“许家印再施资本腾挪术 借道国藏集团强攻新能源”

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9月29日与张家口政府签署900亿太阳能发电战术合作协议后，10月7日晚，恒大地产( 3333.hk )发布公告，恒大地产、国藏集团) 0559.hk )及美国太阳能发电开发商spi已经签订备忘录，恒大地产、国藏集团等单位已签署。

此外，恒大还计划以3000万美元(约2亿3000万港元)认购spi集团3.95%的股份。 恒大管理层表示，投资完成后，恒大将成为国藏集团的第一大股东，不排除以国藏集团为平台快速发展新能源，并在适当时期通过资本市场筹集资金的计划。

值得观察的是，恒大在进入此次主要国藏集团前一周刚刚公布，将在张家口投资约900亿元建设920万千瓦太阳能发电项目。 隔着黄金周，恒大向光伏领域打出了两记重拳。

10月8日，恒大集团内部人士对21世纪经济新闻记者表示，与其他产业相比，恒大新能源在实业投资和资本运营方面取得了实质性突破，今后恒大在国内和全球的新能源投资都将由新的上市公司完成。

租用国藏

根据恒大和国藏集团联合公告，国藏集团向恒大发放约308.13亿股，占扩大后股东资本的约73.59%，spi发放约74.64亿股，占扩大后股东资本的约17.83%； 认购股份共相当于国藏集团已发行股本的约1064.92%，约占扩大后股本的91.42%。

另一方面，按每股认购价约0.03135港币计算，总认购价为12亿港币，由国藏集团在最后一个交易日每股认购0.241港币，折价86.99%。 其中，恒大将投资约9亿6600万港元。

资料显示，此次与恒大共同加入国藏集团的spi是在美国加州注册的垂直整合型太阳能发电开发商，为商界、政府及公用事业客户提供全包式太阳能发电设施和住宅太阳能处理方案，从今年开始在欧洲、日本和中国开展业务。

而且，国藏集团主要拥有酒类产品、上市证券投资、铜棒、电缆及电线四大业务。 截至今年6月31日的最新财政年度，该集团创下销售额4亿3900万港元，较去年同期上涨约7%。 但是，股东每年必须约占4100万港币的损失。 今年7月，国藏集团方面以1亿3100万港元出售铜棒制造和买卖以及电缆和电线业务的华为公司股权，估计销售利润为3100万港元。

针对此次交易，国藏集团董事会认为，认购协议落实后，国藏集团可以筹集巨额资金投资于具有高度潜力的太阳能业务，在spi的参与下，国藏集团的整体业绩将得到改善。

但恒大方面认为，对恒大来说，此时买入spi股并与其合作进入主国藏集团具有更深的意义。 那就是“可以利用国藏作为平台迅速发展新能源领域，必要时可以通过资本市场筹集资金”。

一位分析人士认为，由于太阳能发电等新能源的前期投资巨大，恒大此次很可能要收购国藏集团，构建专门针对新能源的新型上市平台。 藉此通过国际融资渠道，处理金钱问题。

强攻新能源

根据工业和信息化部8月19日发布的《年上半年太阳能发电产业运行情况》，年上半年，我国太阳能发电产业的快速发展总体处于强劲上升、快速发展的状态。 下半年随着国际产业的快速发展变化，特别是第四季度，随着10gw向国内装机目标的冲刺，我国光伏产业预计将大幅增长。

恒大副总裁柯鹏此前表示，恒大向河北张家口投资900亿美元，快速发展太阳能发电产业，是集团重要的战术布局。 “在恒大多元化的关键时期，董事局主席许家印指出，要牢牢抓住深化国家改革、京津冀协同发展和产业升级的重大历史机遇，拉动河北投资特别是张家口百年来的投资机遇，加大投资。 ”柯鹏说。

据恒大地产中报报道，截至今年6月底，恒大持有现金为640.3亿元，但净负债率从去年同期的69.5%上升到89.5%，上升了20.1个百分点。 针对负债率上升问题，恒大地产首席执行官夏海钧在中期业绩报告会上表示，“这只是企业在当前房地产形势下的短期战略”，未来债务比率将控制在70%左右。

21世纪经济新闻记者观察到，此次恒大进入主要国藏集团，与12年前恒大地产借用琼能源( 000502.sz )有许多相似之处。

2002年8月22日，Qiongenergy公告宣布，恒大实业向该企业受让4186.45万股法人股，以26.89%的持股比例成为Qiongenergy第一大股东，更名为恒大房地产。 但在随后的几年中，由于国内股市长期低迷，该平台未能作为当初许家印期望的融资平台。

吸取上次的教训，这次恒大拉上了“聪明”的spi企业。 据悉，认购合同履行后，spi除了是新上市公司的第二大股东外，还将为恒大新能源产业提供设计、建设、管理、运营等一系列指导。

国藏集团董事会认为，认购交易与spi合作进入太阳能产业，为企业引入战略投资者。 该企业从10月3日起暂停交易，8日恢复交易，股价最高0.56港元，上涨至130%，最终收于0.4港元，上涨65.97%。

(责任: df143 )