“欧洲股神中国触雷”

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英国传奇基金经理博尔顿即将引退，他“被雷劈”的港股和中概股描绘了巨匠水土不服的不自然现象

位于香港岛山区的豪华公寓，送走优雅的英国夫妇。 道别的男主人是63岁的安东尼·； 波顿( anthony bolton )将投资于中国失意多的“欧洲股东”。

明年4月1日，美联储基金经理博尔顿将正式辞职离开中国香港，离开这个曾经令人眼花缭乱的地方，拥抱留在英国乡村的爱犬梅林。

6月17日，总部设在英国的富人基金宣布波顿决定退休。 在企业官网当天发布的视频中，从发际线的后面搬到了只有一半银发的波顿，身着黑色西装，身穿白衬衫，正坐在继承人尼古拉斯( dale nicholls )的旁边，乖乖地与投资者告别。

“在中国投资比我想象的更具挑战性。 ”他操纵着剑桥式的英语，波顿在向管理层表明他逃离江湖到中国投资的意愿时说道。 这样的“卸任”只需要持续一段时间。 “最初是两年，之后分别持续了两次。 分别是一年。 ”

推迟两次退休不是为了维多利亚港的美景，而是为了“欧洲股东”的名誉。 但是，如果波顿盘点一下“触雷”的港股和中概股，就会发现投资者也有水土不服。

从欧洲的“赚钱之神”坠落

主修工程学的波顿曾经经营过多只基金，其中一只已经28年了。 他在1979年至2007年间负责的富达英国特殊情况基金，28年年化收益率达到19.5%，大幅抛弃了富时全类股指数同期13.5%的年化收益率。

他由此被捧上神坛，成为英国甚至欧洲的“股神”。 2007年，他厌倦了基金经理的生活，决定写古典音乐和英国乡村的退休生活。 但是，这样的生活没有持续三年。

年4月，波顿走出江湖，设立富达中国特殊情况基金，首付募集资金规模达4.6亿英镑，在伦敦证券交易所上市。 此后，新增资金1亿5000万英镑，管理规模达到6亿1000万英镑，成为英国16年来筹资规模最大的新信托投资基金。

波顿的“战场”也将转移到香港。 他把中国的崛起比作“我们这一代最大经济体的快速发展和投资故事”。 波顿在福德姆香港办事处考察了三个月之后得出的结论是，现在机会太好了，不能错过，他必须在世界最大的新兴市场测试他的妙招。

在逆向运营和投资方面小盘股是波顿多年来的投资理念和战略，这也是基金被冠以“特殊情况”的原因。 他说:“9·； 11 )事后，大举买入保险、酒店、交通业相关企业的股票，在美国经济复苏后，大赚了一笔。

但是，他对这些妙招和中小企业的热情反倒在中国绊倒了，特别是另一批引发空中国特殊情况的海外对冲基金的冲击。

波顿看到了中国的内需、服务概念股，远离了基础设施建设和外贸关系股，但主题已经确定，但选股常常出人意料。 长期跟踪波顿动向的英国《金融时报》报道称，博尔顿投资的100多家公司中，很快发现了严重的公司治理问题。

其中，在美国纳斯达克上市的西安宝润被多家机构建立了空。 年4月，纳斯达克因涉嫌粉饰结算，停止西安宝润的板交易，转移至粉单市场。 这家企业的股价一时超过了11美元，现在不到0.5美元。

据《金融时报》报道，波顿突然发现，在中国辨别投资新闻是一个挑战。 他雇佣了5家企业，对投资组合中的公司进行了彻底的尽职调查，结果发现一家企业拥有的店铺是其主张的一半，我很惊讶另一家企业主张的最大的4家顾客中有3家不知道那家企业。

在纳斯达克上市的双向教育的故事波顿可能也无法理解。 年4月，因陈子昂原首席执行官拿走企业印鉴，导致企业银行账户失控，无法出具上一年度年报，双威教育被纳斯达克停职。 6月25日，双威教育退市为粉单交易。 目前，企业股价仅为0.06美元。

“我买过一点股票。 它们因反向收购在美国上市。 这些是我遇到过的最差的股票。 ”波顿曾向媒体承认，自己将标准定得过低，导致部分首付被清空，出现大幅赤字。

除了这些中概股外，港股也让波顿频繁募集。 他投资了味千中国( 00538.hk )和霸王集团) 01338.hk )，但是前者的面可能吃过，但是没有用过后者的洗发水。 这两家企业年均遭遇“质量门”，当年股价分别下跌34.53%和64.08%。

年是波顿在中国最痛苦的一年。 基金数据显示，当年该基金收益率为-37.92%，基金价格相对净资产价值达到32.21%。

其实对很多中国主题基金来说是痛苦的一年。 在香港，拥有“股神”称号、以投资中小企业为主的基金经理表示，“波顿的基金全部亏损30%以上。 对《第一财经日报》的记者说:“自己吃了20%以上的亏也能睡。”

年波顿的运气还没有好转。 那年3月，博士蛙( 01698.hk )因业绩质疑等原因，股价一天暴跌35%。 5月宝姿( 00589.hk )因“申报遗漏”向企业干部和相关人员等提供7亿8000万元的免费融资，股价暴跌3成。

波顿均重新持有上述股份，事件爆发后，减持至无需公开的5%持股比例以下。 值得一提的是，波顿管理的中国特殊情况基金是投资信托基金，该基金的发行单位数量固定，基金经理可以借入资金进行投资。 这个杠杆操作将扩大上升行情的收益率，即使是下跌行情也会加剧损失。 博尔顿说，杠杆率控制在20%~25%之间，这样的比例是正常的。

据富达中国特殊情况基金报告，截至今年3月31日，该基金资金的78%以上投入中小盘股，17.9%投入a股和b股，54.6%投入香港上市的中国公司关联股，27.5%投入美国和其他海外上市的中国公司股

波顿也做了一些调整。 他说在过去的一年里，他更看好中国的科技互联网股票。 基金前十大重仓股包括腾讯( 00700.hk )。

一些市场人士表示，博尔顿3年前设立该基金本来就是“为时过早”。 截至2004年4月，不论是恒生国有企业指数还是上证综指，都有2、3成的跌幅。

不用短线论英雄[/s2/]

波顿在中国被指数击败是事实，但该基金的成绩其实在好转。 为了维持投资者，该基金今年将管理费从1.5%降至1.2%。 截至昨日新闻时，该基金净值为84.2英镑，折价至资产净值的11%，创至今仍亏损超过15%。

市场机构数据显示，该基金全年亏损37.92%，实现全年正利润16.02%，今年迄今为止盈利2.31%，第一年和第二年年均亏损msci中国指数20.29%和1.68%，今年迄今为止，

按年化收益率比较，富达中国特殊情况基金今年设立至化收益率为-4.62%，过去3年化收益率为-4.93%。 msci中国指数过去3年的收益率为-1.72%。

对于波顿折戟中国，海外基金经理普遍表示理解。 华海基金创始人张承良博士对本报记者说，波顿一方面对中国认识不深，另一方面在某种程度上也很倒霉。 但是，对于有价值的投资者来说，20年的投资实绩才是真正实力的体现，短短3年的英雄论确实太短了。

“博尔顿20多年来一直在为19.5%的年化收益率赶不上互惠基金。 ’他指出，无论多么优秀的价值投资者，几年内都不可避免地会输给大市场。 巴菲特在纪念导师格雷厄姆的文章中，列举了几位优秀学生最差三年的成绩。 其中，芒格(巴菲特)合伙人)在三年内亏损38.1%。