“H股风雨20年：集资2万亿港元市值增长230倍”

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20年前的1993年7月15日，青岛啤酒( 00168.hk )在香港联交所挂牌上市成功，拉开了国内公司在香港上市的帷幕。 经过1997年香港回归、亚洲金融危机、2008年全球金融危机，香港h股经历了几场“沉浮”。

经历了20年的风雨，香港证券交易所主板和创业板上市的h股达到176股，总资金额达1.92万亿港币，市值翻了231倍，在香港市场整体上占有一席之地。

国企改革新途径

h股，也就是注册地在内地，在香港上市的中国公司的股票，于1993年正式登陆香港。

当时，青岛啤酒“当头一棒”，带领其他国企率先到香港上市。 上市之初，市场反应极为热烈，一上市就获得超额认购，在市场上掀起了中国的概念热潮。 此后，许多公司前赴后继，在香港资本市场募集资金。

截至今年6月底，h股在香港交易所主板和创业板上市的股票分别为150股和26股，其中主板上市的h股市值占20.44%。 1993年刚引进H股时，H股占香港证券交易所主板的市值只有0.61%，这20年间H股市值也翻了231倍，达到4.2万亿港币。

改革开放以来，随着经济规模的快速增长和资本市场的扩大，国务院国有资产监督管理委员会鼓励中央企业整体上市，但中央企业业务多、多、杂，不容易全部外包上市，存在集团企业未上市的资产或非核心业务，这些存续企业将进行改革。 但是，随着中海油田服务( 02883.hk )于2002年登陆香港证券交易所，为国有企业存续公司提供了新的思路。

最近，另一家存续公司在香港上市，中石化炼化工程( 02386.hk )以10.5港币/股的募集股价在香港上市。 去年年底，中石化集团董事长傅成玉向媒体表示，炼化工程板块重组改革从启动到挂牌只花了半年多的时间。

“民间企业的岚”的启示

当然，随着时间的推移，h股结构也越来越多，除了国有企业外，许多民营企业也以h股的形式上市，想要在这个资本市场分一杯羹。

1996年7月，科龙电器( 00921.hk )成为第一家乡镇公司h股，2001年12月，浙江玻璃) 00739.hk )上市，第一家民营企业作为h股上市。 背负着巨额债务，浙江玻璃于今年3月向法院申请破产，从6月开始被正式取消上市地位，为民营企业的企业管理敲响了警钟。

一些民营企业为了抓紧上市而筹集资金，未能制定充分的内部监督和风险判断机制，因此去年在香港市场刮起了“民营企业风暴”。 在这样的背景下，一方面监管机构为加强监管而头疼，另一方面民营企业也为了增强投资者的信心而进一步提高了透明度。 去年以来，许多公司已经开始主动向香港证券交易所提交季度业绩。

从稚嫩到成熟[/s2/]

h股刚登陆香港证券交易所时，很受投资者欢迎，但由于为数不多，1993年h股总成交量为330.38亿港币，占市场总成交的3.01%。 在随后的8年中，h股在整个香港市场的成交量没有超过10%。 迎来“H股10周年”，H股成交量开始爆发，之后一发不可收。

H股活跃度在2007-2008年达到高峰，其中2007年H股交易量达到77488.99亿港币，占大市成交的46.93%，几乎占据了香港市场的“半边天”。 但是，随着2008年全球金融危机的爆发，近年来普拉达( 01913.hk )、欧舒丹) 00973.hk )等多家大型外国企业登陆香港，H股成交率开始下降，近几年来，H股占大市场的成交量为38%。

h股从一开始就相互竞争，经过谁都不理的冷静期，现在进入稳定期。 香港证券交易所总裁李小加此前在媒体采访中表示，h股上市交易的重要作用是为香港整体的快速发展揭开了新的篇章，特别是对资本市场而言，从多方面来看，这是中国资本项目开放的开始。

(责任: df064 )