“观望氛围渐浓 港股缩量震荡”

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最近，香港股市仍面临着外强内弱的格局，美联储主席最近两周发表的相关言论的首要目的是引发市场预期，但客观上给资本市场带来了诸多正面刺激，随着美元和美国国债收益率的下跌，美股持续创历史新高。 另一方面，内陆a股市场仍处于微弱的震荡之中，由于经济疲软和政策不明朗，上海综合指数在2000点附近持续波动。 在外侧强势和内侧弱势的背景下，港股观望的气氛也逐渐浓厚。 恒生指数已有7个交易日在年线下持续小幅震荡，预计短期内这一格局仍难以打破。

恒生指数22日最终收到21416.5点，小幅上涨0.25%； 交易额萎缩到385亿港币的地价水平。 中资股价上涨，国有企业指数受银行股拖累在逆市场下跌0.35%，红筹指数跟随大市场上涨0.63%。

由于a股与美股市场的巨大差异，近期在a股+H股中，H股持续完胜该a股，恒生ah股溢价指数进入下行通道，22日盘中一度创下104.71点的近两个月新低，最终收盘为106.72点，至0.54%点。

从盘面来看，与上周相比，港股整体呈现强弱交替的格局。 另一方面，上周表现较强势头的信息科技类股和中资煤炭板块沽压较重，受微信产品失灵因素拖累，蓝筹股腾讯控股跌幅接近2%，恒生信息科技业指数也下跌1.13%。 近两周反弹幅度较高的煤炭h股全线反弹，中国神华和中煤能源分别下跌3.04%和2.4%，表现最差的两支恒指均分。 另一方面，上周受负面新闻困扰而受挫的蓝筹股华润电力昨日强势反弹5%以上，表现最佳恒指成分股。 野村表示，虽然负面消息影响了华润电力的声誉，导致短期股价承压，但基本面因素依然稳健，应乘近期弱势群体聚集之机，维持该股的“买入”估值。

22日盘面的另一焦点是中资银行股的业绩。 人民银行近日宣布取消金融机构贷款利率下限。 虽然信息本身对银行领域业绩的影响有限，但考虑到利率市场化大势所趋，将不可避免地对银行息差造成负面冲击，中资银行普遍下跌，恒生H股金融业指数逆市0.43%，工行、建行H股跌幅1%左右。 对于央行的上述措施，海外机构的观点也比较一致。 也就是说，短期影响有限，长期压迫网络利率差空之间。 摩根大通报告显示，开放型金融机构的贷款利率管制不会对金融体系产生较大影响，但决策层锐意加速利率市场化，下一步将是开放型存款利率，在银行盈余空期间，尤其会进一步影响中小银行。 花旗还指出，央行对银行净利率差的影响有限。 因为大部分贷款利率设定在基准贷款利率以上，而低于基准利率的利率只有11%。 花旗相信央行利率改革的下一步将是存款利率。 考虑到流动资金的紧张，固定率一旦缓和，就会在空之间大幅上升。 定期存款利率每上升10%，对银行利润的负面影响平均为7%。

展望后市，港股面临的外强内弱格局仍将持续，预计短线难选方向。 美联储主席伯南克的发言在引发市场预期方面起到了很大的作用，美元和美国国债收益率的下跌给了美股向上的动能，但在长期市场利率上升的大背景下，资产负债表质量居世界领先地位的美国企业仍将借机巩固竞争特征 因此，港股未来面临的压力仍然来自内地，毕竟年初以来，ah股的联动性明显加强，特别是在ah溢价水平下降的背景下，a股的弱势对港股的拉动作用将更加突出。

(责任: df115 )