“资本市场开放之旅：港股ETF五年破题”

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在业内人士看来，港股etf准备五年的历史，最大的难点不是技术。 这是国内资本市场逐渐走向开放的缩影。

2007年，基金领域经历了历史上最好的快速发展阶段，当时第一批qdii开始出海，深受投资者欢迎。 在那个阶段，监管层已经开始设想跨境etf的问题。 2009年，证券监督管理委员会正式启动跨境etf项目，并向国务院报告。 随后，年末，港股etf基本设计完成，再次向国务院报告，要求加入外汇赎回功能。 截至今年6月29日，港股etf最终获得批准。

一位基金企业相关人士向《第一财经》日报记者表示，2007年，a股市值已进入全球前十名，但监管层市场快速发展深度和功能不够，其首要表现是市场企业数量少，机构投资者不足，单方面 在这种背景下，监管层明确表示将推出国际板。 跨境etf基金是这一观点的一部分。 以被动型指数基金的形式，让投资者购买国际成熟市场的高质量品种。

此后，受海外市场业绩和金融危机的影响，qdii出海的历史并不顺利，这在一定程度上影响了跨境etf的上市。 直到2009年，港股etf正式成立，开始进入实质性研发阶段。 经过一年的发展，有了比较实质性的突破。

去年以来，在人民币国际化的背景下，监管层不断采取与香港等国外市场的政策措施，rqfii得到正式批准，额度不断增加。 外管局限额考核速度加快。

此次港股etf的批准也体现了监管层的态度。 由于港股etf是qdii框架下的产品，发行需要采用华夏和易方达的qdii额度。 证券监督委员会有关人士表示，基金企业如有需要，证监会将及时表明外管局的信息和相关限额，其审批程序也将加快。

另外，虽然在规模上没有明显的突破，但在基金领域发行的qdii产品的数量也在增加。 在经历了2009年只发行1只qdii产品的坍缩后，年和年，领域共发行了19只和22只qdii产品，今年以来成立了8只产品。 其中许多基金的投资目的地包括香港市场。

虽然目前许多a+h上市公司的港股估值和价格低于a股，但对投资者，特别是机构投资者来说，港股市场仍有吸引人的地方。

截至2009年5月底，香港证券交易所上市公司市值2.32万亿美元，全球排名第6，从2009年开始，香港证券交易所的ipo融资额连续3年位居世界各交易所之首。 由于上市规则的不同，香港证券交易所有不少在内地不发行a股的高成长性内地公司。

更重要的是，在许多市场人士看来，香港市场的机构投资者所占比例很高，在企业定价等问题上拥有很大的话语权。 虽然发行和上市后的估值有所降低，但从长期来看，这种市场泡沫很低。 与大陆市场“牛短熊长”的格局不同，香港市场往往长时间维持“牛慢”行情，其市场格局符合社会保险基金等追求稳健的机构投资者的价值评估。

据了解，社会保险基金、公司年金、保险等机构投资者确实表现出对港股etf的兴趣。

另外，在业内人士看来，除了投资价值外，香港市场券商提供的更优质的服务也将为业内同行提供参考。