“银河证券H股定价比海通折让10%”

本篇文章1912字，读完约5分钟

由于30倍的超额认购、零售投资者的热情，银河证券( 6881.hk )成为近期香港ipo市场上首次触及回拨机制的新股。

“机构投资者部分超额购买8倍。 》5月16日，销售组内3名不同的情报人员向记者透露。

与至今为止的新股认购量超过两位数相比，8倍超额认购的结果并不令人惊讶。 其中两位消息人士对记者表示，随着发行价格的上涨，一些机构投资者的认购规模也缩小，最终约有450名机构投资者认购。 在明确募集股价之前，银河证券意向价格区间缩小至每股5.28~5.43港元之间，高于最初定价的低端每股4.99港元。

15日上午，银河证券募集股价每股5.3港币，相当于1.25倍的时价总额。 据此，此次h股ipo共募集了83亿港币。 启动回调机制后，分配到香港公开市场的股票占有率从股票总数的10%增加到30%。

“一方面要设定在低价格范围，另一方面希望确保挂牌后股价上升空之间。 ”一位消息人士说。

另一个同期上市的ipo中石化零售认购部分也获得了28倍的超额认购，同样触及回拨机制，公开认购率从5%上升至7.5%，最终价格为每股10.5港元。 “如果目前的两个ipo项目上市后能够继续在二级市场取得良好的成绩，将有助于为香港市场带来持续的投资。 ”摩根大通投资银行亚洲区副主席兼中国区行政总裁的先生。

但是，关于目前操刀的两个项目的具体细节，摩根大通方面表示不便发表评论。

新股折价20%-30%

银河证券此次定价与同业中信证券和海通证券目前的现价总额相比，分别优惠约27%和10%。

“(折价)对任何ipo都是正常的，在目前的市场上，新股价格相对于上市的同业股价在20%到30%之间。 ”第二位情报官员说。

在路演阶段，约80%的机构投资者表示，他们希望比海通证券优惠10%至15%。 虽然受到零售投资者的欢迎，但在定价中，机构投资者的态度最终会起到决定作用。

“(每股5.3港元)”对发行者来说是个好结果。 ”根据这些信息人士的说法，早期考虑到机构投资者对价格的敏感，价格的低价只有1.18倍的时价总额，但随着机构和零售投资者的反应加强，最终可以达到1.25倍的时价总额。

“中信证券规模最大，最具竞争力，投资者需要做出一定的让步也很容易理解。 原本在排行榜上银河证券现在是第6位。 ”第三位信息相关人士解释说，另一方面，这几年银河证券的业绩下滑，定价也有些压力。 “可以设定为1.25倍(时价总额)是个好结果，机构投资者对市场更了解，订单预约数不要太夸张。 ”

根据承销合同，由21家销售商组成的“巨无霸”销售团队将分发行价格的2%的承销佣金和1%以下的奖金，也就是最多约2亿4900万港币吃掉。

“还是由高盛、银河国际、摩根大通三家公司运营，《银河证券》给予承销团队适当的激励”这些情报官员表示，关于激励的具体配置，不便透露。

IPO等待信心的重建[/s2/]

从一开始的谨慎、对价格的敏感，到实现8倍超额认购，市场环境的改善改变了海外投资者的态度。

“今年早些时候，机构投资者确实在减持中国股份。 ”第二位情报官员指出，随着市场环境的改善，重视宏观方面的机构投资者的减产量开始缩小。 “银河证券的卖点之一是&贝塔； 由于系数很高，如果a股市场上涨1%，银河证券的增长率有可能达到2%。 这是因为如果向银河证券投资1美元，投资者在中国a股市场的投资实际上相当于2美元。 ”

目前，两只新股的市场反响超出预期，市场热动也为今年陆续上市的ipo项目奠定了良好的基础。

“除了gdp增加、qe持续、抑制通货膨胀等健全的外部宏观因素外，投资者要想真正恢复信心，大规模ipo后市场还需要良好地发挥作用。 ”当事人认为后者可以给市场带来真正的活力，鼓励越来越多的投资者进入市场和参与交易。

摩根亚太地区股市部门负责人jeffrey zajkowski也认为，目前的市场氛围应该持续到下半年，并计划好下半年的ipo项目。 “如果美国和其他地区的通货膨胀明显放缓，中国经济增长明显放缓，中东政治局势恶化，有可能会对市场产生负面影响，但目前这些情况的发生可能性很低。 ”

本月13日，鹰君集团酒店信托langham hospitality investments已经开始接受机构投资者的预约，之后还有几个房地产上市项目。 今年下半年，香港市场将迎来光大银行和上海银行两个重量级ipo项目。 “任何有助于建立投资者信心的因素都会对香港市场产生正面影响。 ”jeffrey表示，除了美国市场增强外，今年以来，日本、新加坡、马来西亚等亚洲市场的表现总体看好，对海外投资者而言，发达国家的投资组合希望带来较好的收益，为新兴市场的投资承担一点风险