“光大银行申请破净发H股 徽商银行或先圆梦”

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今年下半年，在香港排队上市的中资银行中，徽商银行有望成为第一家“梦幻日元”银行。

“徽商银行已经提交了文件，将于10月接受审理，计划在今年第四季度挂牌。 ”一位投票人向本报表明，目前在基础投资者方面没有明确的机构。 此前有消息称，淡马锡有可能成为基础投资者。

原本计划上市a股的徽商银行，由于a股ipo的关闭不得不转战香港。 今年4月，徽商银行股东大会审议批准了其H股上市议案，还通过了H股发行中国有股减持的相关议案。

同样计划今年第三季度启动ipo的上海银行还没有提交表。 接近上市安排的人向记者表示，该银行希望发行h股全部流通，但目前仍未得到证券监督管理委员会的批准，上市计划也相应延期。 去年4月，上海银行股东大会已经通过了h股发行方案，计划发行12亿股以下，占发行后总股的比例在15%以上。

“现在的市场很敏感，很少看到有持续两三个月的窗口期。 ”安永亚太地区上市服务负责人蔡伟荣表示，对于排队上市的机构来说，需要密切关注市场的“风向”。

价格的压力不会减少

半年多过去了，对于计划上市的中资银行来说，市场并不怎么令人惊喜。 在经历了6月的下跌之后，中资银行的股价没能回到下跌前的价位。

“价格的压力还是不小的。 ”前述投资者表示，对已上市银行的估值不高，将对新上市银行的定价产生不利影响。

此前，由于其净利润率不到银行市场的1倍，受到定价压力的光大银行已经向监管机构申请特别批次，希望以不到1倍的价格进行惠普IPO。

徽商银行没有迈出特别价格发行申请的一步，但对与之相似的城商行来说，价格压力也不轻。 以重庆农商行为例，彭博数据显示，该行情净率仅为0.79倍，新上城商行股价定为1倍左右，已经很高了。

“影子银行等因素(对投资者)有一定的影响。 ’蔡伟荣说，除了欧美市场的复苏外，投资者还可以选择投资欧美市场。 “虽然还有资金，但首要的是信心和竞争的影响。 今年以来，ipo也有制作例子，但不太盛行。 ”

如何突出自身特色，是摆在大量业务面临同质化、盈利能力下降等问题的中资银行面前的重要问题。 蔡伟荣坦言，规模较大，在一定实力和增长空之间的银行可能会受到投资者的喜爱。

徽商银行在投资者面前出示的成绩单是“喜忧参半”。

过去三年，徽商银行净利润一直呈现增长态势，对其来说是加分项。 截至去年年底，徽商银行资产总额3242.2亿2000万元，增长26.2%，存款余额、贷款余额均实现两位数增长，全年净利润43亿1000万元，比去年同期增长23.3%。 年，净利润同比增长29%。

另一方面，发展迅速，去年年末，不良债权余额和不良负债率也首次“双升”。 其中，不良债权余额从年初的约6.54亿元上升到9.49亿元，不良负债率也从0.48%上升到0.58%。 核心资本充足率仍然处于较高水平，但与自身相比，过去三年持续下跌，从年度的11.19%下跌到了去年年末的10.3%。

目标: h股的全部流通

原定于今年第三季度提交的上海银行，关于h股全部流通股计划仍需等待监管机构批准。

今年4月，上海银行股东大会已经审议通过，将国内ipo方案与H股上市决议的比较有效期分别延长1年。 根据此前的ipo计划，上海银行计划通过h股ipo融资100亿至150亿港币。 迄今为止，由于a股ipo暂停，上海银行不得不放弃a+h计划。

所有所谓的H股全流通股，也就是法人股和国有股都可以转换为H股交易流通，实现100%流通。 目前，h股上市的企业大多持有部分不可流通的法人股或国有股，市场上流通的只有注册的股票。

2005年10月，建行首次作为全流通h股在香港上市，“当时也是试验性的。 ”。 蔡伟荣表示，对银行股来说，如果全流通，意味着流通量增大，有利于上市后的再融资。 但他还坦言，目前a股和H股在运营上仍是两个不同的市场，H股全流通仍存在技术问题。

蔡伟荣解释说，如果所有股票都在h股流通，上市公司将来希望回归a股，则需要向监管机构申请从已经在香港流通的股票中取回一部分股票在a股流通，其中可能还涉及外汇管理等问题。 “在放开‘456’的要求，但不放开h股全部流通的情况下，大多数(公司)还是会选择红色采购结构。 如果放开h股的全部流通，也有助于小h股的迅速发展。 ”

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