“叉车巨人IPO潍柴分羹 谭旭光26亿加码捅破天花板”

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历时10个月和2天，中资公司为德国最大的合并案画上了圆满的句号。

德国中部时间6月28日，欧洲排名第一、全球第二大工业叉车集团德国凯傲集团企业(以下简称“凯傲集团”) )以24.19欧元的开盘价在法兰克福证券交易所挂牌交易。

就在两天前，潍柴动力( 2338.hk，000338.sz )宣布，间接全资子公司潍柴卢森堡每股24欧元行使上市前认购期权，认购新发行股份1368.25万股，共计3.28亿欧元)约

10个月前的年8月31日，潍柴动力与凯茨集团签署战术收购框架协议，以4亿6700万欧元认购凯茨集团增发后股权的25%。 获得以2亿7100万欧元剥离的林德液压为基础新设的林德液压有限合伙公司70%股份的潍柴动力和认购期权，是凯钦集团上市前持股的凯钦企业股份从25%增加到30%。

“在这笔金额超过10亿欧元的大交易中，凯通集团能否上市是关键。 》7月1日晚，长期关注这笔交易的欧元区投资银行中国区负责人与本报记者交流时指出。

作为财务投资者，目前凯自豪集团的第一大股东superlift (高盛&kkr全部)将逐渐退出。 其次，距离潍柴动力董事长谭旭光掌握这个世界级叉车和液压产业资源的日子应该不远了。

“摸底”中德超大交易

一个月前的5月26日，潍柴动力、凯自豪集团与国家开发银行签署了三方合作框架协议。 根据协议，潍柴动力的完全子公司潍柴卢森堡向凯通集团发出通知，行使认购期权，保证潍柴卢森堡在凯通企业ipo后持股比例上升至30%。

“10个月前，在很多人看来，此次收购的重点是林德液压，但现在看到谭旭光，比外界想象的更有胃口。 ”上述负责人指出。

年8月31日，交易框架公布后不久，许多研究报告显示，潍柴的动力是世界上最稀缺的高端液压产业资源林德液压。 一家机构表示，欧元区经济低迷和凯杜财务状况不容乐观，上市前景渺茫，潍柴的动力以4.67亿欧元投资25%的股份，可能是获取液压资源交易的无奈之举。

例如去年9月，华泰证券研报就曾表示:“尽管物有所值，但对价并不低。” 截至去年6月30日，凯总资产为60.38亿欧元，净资产为- 5.32亿欧元的年上半年，净利润分别为-9292.6万欧元和2574万欧元。

“在交易项目中，潍柴动力将林德液压与凯杜集团业务分离，成立了控股70%的独立企业，标志着谭旭光在资本市场的艰辛。 》中信证券投行部的一位高层指出，剥离林德液压，让潍柴的动力进退自如。 如果凯骄傲真的上不了市，潍柴动力也获得了中国最稀有的高端液压资源。

“但是，这次是乘胜进入的。 ’这位高层认为这是潍柴最想得到的结果。

公开资料显示，截至年底，林德液压总资产1亿2900万欧元，净资产5850万欧元，总收入2亿7600万欧元。

“如果凯通集团无法上市，那么潍柴的原动力将远远没有取得其控制权的希望，从估值的角度来看，这笔交易之前的对价确实很高。 ”上述中信证券投行部负责人认为，收购交易的价值可能会被重新评估，因此目前正在上市。

“价格高的话，外部可以有自己的理解。 ”6月29日，山东潍坊市深度参与蔡自豪项目的潍柴动力负责人指出。

8年前，潍柴动力以10亿2338万“天价”接收湘火炬。 潍柴的掌权者谭旭光受此影响，被外界命名为“谭大胆”。 “但是，请现在看看。 时间一回来，我想大部分人都会后悔没有像潍柴一样大胆。 ”上述潍柴动力负责人说。

“天花板”让“潍柴动力”重生[/s2/]

由于高端液压产品具有较高的技术壁垒，我国多年来依赖进口，贸易逆差逐年增加。 液体材料进出口额贸易赤字达到37亿美元。

“引进林德液压技术，潍柴的动力将基于液压核心技术构建液压控制系统和工程机械的核心产业链，将林德液压技术扩展到汽车、农林机械等，从根本上改变我国高端核心液压技术长期被外国垄断的状况。 ’谭旭光曾经指出。

但是，这显然不能解释这次交易内在的所有逻辑。

此前许多研究机构表示，潍柴的动力已经进入“天花板”时期，业务势头乏力。 - -年，主要业务收入分别为633亿元、600亿元、482亿元，纯利分别为68亿元、56亿元、30亿元。

“我想掌权者谭旭光很清楚，尽管有宏观经济和领域趋势的影响，但潍柴动力业务快速发展的瓶颈已经在那里。 ’6月29日，北京某基金企业投资总监对记者说。

“如果潍柴能够代表荣耀，谭旭光将再创造一个潍柴的原动力。 ”上述投资监督指出。 凯自豪集团透露了募集股份的消息。 年营收约47亿欧元(约380亿元)，按照计划，到年底年营收约645亿元)。

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