“银河证券H股发行市盈率17.7倍 低于中信与海通”

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业内人士表示，价格偏低可能是为了尽快筹集资金，为a股上市做铺垫。

5月15日，银河证券披露h股发行价格，以5.30港币/股计算，此次银河证券h股ipo将共募集83亿港币。 至此，银河证券h股的上市也不过是“临门一足”。

银河证券此次的h股发行价格低于所有领域的平均水平。 领域分析人士认为，这可能是尽快募集资金，尽早实现a股ipo的基石。 目前银河证券H股溢价情况尚不清楚，但业内人士表示，中信证券H股溢价和海通证券H股折价对象表明，境外投资者重视企业市场化机制和创新业务等方面的布局，国内投资者重视企业短期快速发展的情况。

年内很难实现a股上市

银河证券15日上午宣布，H股发行最终价格为每股5.3港币，市盈率约为17.7倍。 银河证券将于5月22日在香港正式挂牌交易。 根据募集股价计算，此次银河证券h股ipo共募集83亿港币、约65亿元人民币、10.7亿美元。

5月14日，银河证券h股公募结束。 在募集结束当天，记者从相关人士那里获悉银河证券h股的公开发行部分募集了近30倍。

根据联交所的规定，银河证券启动回调机制，将香港公开市场剩余股票从总股数的10%增加到30%，即1.568亿股增加到4.7亿股，据此计算，香港投资者接受出售的比例约为10:1。 底层投资者和国际销售的部分将降至70%，从14.1亿股降至10.98亿股。

在结束h股募集后，银河证券将选择时机开始发行a股。 但是，目前a股ipo再次发行的时间点还不明确。 一位投行人士在接受记者采访时明确表示，银河证券今年实现a股ipo“绝对不可能”。 (转换到b3版) ( ) ) ) ) )。

这也不夸张。 因为目前a股ipo再次发行的时间点还不明确，消化目前排队的公司也需要时间，银河证券在年内实现a股上市确实很难。

发行市盈率低于中信和海通

目前在中国香港上市的具有内地背景的证券公司有申银万国、海通证券、中信证券、国泰君安等。 但是，这些证券公司并不都在中国香港上市。 其中，海通证券、中信证券使用a+h方法，国泰君安、申银万国在香港上市均为旗下子公司。

从h股溢价率来看，目前中信证券的h股处于溢价状态，海通证券处于h股股价低于a股的局面。

一位证券领域的分析师对记者表示，“目前中信证券的h股溢价率通常为5%-10%，海通证券的h股处于折价状态。”

“从投资者的角度来看，这种情况是国内外投资者投资理念的不同造成的。 中信证券h股相对于a股溢价的原因很可能是，大多数海外投资者比国内投资者更重视中信证券的市场化机制和稍具创新性的业务布局。 对海通证券来说，国内投资者注重短期内的快速发展趋势。 因为短期内，海通证券的快速发展潜力更大。 ”

银河证券尚未在a股上市，因此无法比较h股溢价。 然而，此次银河证券的h股价格不仅低于同样在香港上市的中信证券、海通证券的估值水平，也低于整体领域的平均水平，但有业内人士指出，这一价格将为企业、市场、投资者各方面带来不少利好。

价格低的原因另一方面与低的估计有关，银河证券的股票募集区间为每股4.99港元至6.77港元，最终价格为5.30港元/股。 中信证券的h股定价区间为13.3港元至15.20港元，募集股价最终设定在募集区间的下限，每股13.30港元的海通证券最终定价为10.60港元/股，高于售价区间的下限。 但根据银河证券h股募集区间，银河证券的发行价格相对于当年的时价总额在1.18-1.47之间。 目前，在香港上市的类似银河证券基本面的海通证券市场净率只有1.4多家。

“另一方面，银河证券这次的低价可能是a股早期实现ipo的基石。 目前，各项业务对资金的渴求非常强烈。 ”上述分解者说。

从市盈率来看，银河证券的h股发行市盈率为17.7倍。 这个数值也远远低于同样在香港上市的中信证券和海通证券的发行市盈率。 并且，以a股上市的西部证券为例，作为第19家上市证券公司，西部证券的ipo发行价为8.7元/股，对应的是发行后年稀释后的每股收益的市盈率48.33倍。 该发行估值为中证指数企业和深圳证券新闻企业公布的证券期货领域市盈率平均溢价的113%。

近年来，更多的内地金融机构在香港上市。 然而，一位业内人士表示，监管层对证券公司国际化持谨慎态度。 与银行和保险等金融子领域相比，中国的证券领域规模较小。 对于全球市场的竞争来说，规模小意味着容易被对方吃掉。