“港交所巨资收购伦敦金属交易所 将开发新产品”

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□本刊记者符燕艳田林特派团香港记者王端|文

在天际线密密麻麻排列的伦敦主教门大街( bishopgate )，伦敦金属交易所) lme静静地呆在角落里。

这个历史悠久的金属交易所，基础金属期货和期权合约交易约占全球市场的80%，掌握着全球有色金属的定价权，lme也是目前全球最后一家会员制商品交易所。

“lme的投资规模巨大，只要稍微提高价格，从非营利变为商业化运营就意味着巨大的商机。 这个交易平台可以提供有竞争力的价格，所以会有更大的交易量加入。 ”一位交易所高管做出了这样的评价。

自去年lme明确销售意图以来，全球多家交易所竞相逐鹿。

香港交易所( 00338.hk，以下简称香港证券交易所) )以低价登上竞拍者名单，最终击败所有对手，成为lme的最终买家。 6月15日，香港证券交易所与lmeh (即lme控股公司)签署收购框架协议，计划以13.88亿英镑(合166.73亿港元)的现金收购lmeh已发行的普通股东资本。

许多期货业内人士非常看好这次收购，认为香港证券交易所有战术眼光，但资本市场显然没有买账。 香港证券交易所和lme达成收购协议后，股价持续下跌，6月15日当天股价逆市场下跌4.4%，随后一周股价持续下跌4%。

此外，香港证券交易所头疼的是，“我们必须向lme的股东做出维持会员制等早先流传的承诺，以促进收购，并向香港证券交易所的股东说明这是一笔好生意。” 香港证券交易所集团总裁李小加对财新记者说。

作为以中国为背景的交易所，反对此次收购的对手利用“中国威胁论”，将这种单纯商业运营的交易行为翻译为中国的恶意收购。 而且，为了这次收购的最终完成，埋下了不确定性的伏笔。

根据香港证券交易所的公告，lmeh将于7月召开股东特别大会进行投票。 收购提案必须由持有最低75 % lmeh股份的股东投赞成票。

每只鹿获胜[/s2/]

年lme发出收购信号时，与香港证券交易所一起竞买lme的包括ice洲际交易所、cme集团=芝加哥商品交易所集团等全球屈指可数的期货交易所。

与这些对手相比，没有商品期货经验的香港证交所，明显黯淡。

据报道，cme集团是全球最大的期货期权交易市场，以前侧重农产品期货，但为国际能源巨头和国际投资银行服务的ice的强大背景也不容忽视。

为了慎重起见，香港证券交易所竞相竞争的战略是:“我们不带头，但我们要一起跑，排在第二位，但不能保持距离。” 香港证券交易所总裁李小加在接受财新记者采访时说。

“这是我们的战略，也是我们对眼睛的认识。 毕竟，领先的是国际级商品交易所。 ”李小加强调。

经过几次竞争，cme在最后一刻宣布退出竞争。 但是，香港证券交易所必须面对最后的劲敌ice。 ice是美国第二大期货交易所，以擅长收购而闻名。 香港证券交易所和ice都承诺保存lme以前流传下来的交易模式。 双方最后一轮的报价相等，但香港证券交易所承诺两年内不会提高交易费用。

与香港证券交易所相比，ice有贵金属交易的经验，伦敦有成熟的结算企业，这对于想建立自己的结算系统的lme股东非常有吸引力。

lme现有的70家股东中，大部分是会员。 因为我不在乎lme本身的利益。

lme总裁马丁·； 巴特( martin abbott )也多次强调，lme并不一定必须销售。 lme之所以考虑抛售，第一，是因为缺乏用于成立自己结算的资金。 目前，所有业务都通过一个外部结算所进行。

根据ice公告，其业务为国际能源巨头和国际投票提供最重要的服务。 但是，许多期货行业人士告诉财新记者，ice过去的收购有污点，拆分过收购的ipe，也就是英国国际石油交易所。 收购lme后，必须覆盖昂贵的现金流。 ice还可能使用类似的手段，如迅速提高交易价格，将以前流传下来的每日报价合同转为简单的每月合同，放在电子交易平台上迅速交易等。

香港证券交易所总裁李小加在接受财新记者采访时指出，香港证券交易所重视的是lme以前流传的交易规则，包括在圈内的公开定价模式，确保了价格与实体经济的密切关系。 世界其他期货交易所，包括中国期货市场在内，都偏向于金融化而不是实体化。 实体经济需要紧密相连的市场来抵消风险。

香港商品市场发展不迅速，首要原因是香港缺乏商品终端购买者，这成为港资市场的短板。 随着中国成为金属等各种资源的支出大国，占全球40%的金属支出，具有与内地信息表现特点的香港证券交易所自然不愿意放弃这只燕子触手可及的市场。

“收购世界最大的金属交易所，里面有很多中国人在交易。 我们正好利用中国的对外开放，利用这个平台，进行跨越式的快速发展。 ’香港证券交易所相关人士对财新记者说。

另外，中国本土市场对lme也很有吸引力。

长期以来，lme进入中国本土市场滞后，不仅无法在中国设立交割仓库，而且由于中海外汇管制，内地客户进入lme平台交易也非常麻烦，几乎都是通过香港券商和直接保证金项下，

在出售lme的过程中，由于中国内地交易所不是企业制造的，所以不具备收购主体的资格，没有参加。