“15倍杠杆 港交所全球首推A+H股指期货”

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“香港、上海、深圳三地资本市场最终走向并购，捕捉跨境组合的投资价值是国内外机构投资者最大的需求之一。 中华120指数期货将为复制中国概念组合提供15倍的杠杆效应。 》8月7日，香港交易所全球市场股东证券、固定利息产品和货币联合主管戴志坚宣布，香港证券交易所将从8月12日起正式推出中华交易服务中国120指数期货。 这是世界上第一个只融合了大陆和香港120家流动性最高、市值最大的公司的金融衍生品。

销售文件显示，期货合约期包括本月、下月及之后两个月，合约价值为50港币乘以指数点，以中国120指数计，目前为近3800点，最低合约价值不足20万港币，客户基本保证金仅为1.2万港币。

戴志坚表示，中华120指数期货的主要投资对象是etf发行商、基金企业、投资银行等机构投资者，但期货合约小型化已是国际趋势，相信有助于维持中长期产品的成交量。

中华120指数是指从内地a股和香港H股市场分别选出80股和40股市值最大、流通性最高的股票，复制相关投资组合。 前20只股票中有4家国有银行，包括腾讯、万科a、中国旺旺等民营企业巨头。 指数于去年10月上市，由上海、深圳、香港三地交易所合资设立的中华证券交易服务负责运营，以人民币计价使用港币进行交易。 今年3月，指数细分产生了中华a80和中华香港大陆指数。

中华证券交易服务副总监督、产品开发负责人许振威在接受本报采访时表示，目前与南方东英、华夏基金(香港)、易方达资产管理签署了许可合同，最早将于9月底推出以中华120指数系列为基准的rqfii etf。 在得到香港证券监督管理委员会( sfc )批准后，相关指数期权也将于年底在香港市场挂牌。

记者查阅了sfc网站，相关etf或可选产品尚未完成审批。

“不仅在香港上市，合资公司上海证券交易所和深交所也积极推广新期货在内地挂牌，但必须符合内地监管法规。 其他几家内地基金企业拟借用qdii额度设立跟踪中华120指数的etf基金，但未签署许可协议。 ”许振威说。

由于主要跟踪大陆a股蓝筹股，中华120指数的收益率没有吸引力。 7月2日结算，年化收益率为-7.9%，同期恒生指数收益率接近10%，内地a股下跌约10%。 由此可见，指数与a股走势的关联性更强。

“投资期货不仅是杠杆作用，而且是套期保值。 在内地熊市的背景下，机构投资者急需对冲工具来平衡资产风险。 以rqfii etf的发行方为例，中华120指数期货可以提供双向选择，弥补持续回购对机构的冲击。 ”戴志坚表示，他不担心新期货会成为海外投资者有意打造空a股的工具，目前的诉求来自平仓合约。

一位驻港中资基金人士表示，中华120指数覆盖a股和H股，弥补了市场空的不足，投资者对实物etf的诉求也很大。

他说:“以目前交易量最大的南方a50为例，新加坡股指期货客观上为产品开发提供了便利。 投资者喜欢具备场外套期保值的渠道，因此推出中华120指数期货可以提高指数的认知性”。

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