“网龙91被出售的逻辑 百度19亿美金收购博弈全过程”

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7月16日上午，百度宣布百分之百收购在香港上市的网龙企业91无线电业务。 购买总额为19亿美元，相关人员签署了谅解备忘录。 91无线电方面随后向记者证实了这一点。 这笔交易完成后，将成为新闻网历史上最大的合并案。

此前，91无线电计划在香港介绍发售。 上市前，91无线电引进了最后一批战术投资者。 李泽楷(香港富豪李嘉诚的儿子)率领的投资者投入了1780万美元。 与91相对应，估值为22亿元人民币，但此次百度向91提出收购请求后，表示91的估值大幅上升。

目前，91无线母公司网龙持有91无线57.41%的股份，而此次百度收购的只是网龙持有91无线股份。 91个其他股东手中42.59%的91股由百度协商收购，交易总额为19亿美元。

19亿美元的估值不仅超过了91家母公司网龙的市值，也超过了在美国上市的中国概念股的大部分市值。 按7月16日收盘价计算，香港上市的网龙市值为97.39亿港元。 这表明了市场对移动网络概念的支持。

无论对百度还是91来说，这次收购都是一场双赢的交易。 据接近这笔交易的人士透露，百度此前对91的报价为10亿美元左右，如今突然涨价至19亿美元，表明百度在移动网络上有些焦急。 这是一种以金钱换时间的跟踪战略。

从整个移动网络的快速发展趋势来看，APP商店的好日子可能就快结束了。 我认为91在这个时候选择高价出售是明智的选择。

91已售出的逻辑

今年年初，本报记者在与91无线首席执行官胡泽民交流时表示:“百度等巨头打算收购91、91吗？ ”我问。 胡泽民当时回答说:“如果有合适的卖家，91我不会拒绝，但要看报价是否足够有吸引力。” 之后，据报道，91与百度、阿里巴巴等巨头进行了接触。

91无线电经营着著名的91助理和安卓市场，目前被认为是中国最大的移动网络之一的渠道之一。

那个时候，苹果的iphone刚开始在中国流行，大部分中国人不习惯为美国人设计的苹果itunes。 91抓住了这个市场时机，推出了高端智能手机易装软件的91手机助手，在中国“小白”客户中拥有良好的大众基础，成为强势移动APP的一个渠道。

之后，91发表了专门针对安卓智能手机的“安卓市场”。 谷歌的安卓在中国大部分都有“安卓”的习性，所以直到现在，也有很多中国人认为安卓是谷歌的官方市场。

91是移动网络上的强通道，所以这91很久以前就开始了大规模的流量变化。 改变的第一个手段是销售APP商店的宣传网站，也有与手机游戏制造商的共同运营，以及广告系统、91熊猫浏览等其他业务。

为什么网龙91无线选择不融资的方式发售？ 三个月前，91无线首席执行官胡泽民在接受本报采访时表示:“我们现在没有钱上的困扰。 现在自我收益性和造血能力很高，所以不用急着拿这笔钱。” 为什么决定介绍上市，是因为我们想最大限度地发挥企业投资者和我们自身的价值。 所以，我们不稀释目前的股票就上市。 ”

但是市场上的其他投资者认为介绍上市往往是为了出售企业提高价格 之后，策划91当时介绍上市的动向确实提高了收购价格。 91最后一轮引入李泽楷等投资者融资时，企业对应估值仅为22亿元人民币，不到一年就迅速上涨至19亿美元。 阿里等其他潜在投资者的入局也大幅提高了91的最终抛售价格。

7月16日，网龙和91无线董事长刘德建在发给企业员工的邮件中表示，“董事会认为，与91无线和香港的挂牌上市相比，此次交易完成对91无线和网龙的价值更大，对91无线和网龙也是双赢的局面。”

但收购消息公布后，网龙大幅抛售给投资者，当日股价下跌21%，收于19.04港元。 91无线是网龙业务中对利润贡献最大的部分，销售后，网龙的后市很难被看好。

百度金钱交换时间

从战术结构来说，百度实际上是所有网络巨头中最需要收购的91家。

首先在移动网络APP的浪潮中，百度的形势评估出现了重大失误。 百度在以APP为代表的这个移动网络行情下的走势远远慢于其他网络巨头。

在pc网络时代，百度是以网页流量为中心的企业，百度是新闻网络最重要的流量入口。 在以APP为中心的移动网络中，百度处处显得被动。

一家大型移动网络公司指出不想给首席执行官起名，并指出移动网络对百度的冲击是致命的。 移动网大大加快了搜索的垂直化进程，每个垂直APP都带有搜索框，因此对百度来说是一个巨大的冲击。

例如，人们检索美食时会使用大众评论，检索电子商务商品时会一发不可收拾地进行检索，检索视频时会使用优酷中的搜索框，百度流量入口的特征明显受损。

以互联网上最赚钱的游戏业务为例，在pc网络上，这几年网络游戏是最受欢迎的市场，但在移动网络上，APP的客户端游戏开始成为主流。 因为这个APP交流商店成为了最有效的一条一条的路线。

去年下半年以来，百度开始意识到在移动网络行业的落后，开始疯狂收购，相继收购点心、魔图精灵等企业，但这些企业规模太小，无法处理移动网络上的根本问题。

熟悉百度的tmt行业vc投资者指出，收购的首要目的是缩小与同行业竞争对手的差距。 假设百度和第一竞争对手之间在移动网络上有半年的差距，依靠自身力量追赶难度太大，收购91这样的客户、有流量的企业，就可以大大缩小和第一同业竞争对手的差距。

目前，百度最大的同行竞争对手是360.360宣布进入搜索市场以来，百度股价大幅下跌，百度自上而下如同大敌。 百度和360都是从事流量业务的互联网企业，抢占了移动网络的入口。 这是因为一定会有战斗。

360无线APP每人的业务如日中天。 迄今为止，360和91在无线APP商店进行了不愉快的合作。 双方共同发表了91-360手机助手，但之后由于各种意见不合而分手。 此后，360开始自己独立快速发展手机APP发送业务，逐渐成为中国最大的移动APP逐一通道。

相比之下，百度逐一发布自己移动APP的业务发展并不迅速，与360的差距越来越大。 百度目前主要通过百度手机助手逐一分发移动APP，但由于启动较晚，APP的分发数量与360和91有不小的差距。

因为此次收购后，百度可以更快弥补移动应用渠道的短板。 另外，91拥有移动广告、无线游戏开发、移动阅读等多个业务板块。 收购91，百度获得的不仅仅是移动APP通信渠道。

好日子结束了吗？

虽然这次百度高达91的高价在一定程度上表明了APP商店是当前移动网络的第一入口，但从移动网络的快速发展趋势来看，APP商店的好日子可能已经结束了。

移动网络飞速发展以来，关于web和app路线的争论由来已久，特别是业内很多人期待html5的未来能取代app，但经过几年的快速发展，html5的快速发展非常缓慢，app的快速发展应该是

日本手机社会交流游戏巨头dena的中国区首席执行官王勇日前在接受本报采访时指出，该公司正在将企业最好的资源转移到APP的客户端游戏的研发上。 以前擅长网络手机网络游戏，王勇说将来会更看好app游戏。 甚至以dena这样的手机网络游戏为基础的大制造商，也开始全面护送APP，行业风向明朗。

“APP交流商店的好日子可能不远了。 ”国内一家大型APP商店的业务代表说:“移动网络存储着多个流量，以APP商店、网站导航、浏览器、搜索等网络为中心的流量各不相同，流量各不相同

因为这个91、360等移动APP商店不能无限制地销售流量。 他们将流量逐一发送到微信、陌生人、手机qq、捕鱼达人、找你妹妹等大流量APP后，这些APP又形成了新的流量，与APP商店争夺流量入口。

以腾讯的微信为例，微信在快速发展初期依托各大APP商店进行宣传，但在拥有数亿顾客后，微信自行构建了流量体系。 Wechat的公开账户是轻量级的APP，不需要下载很多APP。

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