“中石化打响混改第一枪 A股淡定H股变脸”

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a股昨日下跌0.74%，h股下跌6.76%，创下2009年以来最大单日跌幅

受中石化发布混改第一弹重大公告的影响，9月15日，中石化a股反应不一，市场表现分化较大——a股下跌0.74%，h股下跌6.76%，创2009年以来最大单日跌幅。

研究报告显示，中石化a股昨天早上上涨1.7%开盘，但中石化H股风向标改变，直接下跌4%收盘，导致中石化a股大跌。

中外机关的解读不同

根据中石化公告，全资子公司中石化销售有限企业与25家国内外投资者签订相关增资协议，后者以现金1070.94亿元认购销售企业29.99%的股份。 重组后，销售企业最终形成了国有、民营、社会资本混合的产权结构。 这被认为是中石化混合制改革的一大进展。

内地拆师普遍常见，银河证券研究报告显示，中石化销售企业混改重组超出预期，中石化资产迎来历史价值重估安信证券表示，外部资本的加入为中国石化提供了先进的理念和经验，实现了中国石化从石油供应商向综合服务业的转型， 构建各方面的生活驿站概念，与国外成熟的综合石油企业销售工作相一致，“企业综合竞争力有望增加，估值有望上升”。

从香港机构来看，中石化将重要的盈利来源与其他公司分开食用，影响了企业的盈利能力，近年来的财务报表可能不像以前那样干净了。 这是一个比较直观的评价，没有判断改革后可能达到的更大的红利、释放更大活力的效果。 海外市场对公司改革感到担忧也是正常的反应。 说到底，混合所有制改革在中央国企层面是新事物，可能会激发公司活力、挖掘潜力、产生负面效应。 中石化H股下跌表明，海外市场对中国企业和改革情况不像国内人那么了解，海外投资者的担忧程度高于国内股市投资者。

一天的最大跌幅无需惊慌

一些重要事项对海外股价的影响很多，中石化H股不是第一例。 从以往的情况来看，海外市场对国内新闻的消化往往有较长的验证期，中石化目前港股的情况，类似于去年年底4g牌照发放后的中国移动。

年12月初，工信部向三大运营商发布4g牌照，中国移动、中国电信、中国联通全部获得lte牌照。 原本对中国移动4g投资抱有警惕的海外投资者，担心近年来企业对4g的庞大投资会影响业绩，中国移动股价从发布信息时的85港币跌到了今年3月的63港币。 但是，在4g逐渐蔓延、“移动网络时代”的概念越来越流行之后，机构投资者越来越观察到4g时代的巨大影响和前景，认为中国移动配置4g是占领市场的利器，中国移动股价触底反弹，于今年9月

分析人士表示，这是沪港两市对新闻的不同风格，a股投资者不必因h股几年来单日最大跌幅而感到惊讶。

同样，海外市场投资者需要看到混合全制改革对中国石化业绩的正面影响，不仅是负面影响，H股股价也持续正面反馈。 注重实效，慎重对待信息，也是香港机构投资者与内地机构投资者风格上的重要差异。

(责任: df127 )