“RQFII扎堆A股ETF 同质化严重”

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国家外汇管理局最近公布了rqfii考核流程，5月31日批准11家金融机构共计108亿元投资额，标志着2000亿元rqfii考核进入“高速公路”。

此外，嘉实msci中国a50指数etf将于6月6日在香港交易所正式挂牌上市，成为第三批rqfii解禁后首次上市的新产品。

虽然指数类产品自年初至今遭遇较为严重的回购情况，但许多机构仍多次新增“大同小异”的a股etf (交易所买卖基金)。 由于市场准入门槛低，每天庞大的成交金额也是机构拼凑etf的原因。

中资基金经理坦言，即使知道etf竞争趋于同质化，但只要大陆a股行情好转，指数联动产品很快就会“爆买”。

据本报报道，博时基金新批准的20亿元rqfii额度将用于跟踪富时a50指数，最快将于6月内上市。 据海通国际称，产品选型进入最后阶段，有新推进a股etf的趋势。 市场担心指数产品密集或引起恶性竞争。

a股etf的捆

“我不知道南方的a50和博时的a50实际上有多少不同。 如果放任所有索引产品上市，要保证市场能在短时间内消化并不容易。 ”

ftse亚洲区董事长白美兰在接受本报采访时表示，目前rqfii的指数产品同质化比较严重，在内地a股市场明显不强的背景下，产品过多上市可能会引发该系产品的恶性竞争。

据她介绍，包括中国资本、港资、外资机构在内，近期频繁就rqfii新产品与富时合作，最终选定博时基金，继南方东英之后共同推出第二只a50挂钩的指数产品。

看到同行业其他公司“独领风骚”，明晟msci也积极加入了a50指数产品。 该企业执行董事谢征向本报证实，嘉实msci中国a50指数etf通过监管审查，将于6月6日在香港交易所上市。

记者从负责仓库建设的嘉实基金经理那里获悉，南方a50的成功让同行的竞争对手被动跟进了a50系列产品。 据他介绍，与富时a50全市成本价计算相比，明晟a50在使用自由流通市值加权测算前50大市值股时，除大股东和其他投资者限制性股票外，投资性较强，比富时年均超额收益率为2%-3%。

根据香港证券监督管理委员会的审查文件，嘉实a50于5月28日正式获得批准。 销售文件显示，汇丰银行担任受托人，德意志银行香港分行为担任上市代理的初始额度为20亿元，使用港币、人民币双柜台交易。 算上华夏沪深300和易方达中证100，最少有6只rqfii a股etf短期做“同室体操”。

市传海通国际新批准的20亿元也将全额投资于etf产品。 联合董事长章宜斌表示，企业尚未决定新产品的使用形式，a股etf和纯股票基金可能，6月难以实现。

6月4日，明晟新发布了“msci中国a股高息股指数”，在a股市场上选择了全息比例超过30%的持股指数。 谢征西表示，根据rqfii机构的需求，将发布越来越多的新指数以丰富etf产品的结构，从而满足不同的投资群体。 ftse计划研发追踪内地固定收益的产品新指数，吸引境外投资者进入内地银行间债市。

批准速度突然加快[/s2/]

5月重启以来，rqfii批准一直进展缓慢。 除南方和华夏新增20亿元额度外，仅嘉实国际和建银国际分别批准了20亿元和8亿元新增额度。 截至月底，根据外管局的记录，5月31日，共有11家金融机构批准共计108亿元的rqfii额度。

博时、海通各占20亿元，易方达再获10亿元，海富通、华安、广发国际、华泰金融、光大证券、广发(香港)各获8亿元额度，国元和安信各获5亿元。

中资券商高层表示，“监管层意在鼓励越来越多样化的投资工具覆盖内地资本市场，但目前a股etf似乎已成为大部分机构的首选。 的产品结构单一，不利于整体收益率的提高。 ”

最近，晨星信息公布了rqfii基金收益排行榜，今年以来，rqfii产品成绩明显逊于内地公募的股票型基金。 截至5月31日，南方a50和易方达中证100净损失为1.66%和4.99%。 据领域统计，嘉实、华夏、易方达等三大etf前4个月累计回购4亿9600万元基金份额。 在市场抛售之下，4只etf都打折了。

为此，一些机构寻找“蓝海”突围。 国泰公司管理层透露，公司正在为纯股票领域的基金投资申请5亿-8亿元的新增额度，预计近期将获得批准。 来自台湾的永丰金控也打算申请香港rqfii额度的集团战略负责人张晋源氏表示，台湾开放前，将经由香港申请开展rqfii业务，拓宽人民币回流渠道。

“rqfii产品的设计不能简单地遵循热钱的流向。 a股市场低迷，客观上削减了海外投资者对内地资本市场的兴趣。 如果市场复制雷同的etf产品，就不会吸收新资金的流入，取而代之的是稀释现有基金的认购。 ”

中国银盛财富管理首席策略师郭家耀认为，当务之急是，批准额度的机构需要利用人民币升值开发差异化的投资系列，即使短期认购正常，长期来看也有利于离岸人民币市场的深度建设。