“乳业整顿后首份财报 合生元存货激增45.6%”

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8月20日晚，共生元( 1112.hk )公布上半年业绩，截至6月30日企业收入20.61亿元，比去年同期增长51.3%，净利润8.6%至2.98亿元，但库存7.62亿元，比去年同期激增45.6%。

财报显示，由于国家质检总局对进口货物实施了更严格的质检程序，共生源库存平均周转日也从去年同期的126日增加到167日。 据本报报道，7亿6200万元的库存中有4亿1700万元是“运输中的原材料”，比去年同期增加了50.3%。

今年5月1日，国家质检总局正式实施《进出口乳制品检验检疫监督管理办法》，对含婴幼儿奶粉的进口乳制品实施了更严格的检疫程序，大大提高了进口奶粉的准入门槛。

“现在通关时间至少比新政前增加了一个月，需要检查的项目也全部变为66个，如果第一批通过，下一批将变为半检查，约33个，公司的检查费用大幅增加。 ”合源相关人员作了如下陈述。

中商流通生产力促进中心乳业研究员宋亮认为，新政客观延长了进口奶粉的通关时间，给进口商的资金链带来了更大的压力，影响大于增加检测费用。

值得注意的是，共生源此前因涉嫌违反反垄断法被发改委处罚1.60亿元罚款汇总登记在本次财务报告中，除去罚款，企业期间核心溢利为4.60亿元，增长68.1%。

“因为整体收入和利润增长非常好，所以不需要全年和几年来分配，用上半年的利润抵消就可以了。 》宋亮预计，受近期明确的新西兰乳业问题影响，下半年合生元奶粉销售额将明显增长。

8月初，新西兰最大的原粉制造商恒天然在乳清蛋白中发现肉毒杆菌，雅培、多美滋全部被召回问题产品后，在第二大奶粉制造商斯里兰卡，双氰胺奶粉、乳糖

宋亮表示，目前，中国约5成乳制品和8成奶粉从新西兰进口，总体上对新西兰乳业的依赖度明显较强。 新西兰乳业在一个月内三次出现安全问题，影响是必然的，但不能从根本上降低顾客对进口奶粉的信心。

“结构发生了变化，是对非新西兰奶粉企业品牌的喜好增加，新西兰奶粉企业品牌的喜好明显下降。 ”宋亮认为，短期内国内奶粉市场将进一步扭曲，这非常不利于所有领域的健康快速发展，也不太利于现政府大力整治奶粉市场。

合生元集团主席兼行政总裁罗飞在中期业绩发布会上承诺，未来一年将停止旗下产品的涨价，但一年后是否有涨价计划尚未明确。 相对于7月开始施行的变相降价令，罗飞预计下半年毛利率将产生两个百分点的影响。

据了解，共生元上半年整体毛利率为66.4%，逐年仅上涨0.8%。 罗飞表示，今年9月，该公司在高端市场推出新企业品牌婴幼儿奶粉——奶素，金装和超金装的期望零售价分别为250元和350元。

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