“徽商银行H股上市估值承压”

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城商行在a股市场的ipo上“望秋水”，索性接二连三转战H股。 徽商银行也不例外《经济参考报》记者表示，银监会同意徽商银行报告的H股上市案，同时该行已将该案报送香港证券交易所，如顺利，将于9月通过上市审理，在第四季度完成招股，募集10-15亿美元资金

据消息，徽商银行计划聘请包括中银国际、中信证券国际、摩根大通、摩根士丹利和UBS在内的5家投行担任H股上市的承销商，市场推测淡马锡也有可能参加。

在接受《经济参考报》记者采访时，多家银行领域券商拆师表示:“今年计划在H股上市的城商行有上海银行、重庆银行等多家，但注意进展曲折，首要是发行价格难以明确。”

一位行业分析人士表示，截至8月底，银行股动态pe (市盈率)在3.66~5.57个区间，从板块的历史估值整体来看，该区间的估值为历史最低水平，从国际市场来看，估值也处于极低水平。 同时，银行股p b (时价总额)在0.74到1.38之间。 在上市的16家银行股票中，破产的股票达到9股，破产率为56%。

徽商银行年度业绩报告显示，截至去年年底，该银行每股净资产为2.51元。 “即使是已经在H股上市成功的重庆农商行，目前该银行的市值也只有0.79倍，加上银行股低估值的情况，这些都给拟在H股上市的城商行带来了诸多定价压力。 徽商银行也不例外。 更何况，这家银行的融资平台大客户众多，市场上普遍担心融资平台的融资风险。 因此，徽商银行的h股顺利上市并不容易。 》中信证券的一位拆船师对《经济参考报》记者说。

今年4月，徽商银行股东大会审议并通过了一系列与h股上市相关的议案，包括发行h股和在香港联合交易等，同时大会也通过了延长a股上市有效期的议案。

但是，在准备h股上市期间，徽商银行进行了高层调整，宿州市委原书记李宏鸣调任徽商银行，接替王晓昕担任董事长。

公开资料显示，新任董事长李宏鸣来自行政系统。 也就是说，没有金融领域的实战经验。 但也有人认为李宏鸣接任徽商银行董事长是为了推进h股上市计划。

回顾徽商银行的《成长史》，2005年，在当时安徽银监局局长杨家才的支持下，安徽省内6家城市商业银行和7家城市信用社合并成为“徽商银行”，开创了中国城商行与城信社联合重组的“徽商模式”。

对徽商银行的快速成长充满期待的杨家才在与媒体的采访中表示:“希望徽商银行今后的增资将减弱政府的影响，逐渐淡化地方政府的股权。”

但是，在这8年的快速发展中，事实与监管层的期望正好相反。 资料显示，2006年，徽商银行国有股比例为48%，到年底，这一数字居然上升到了62%。 徽商银行前十大股东名单中，安徽能源集团有限企业、安徽信用担保集团有限企业、安徽国元控股有限责任企业、安徽高速公路控股有限企业4家省属国有企业分别排在前4位，分别为9.99%、9.81%、8.42%

国有股票占有率上升，徽商银行对融资平台贷款的投资也备受瞩目。 截至年底，徽商银行前十大融资客户中，有8家是融资平台企业，安徽投资集团控股有限企业、合肥市滨湖新区建设投资有限企业、合肥城建投资控股有限企业、合肥鑫城国有资产经营有限企业、合肥高新技术建设投资集团企业、铜陵市土地储备快速发展中心、芜湖市建设投资有限

安永大中华区银行和资本市场主管合伙人蔡鉴昌表示，“如果城商行考虑上市，定价可能不是最好的时机。 另外，国外确实普遍担心国内商业银行的资产质量，特别是融资平台融资这一部分被认为风险很高，这将影响银行股海外上市的发行价格。 ”

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