“市盈率30倍远超同行 大投行仍唱多普拉达”

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每日经济情报记者郑佩珊来自北京

普拉达( 01913，hk )年年报净利润和净利润均创历史新高，在同类股票的业绩惊人。 其中亚太事业占总收入的比例从财政年度的34.6%增加到35.6%。 大中华地区财政年度的净销售额比去年同期增长35%，达到7亿3600万欧元。 尽管企业目前市盈率接近30倍，各大投资银行仍在唱多多普拉达，美银美林、交银国际、野村证券等纷纷拉升其定价。 一位分析师对《每日经济信息》记者指出，奢侈品企业对主板在全球市场普遍存在估值溢价。

市盈率远远超过同行的水平

在目前公开交易的奢侈品牌中，普拉达受到市场的强烈追捧。 年上市以来，普拉达股价翻了两番后仍在持续上涨。 昨天，普拉达收盘价为75.5港币，市盈率为29.36倍。

普拉达刚刚公布的年度报告显示，净利润从去年同期的1亿5900万欧元增加到2亿1700万欧元，比第三季度的1亿2200万欧元增加了近两倍。 财政年度，普拉达净利润增长45%，从去年的4亿3200万欧元增加到6亿2600万欧元。 普拉达在亚洲强势增长，财政年度该公司总收益增长29%，达到33亿欧元，占亚太业务总收益的比例从财政年度的34.6%增加到35.6%。 大中华地区财政年度的净销售额比去年同期增长35%，达到7亿3600万欧元。

普拉达净利润增长45%，这远远高于国内同类服装鞋类企业品牌。 一位市场分析师表示，普拉达的产品结构也在不断优化。 从各奢侈品牌的产品线来看，爱马仕、lv的皮具销售占有率逐年下跌，普拉达的皮具销售占有率逐年上升。 皮具毛利率不是最高的，但皮具份额大，增长快，是因为这个相对利润贡献最大。 其中，女包基本上是各群体利润最高的产品线。

从市盈率来看，普拉达的市盈率约为30倍，但至今各大投票仍在大力传唱。 目前，港股同类股的市盈率通常维持在10倍左右，a股市场鞋服股市盈率超过20倍的也在各地。

美银美林报告称，今年2月贸易业务成绩强劲，包括农历新年在内，整体成绩优于去年。 但是，由于欧洲的恶劣天气，3月份有点累。 美银美林预计，本年度普拉达零售的同店销售增长8%，在零售空之间增长14%~15%，由于正在进行的合理化和将美百货公司转换为本公司零售店，批发业务可能会下降。

根据交银国际分解，欧洲仍是普拉达增长最快的市场，其次是大中华地区。 预计普拉达的增长前景将继续胜过同业((全年净利润复合年21岁)，同业15岁) 在中国费用升级的支持下，市场渗透率还在上升空之间，价格执行能力较高，预计全年企业同店销售增长10%，门店增长15%。

奢侈品企业的溢价空之间

目前，市值超过260亿美元的普拉达，在增长空之间巨大，市场份额远远低于lv和gucci等企业品牌。

普拉达高管在电话会议上指出，普拉达未受腐败影响，普拉达顶级产品系列仍是顾客狂热追捧的对象。 另外，企业高层还表示，除了亚洲市场外，这家在香港上市的企业也在努力扩大中东和美国市场。 与路威酩轩( lvmh )和费拉加莫( salvatoreferragamo )等同行竞争对手相比，目前普拉达在新兴市场的业务规模依然有限，仍有较大的增长(/(/K0/)之间。

根据财报显示，企业每年新增78家店铺，直营零售店铺总数为461家。 企业预计在财政年度开设75~80家零售店铺。 据上述业内人士介绍，相对于lv和gucci，普拉达的店铺数量为lv的55%，销售收入的40%； 是gucci店铺的66%、销售收入的75%，还处于较大的增长空之间。 如果prada今后3年的单店销售增长率为8%，开店增长率为8%，年、年两年的平均年收入接近40亿欧元。

从高市盈率来看，华泰证券拆解师程艳指出，奢侈品企业对主板普遍存在估值溢价。 在投资收益方面，奢侈品领域长期以来一直表现大盘。 从2001年1月到年12月，欧、美奢侈品领域累计超额收益分别达到349%、705%。 从2005年9月到年12月，港股奢侈品企业平均累计超额收益约为343%。 在评价中，欧洲奢侈品企业的相对估值约为1.36倍，美国奢侈品企业的相对估值约为1.12倍。