“你不该踩上这些沪港通投资的陷阱”

本篇文章1594字，读完约4分钟

国内投资者长期期待沪港通马上就要发车了。 那么，对于投资者来说，面临着那些投资机会吗？ 还不让我踩那些陷阱吗？

许多投资者认为沪港通会给国内股市带来大量海外资金，引发a股长期的大牛市。 笔者不承认这一点。 但是，a股近几个月持续上涨，个人投资者进入市场的热情不断高涨。 根据中登企业公布的数据，9月22日至26日，本周a股市场新增开户数达到21.93万户，创下明年3月底以来一周的新增开户数。 这也是连续两周突破20万美元。 另外，虽然很多小盘股涨幅超过50%，但数据也显示了上市公司的业绩，特别是中小盘股上市公司不具备支撑股价大幅上涨的市场预期的高成长性。

公开数据显示，市值小的股票盈利能力、成长性远不如大盘股。 市值在20亿元以下的460家上市公司净利润由年的220亿元降至年的27亿元，年均复合增长率为-50.3%，市值在20亿~50亿元之间的1080家上市公司净利润由年的705亿元降至年的571亿元，年均复合增长率为-6.8%亿元。 另一方面，28家市值在千亿元以上的上市公司净利润从年的9204亿元增加到年的13326亿元，年均复合增长率为13.1%，39家市值在500亿~1000亿之间的上市公司净利润从年的2413亿元增加到年的3900亿元，年均复合增长率为

即使小盘股暴涨后的估值增高，也并不具备良好的成长性。 如果海外资金有望借沪港通入场迎接最后一笔，这也将低估海外机构投资者的智商和专业水平。 相反，沪港通开放将开通连接港资市场和内地资本市场的通道，该通道内的资金将双向流动，投资理念将双向影响。 以海外机构为主的港股投资者喜欢有价值、股东比例高的企业，而a股投资者喜欢大盘成长股。 理念双向的影响可能会成为国内备受好评的中小股票泡沫经济崩溃的起点英里。

那么，蓝筹怎么样？ 事实上，a+h折价的特点是投资机会，但最近的数据显示，a+h的80多只股票中，a+h的只有20只，折价幅度基本在10%以内，其他都是h股折价，相当可观。 对国内投资者来说，投资港股可能比投资a股更值得参与的机会。

许多国内投资者也在探索港股的投资机会。 在首批港股200只以上的标的中，既有a股贴现率明显的个股，也有在港股独家上市、具有国际比较特点的企业，这些都是沪港通给国内投资者带来的新投资机会。

但是，香港股市对国内投资者来说是新的蓝海，新的机遇必然伴随着新的风险:

1、港股走势与欧美股市，特别是美国股市的关联度很高。 如果美股表现不好，香港股市显然会受到拖累。 此外，港股走势也受内地经济数据和国内股市冷暖气的影响。 短期的涨跌规律比a股更难把握。

2、港股波动幅度比国内大得多。 港股采用的是t+0的交易方法。 也就是说，在当天买入并当天卖出的同时，也有对股票不设置涨幅限制，而是卖出空的机制。 另一方面，a股市场有上涨10%的限制。 港股中的股价一天翻一番，或当天腰斩，这是常见的事情。

3、港股有确定的退市机制。 港股市场化程度高，受各种行政管制远少于a股，上市公司壳资源价值低。 因此，上市公司基本上面对股价走势的影响远远大于a股。 如果一家港股企业业绩下滑或前景不明，股价也会变差。 如果赤字持续，或者股价长期低于基准，就一定要正式退出市场。 那时，持有股票的人会血本无归。 受国内投资者欢迎的低价绩优股，往往是港股中投资者零财富的退市杀手。

笔者有很多投资界的朋友。 他们是国内股市投资的“高手”，前几天已经在国内股市获利的余勇先在港股冲浪。 结果，大部分人都振翅而归。 其中，首要原因是不熟悉港股市场，将国内市场炒作的“成功经验”用于港股投资。 因此，建议试水的国内投资者采取保守战略，从分红率高、业绩稳定的目标开始，观察分散投资，立于不败之地。 充分熟悉游戏规则再进取也不迟。

黄德意志银行(中国(董事、民间投资管理工作中国区总监督

(责任: df101 )