“万都中国欲借“东风” 首家韩资公司在港IPO”

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万都中国即将开始在香港上市，这是韩资公司首次被称为“东方之珠”的香港市场ipo。 万都中国成立于年8月，主要收容汽车零部件，注册地为韩国。 此次万都中国将于5月20日公开募股，并计划于31日上市。

这是韩资公司首次在香港股市募集股份，但万都中国没有给出漂亮的财务报表数据。 在企业经营业务连续两年出现两位数增长的情况下，净利润没有太大变化，反而略有减少。 另外，面对竞争激烈的中国汽车零部件市场，年来，万都中国三大主营产品的平均价格较去年同期下跌。 日益增加的人工费也侵蚀着万都中国的利润收入。

《每日经济信息》记者还发现，万都中国前两大客户北京现代、东风起亚占企业主营业务收入的50%以上。

中投顾问李宇恒高级研究员指出，国内轿车未来相关零部件产品市场竞争日益激烈，对赴香港上市的万都中国来说，完善产品结构、改善经营效率是值得观察的重点。

即使增收也不增益的当前经营压力/

万都中国招股文件显示，企业主要刹车产品、转向产品和悬架产品分别占同类产品中国市场份额的8.3%、11.2%、16.6%，市场排名也位居前列，刹车产品第四、专业产品第三、悬架产品

但是，卓越的行业龙头地位给万都中国带来的是平淡的财务数据，其背后是竞争激烈的汽车零部件市场和持续上升的人力成本。 募集文件显示，年万都中国营业收入同比增长21.67%、42.64%，但利润同比分别下降1.2%、1.4%。 毛利率连续两年下降，从年的23.4%减少到年的21%。

在销售价格中，员工福利费用从每年9700万元(人民币，下同) )大幅增加到每年1.38亿元，增长42.3%。 年的这一数据比年的1.38亿进一步增加到年的1.82亿，增长率为31.9%。

费用和行政费用中，职工福利费用从每年6000万元上升到53.3%，每年9200万元，这个数据为每年4200万元。 研发费用中职工福利费用从每年2700万元增加到每年3900万元，增长率也达到44.4%，但每年这笔费用为1700万元，两年超过了1倍。

在市场激烈竞争的环境下，万都中国三大主营产品的平均价格下跌。 其中，跌幅最大的是之前流传的刹车产品，平均价格从年197元降至年166元，跌幅达到15.7%。 跌幅居第二位的是之前流传的类转向产品，平均价格从去年的581元降至去年的491元，跌幅为15.5%。 这两种产品占年万都中国主营业务收入的52.6%。 年才市电子类产品的平均价格一年后出现11.7%的跌幅。

产品的价格将进一步下降/

前五大客户除北京现代和东风起亚外，还包括上海通用、吉利企业、万都韩国。 前五名对顾客的销售额占万都中国主要业务收入的比例达到82%。

“来自汽车制造商的降价压力是汽车零部件领域的特征之一。 汽车制造商一贯对外部供应商有重大谈判权。 万都中国在招股文件中表示:“这是因为汽车零部件领域分散，提供服务的汽车制造商有限。”

招聘文件显示，多数顾客要求零部件价格在供应期间逐步下调，比以往创纪录期间通常平均降幅3%~5%。 资料显示，万都中国发行新股集资，集资所得主要用于扩大生产能力。 李宇恒表示，对未来轿车市场销售产品不乐观，指出“在环境问题日益突出、交通日益拥挤的情况下，轿车市场未来的快速发展空之间将受到很大的制约。”

在众多研究机构对中国汽车业前景充满期待的情况下，万都中国在招股文件中显示出潜在风险。 “中国的汽车零部件领域竞争激烈，能生产与我们竞争的产品的其他制造商很多。 另外，近年来，由于中国本土汽车企业大幅扩大生产能力，中国汽车领域面临，可能会持续远远超出市场诉求的严重生产过剩，不能保证这些趋势不会对中国汽车零部件领域产生负面影响。 ”

另外，监测领域的研究表明，从轿车的年销量来看，轿车最近两个月的年销量水平持续下降。 3月和4月的高增长率是由于去年同期基数低造成的。 以目前的势头，5月份的单月销售额增长率很可能转为负增长。 显示器研报数据显示，4月份汽车销量均呈环比下降。

此外，据万都中国称，股本收益率从年30.9%锐减至年20.1%，降幅达到35%。 对此，万都中国解释说，首要反映的是万都韩国对本集团的出资、中国汽车零部件市场竞争的激烈、汽车制造商持续的降价压力。