“双重压力致港股高位回调”

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周四，在内地a股回调和美元大幅上涨的双重压力下，港股市场高位下跌，恒生指数失去25000点关口，下跌24994.1点，165.66点，跌幅0.66%； 市交投小幅扩大，共成交755亿港币。 衡量香港股市避险情绪的恒指波幅指数上涨1.17%，报收于14.76点，该指数自8月以来累计下跌近10%。

香港股市在这几天连续上涨后出现高位下跌，首要受到两个因素的挤压。 首先，8月汇丰PMI的初始值为50.3%，比上个月的最终值下跌1.4个百分点，创下近三个月来的新低。 其中，新订单指数跌幅最大，下降2个百分点。 受这一消息的拖累，大陆a股出现反哺，资金持续支撑以创业板为代表的小盘股，但小幅权重股在前期大幅反弹后，近期出现明显回调。 对港股来说，内地经济基本面的利好空给相关中资股带来了压力，而且，在目前的a+h股中，很多权重股的a股价格都比H股大打折扣，所以a股回调后，势必会拖累相应的H股下跌。

其次，在FRB会议记录释放鹰派论调的刺激下，美元指数一举突破82点大关，创近11个月新高。 美元最近的上涨可能标志着其中向上的格局开始确立。 另一方面，美国和欧洲经济基本面的差异开始凸显，美国最近公布的经济数据显示，无论是就业市场、房地产市场还是通货膨胀指标，经济复苏都还在各部门进行。 欧洲经济最近出现了复苏动力不足的迹象，出现了通缩风险。 另一方面，面对目前疲软的经济，欧美货币政策和目前的差异化，欧洲央行9月发售欧版qe的前景越来越大。 另一方面，FRB的qe操作即将结束，乐观的经济数据加快了上涨预期，政策差异化最终会引发欧美利率差异化的动向，也体现在汇率方面，利差交易将支撑美元。 此外，今年以来，地缘政治事件层出不穷，避险的诉求进一步推高了美元上涨。 对香港股市来说，美元汇率和利率上升，或引发美元加息交易的平仓，可能导致前期流入香港市场的国际资金再次回流美元资产。

从港股盘面来看，受a股下跌的拖累，H股下跌至大市，国企指数下跌1.03%，报收于10942.37点。 恒生股溢价指数小幅上涨0.19%，报收92.71点。 各行业指数全线下跌，其中恒生原材料行业指数以1.17%的跌幅位居榜首，美元指数上涨引发国际大宗商品市场全线回调，有色金属类个股遭受沽压。 公用事业股和电信股仍成为市场避险品种，恒生公用事业指数和电信业指数仅下跌0.19%。

展望港股后市，恒指在前期持续上涨，创下近14年新高后，出现利好回升较为正常，在沪港通的大背景下，预计港股中期的上涨趋势难以逆转。 大陆经济数据重复，市场对政策刺激的增值预期，对两个地区的市场都不是坏事，相对来说，后发投资者必须警惕美元升值带来的资金外流压力。

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