“通胀狙击者 iBond3热爆香港”

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6月5日，星期三。 报纸的标题说:“ibond 3热卖预约人数打破了记录。” 当天在广告中登场的有男女老少4人，全员闪耀。 广告寓意很明确:画面中的全家四口，在百物腾贵中可以轻松自由地写写照片，充满温情。 四人真正的任务，当然是成为特区政府通胀相关债券的“代言人”。

风险披露5个项目

在第三批通胀联动债券( ibond 3)“与物价指数联动，生活越来越轻松”的十二字宣传口号下，老毕知道有多少人会详细阅读广告中揭示的主要投资风险。

根据其副本，风险有五比一、利率风险； 二、指数风险三、流通性风险四、信用风险五、经纪人风险。 对债券有基本认识的人，一、三、四、五四个环节，绝对没有不知道的。 但是，从通货膨胀相关债券的特征来说，第二项——指数风险是有价值的。

相关指出，ibond 3的指数风险主要是其利率中含有与综合费用物价指数( cpi )相关的成分，债券的市场价格可能受该指数变动的影响。

换言之，ibond 3每半年支付一次利息，但利息率与6个月前cpi的逐年波动相关，因此意味着债券的投资收益率(假设持有至到期日)和二手市场的价格都与cpi的变化密切相关。

投资者必须观察的是，通胀率在1%以上时，ibond 3的收益率与cpi涨幅相等。 即使cpi每年上升不到1%，或出现负增长，投资者也可以获得相当于年率1厘的定率。 也就是说，在通胀率下跌1%的情况下，ibond 3的投资收益率将与cpi脱钩，政府触底。

在风险披露方面，政府强调债券价格可能受到cpi波动的影响，但如果投资者大多打算持有到到期，ibond 3在二手市场的价格波动对长期投资者来说不是主要考虑因素，ibond 3的价值不值得持有。 重要的是，该产品与性质接近同一年期的领取工具相比，吸引力是否足够。

吸引力？ 请见仁见智[/s2/]

如上所述，这种安排对债券持有人有吸引力吗？ 仁见智

虽说ibond 3会导致通货膨胀，但在cpi处于上升轨道的情况下，投资回报将充分导致通货膨胀； 如果cpi涨幅低于1%或通货紧缩，ibond 3的收益率将不再跟随通货膨胀波动，投资者将收取一分钱的利息。 只看这个，条款对投资者有利。

但是，想要购买ibond 3并持有3年的投资者，如果cpi的涨幅达到1%以上，则ibond 3的收益率只会与通货膨胀率相同，债权人只能免受实质的负收益，无法期待在通货膨胀以外的额外收益

当然，ibond 3在香港证券交易所挂牌，价格和利息在二手市场波动，买入价格不同，回报必然不同。 但是，对于不打算在二手市场买入或卖出的债券持有人来说，ibond 3是否具有吸引力，需要与银行存款等市场性质接近同一年期的投资产品进行比较。

以今天的情况来说，港元固定存款基本上可以无息支取，存款人的购买力注定会受到通货膨胀的侵蚀。 在定期存款必须变为实际负利率、买入股票必须面对价格波动的前提下，持有ibond 3不能提供通货膨胀以外的额外回报，但与注定要比通货膨胀和债券投资风险高的股票进行比较，则

但是，三年并不短。 物价波动不能说准确，利率的走势难以预测。 面对美、日经济板块受到利率冲击的担忧，住房贷款( reits )和公共股等在低利率环境中被视为债券替代品的领取手段。 最近，“血流成河”，ibond 3的认购反应火爆，但在这样的环境中上市，债务价格能否不受影响而自愈，情况还没有改变

即使一直持有到到期，香港个人投资者有买入股票处理所有投资的习惯，但在ibond 3上市后，如果受到信息收集工具“杀声振天”的牵连，个人投资者的心情是否会像政府广告的4口之家一样融和？