“常清：港交所收购LME将影响内地期货业格局”

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香港证券交易所日前宣布，将以13.88亿英镑(约166.73亿港元)收购伦敦金属交易所( lme )。 这次收购对香港经济的快速发展和内地期货市场的建设有那些影响？ 对于多年来追求建设大宗商品定价中心的中国期货市场来说，此次收购起到了什么样的重要作用？ 中国证券新闻记者就此采访了中国农业大学期货和金融衍生品中心常清教授。

常清认为，香港证券交易所此次战术收购具有长远意义，不能从短期角度分解。 收购lme不仅对香港证券交易所是百年一遇的机会，对中国期货市场也具有非凡的意义。

百年一次的机会

中国证券报:对于此次收购，媒体有不同的解释，香港证券交易所的股价也因此下跌。 有人认为这次收购不利于香港证券交易所的迅速发展，你如何看待这个问题？

常清:我认为应该从以下三个方面认识这个问题。 无论是静止的眼睛还是短期的眼睛都不能看。

第一，收购lme后，香港证券交易所可以实现跨越式的快速发展。 目前，在世界经济一体化的背景下，交易所的合并与集中已经成为潮流。 香港证券交易所此次战术收购是认识到世界潮流、大势所趋，借力而为的。 这个战术措施具有长远意义，不能从短期的角度分解。

第二，香港证券交易所收购lme一举成为全球最大的交易所之一。 证券和大宗商品交易两个平台的相互作用可以引导许多增值的服务，有利于香港证券交易所的长期快速发展。

第三，香港证券交易所收购lme后，根据中国和亚洲经济快速发展的需要，推出一点新品种，将lme的交易变为真正的24小时交易，在亚洲时区为亚洲各国提供风险管理服务。

中国证券报:此次并购对香港及整个内地经济的快速发展有那些重要作用？

常清:首先，香港作为世界性的金融中心，必须为实体经济服务，其中最重要的服务对象是中国人经济圈。 香港证券交易所可以形成证券和大宗商品的统一交易平台，为大中华经济圈的实体经济服务，进一步提高香港金融中心的地位。 另外，香港成为人民币离岸中心需要大宗商品交易平台，香港证券交易所收购lme后，部分产品可以用人民币交易，从而进一步提高香港作为人民币离岸中心的地位。

对内地经济来说，目前内地投资者已经开始大量参与lme的交易，这些投资者以各种曲折的方式参与交易，价格高昂，效率低下。 香港证券交易所收购lme后，应该有三方面的利益。

第一，便利投资者，无论在时间上还是币种上都给投资者带来便利。 时间上，香港证券交易所开设亚洲时区交易，时间与内地交易时间同步。 从币种来说，有些品种可以用人民币交易，没有汇率风险。

第二，降低了价格。 价值成本和货币兑换价格都将大幅下降。

第三，为内地市场参与者增加附加值。 香港证券交易所未来有可能将lme交易引入内地，为内地的金属采购商、开发商和制造商增值，从而在成本大国和lme大型交易平台之间建立新闻对称、有效运作的平台。

影响内地期货业结构的

中国证券报:香港证券交易所收购lme后，内地期货市场有望进一步靠近全球期货交易中心、定价中心吗？

常清:中国目前已成为世界第二大经济区块。 在全球化的背景下，作为经济大国要求有相应的贸易金融中心地位，必然要求有能够体现自身供求的大宗商品和金融衍生品的价格形成体系。 全球定价中心的东移已经是必然的趋势。

多年来，lme一直是全球有色金属定价中心，目前在全球有色金属交易中处于领先地位。 lme基本金属交易量占世界基本金属交易的80%，而中国是基本金属费用大国，费用量占世界的40%。 因此，收购lme不仅对香港证券交易所是百年一遇的机遇，对中国期货市场也有非凡的意义。

微观上，香港证券交易所背靠内地，通过编纂交易时间和估值规则，可以降低内地投资者参与期货交易的价格，内地关联方通过期货市场规避风险更为便利。 从宏观上讲，通过不断快速发展新业务、新产品，香港证券交易所逐步建立反映亚太地区供求的大宗商品和金融衍生品价格体系，推动中国期货市场建设飞速发展。