟取暴利。 但是，电视剧播出后，恒指没想到一个月跌幅超过20%，达到了熊市标准。

螃蟹效应不仅仅局限于香港股市。 2007年8月，《大时代》在美国无线卫视播出，其间道琼斯工业指数在6个交易日重挫1202点。 三年后的5月10日，《神医大道公》在央视首次播出，次日上海综合指数创下当月第二跌幅，意味着更是果断刷新了年内最低。 面对“螃蟹效应”，郑少秋本周笑称，股东能在新剧播出中垫底赚钱。

事实上，决定是否抄底港股，最重要的是其估值是否足够便宜，但这也正好成为一些专家的困惑之一。

申银万国(香港)联合董事王雅媛在微博上说:“从数据(恒指历史股价收益率)来看，我认为是时候买入了。 即使不买，也不应该把仓库弄干净。 但是不巧的是股价越来越低了。 ”

恒生板块过去的市盈率大部分时间在10倍到25倍之间波动，其历史最低点发生在1982年。 当时正值中英就香港回归谈判之际，恒生指数平均市盈率于当年11月下跌5.57倍。

《每日经济信息》记者粗略统计，恒生板市盈率低于10倍的第一期是1973~1974年，第一次石油危机爆发，全球经济衰退，股市重挫，恒指市盈率从1974年9月到12月。 1983年，中英谈判陷入僵局，恒指股价收益率在当年全年徘徊7~8倍。 1990年，海湾战争爆发，恒指市盈率在当年9月至12月间下降了9倍。 1997~1998年，在亚太金融风暴的背景下，恒指股价收益率从1997年7月的19倍下跌至1998年8月的8倍，2008年，次贷危机全面扩大，恒指股价收益率从2月份全年最高值的18倍下跌至12月的8倍。 但值得一提的是，2000年3月，纳斯达克科技股泡沫破灭，恒指股价收益率从2月的年最高值26倍下跌至12月的12倍，但仍维持在年10倍以上。

但是，从年4月开始的暴跌最终导致港股市盈率为个位数。 去年9月，恒指股价收益率下跌9倍，被称为“中国女股神”的刘央西京投资更是在9月大举抛售，基金持有的12只股票全部被清理库存，一只也没剩下。 当时市场上争论说，已经下跌10倍以下的港股应该非常有吸引力。 一位分析人士表示，港股市盈率将在一年内恢复11倍的合理值。 但市场之后的快速发展真的令人沮丧，之后的恒指市盈率徘徊在9~10倍左右。 最新数据显示，今年4月，恒指市盈率再次下降10倍至9.71倍，接近过去两次危机的谷底。

比/ S2 /更接近底部

那么，我们就这一估值而言，港股是否接近了较大的历史底线？

辉立投资咨询资深银行研究员陈星宇在《每日经济信息》中表示，单纯从估值来看，港股确实处于相对底部，但这不是绝对的。 首先从大盘来看，在经历了去年10月以来的大幅反弹之后，近期还在调整中。 其次从周边来看，欧洲债务前景不明朗，在风险因素稳定之前，港股不太可能大幅反弹。 诚然，港股接近大底部的概率很高，上行空之间也很大。 关于牛市什么时候到达，现在还不能很确定。 恒生指数短期内预计还有5%的下行空之间。

可以说目前港股成交量清淡，这些财报从香港证券交易所的财报中可以窥见一斑。 本周一( 5月7日，香港证券交易所( 00388.hk )公布了第一季度的业绩。 截至3月31日，香港证券交易所实现净利润11.48亿港元，比去年同期下跌7%。 净利润下跌第一是受到交投萎缩的影响。 一季度报告显示，今年前三个月，香港证交所现货市场平均每日成交金额比去年同期减少17%，仅为632亿港元。 衍生产品市场每天平均成交19.5万份期货合约和29.9万份期权合约，整体比去年同期减少约10%。 过去4月情况进一步恶化，统计数据显示，4月香港证券交易所现货市场日均成交额为602亿5000万港元，比一季度生活平均成交额再减少近5%，比去年同期萎缩21%。

丰富的金融理财资深研究员卢志威告诉记者:“市值中等的股票还将下跌10%~20%。” “由于希腊还将举行选举，预计新一轮金融危机风险将上升，恒生指数将进一步下跌5%~8%。”