“外资机构仍看好A股“钱景” 沪港通机会受捧”

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最近，房地产下行风险的增大给中国经济增长的前景带来了越来越不明确的问题。 但是，在沪港通即将运行的背景下，外资机构对a股的热情没有受到很大影响。

关注经济基本面

最近，由于大量经济数据的披露和对政策水平的预期，外资投资银行对中国经济的预测正在下降。 巴克莱最近报告称，将中国gdp增长率预期从20个基点下调至7.2%，并将三季度和四季度的经济增长率分别下调至7.1%和7.0%。

关于降低今年经济增长率预期的原因，巴克莱认为，考虑到全年房地产市场将进一步调整，产能过剩和诉求下降将导致制造业投资低迷，基础设施投资上升空之间不足，出口增长率温和，定向宽松政策呈现二季度经济增长率水平， 政府将年经济增长率的目标设定为7%的可能性并上升，如果政府切实接受低增长率，将有助于提高经济增长的质量和经济增长的可持续性。

许多外资投资银行表示，对房地产领域的担忧是降低经济增长预期的首要原因。 瑞穗证券报告称，改革措施将取代刺激措施，但进展缓慢。 经济疲软受房地产市场低迷影响最大，我国8月宏观经济数据低于预期，投资增速降至2002年以来的最低水平，工业增长率降至6.9%，为2009年以来的最低水平。 该银行将第三季度和全年的gdp比去年同期下降7.2%、7.3%。

最近，许多城市放宽了套房的认证标准，巴克莱对此表示，这些措施的目的是刺激内陆房地产市场，但效果可能有限。 房地产市场下跌仍是政府的首要关注点，如果房地产市场今年第四季度到明年第一季度持续下跌，超出预期，政府将不得不采取首付比例下降和贷款利率下降等更有力的刺激措施，但这些措施也有可能加剧银行净利率差的压力。

好好看看上海港通的机会

外资银行对近期的经济数据持悲观态度，但对这一短期数据的情绪波动并未影响外资机构对a股的热情。

野村证券近日报道称，目前沪港通的设计中，缺乏每日上限额度和抛售空机制可能限制对冲基金的战略运用能力，具有长期价值的投资者有可能首先通过沪港通进入a股。 股息收益率高的市值股票可能会引起具有长期价值的投资者的兴趣。

4月以来，外资机构关注沪港通行情，重要着眼点是ah股差价。 根据高盛发布的报告，4月以来，h股较a股有割让股，较沪港通措施发布上涨近31%，但其他类型的ah股割让模式基本符合市场预期，反映出ah股割让问题比投资者预期要复杂得多。

高盛证券表示，沪港通措施出台后，a股对h股的溢价从48%收窄至30%。 随着10月沪港通启动，投资者将更加关注ah股差价缩小的问题。 从目前市场反应来看，市值小、交易频繁的股票是ah差价缩小的主要对象。 每股利润的增加和绝对评价等因素没有成为影响差额的重要因素。 该行预测投资者可以从几个角度选择股票，关注有稀缺价值、收益高或稳定、有适当管理层激励机制的企业。 其中h股较a股有割让股，将成为第一套对冲目标。

(责任: df101 )