“阿里巴巴上市梦难圆 传香港证监会否定合伙人制”

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阿里巴巴香港上市的优缺点

9月5日，据香港媒体报道，当香港证券交易所宣布仍希望阿里巴巴在香港上市时，香港证券监督管理委员会(下同)不打算在阿里巴巴提出的合伙人制度上发出绿灯，这意味着香港上市大计可能搁浅。 如果阿里巴巴依然决定在香港上市，则有可能失去对企业的控制权，而不是最大股东董事长马云(杰克默)。

阿里巴巴的集资规模超过千亿港币，是否在香港上市，可能会影响香港证券交易所能否夺回今年一年失去的全球集资王的宝座，但马云(杰克默)为确保上市后的控制权而提出的双轨制和合作伙伴 是确保收款额，还是重复制度使香港证券交易所为难，早就传出了新闻，香港证券交易所游说香港政府放宽伙伴制度。 但日前，香港证券交易所主席周松岗拒绝回答相关传闻，称个别情况需要提交申请后再决定，他表示，香港证券交易所将竭尽全力吸引有质量的公司来香港上市。

马云(杰克默)只拥有一成的所有权

但是，香港金融市场最后的防线——证券监督管理委员会没有卖账。 有消息称，证券监督管理委员会已经召开董事局会议，对阿里巴巴实行豁免，否决了认为不需要遵守现行上市规定的任何变更。 这包括允许阿里巴巴采用合作伙伴架构上市的提案。 但也有人指出，由于阿里巴巴尚未提交上市申请，该证券监管委员会未就阿里巴巴上市问题召开会议，与监管机构相近，但证券监管委员会对合伙人制持否定态度。

阿里巴巴的股权问题始于2005年雅虎投资10亿美元，购入阿里巴巴集团40%的股份，此后，以马云为首的阿里巴巴创业团队一直在为企业的绝对控制权而战。 目前，阿里巴巴董事会的4人是雅虎的杰奎琳-雷泽斯、日本软银的孙正义、阿里巴巴的马云(杰克默)、蔡崇信。

由于马云(杰克默)和整个管理层，目前只持有约10.4%的阿里巴巴股份，而日本软银和美国雅虎分别持有36.7%和24%的股份，两家外资的投票权和董事席位，控制着整个企业。 因此，为了防止上市后控制权旁落，马云相继推出双重股权方案和合伙人方案，使自己能够比较有效地管理企业，但这两种方案都不是目前香港上市规定所允许的。

美国的监管比港口严格

事实上，马云也不希望股票问题长期影响企业的快速发展，阿里巴巴此次上市，达到150亿美元的集资额中，有近一半(约70亿美元)用于向雅虎回购约1成的股票 关于是否选择允许双重股权和合作伙伴计划在美国上市，分解显示，阿里巴巴在香港上市，熟悉香港监管政策，但美国监管更为严格，阿里巴巴也可能面临越来越多的诉讼和风险。 这是因为对马云来说香港仍然是个好选择。

什么是合作伙伴制

合伙人计划是指被称为合伙人的人提名董事会人选，而不是按持股比例分配董事的提名权。 合伙人只能指定董事，但不能直接任命。 董事的任命必须经股东大会投票通过。

但是，即使股东拒绝提名，合伙人也可以继续提名，直到董事会由合伙人提名的候选人组成，公司实际上由少数管理层控制。

目前，包括马云在内的管理层只拥有阿里巴巴约10%的股权，而企业两大股东软银和雅虎拥有阿里巴巴36%和24%的股权。 马云(杰克默)等管理层只持有少数股份，但希望对企业拥有更多实际控制权。 因此，为上市后继续支配企业的快速发展提出了合作伙伴方案。 据《华尔街日报》报道，大股东软银和雅虎不包括在合作伙伴中，但批准了该方案。

除合作伙伴计划外，还将股票分为a和b两个系列，向外部投资者发行a系列普通股，每股只有一票投票权，而管理层持有的b系列普通股每股有多票投票权(一般为10票)，管理层持有的投票 美国现在允许谷歌、脸书、百度等双重所有权结构。 香港认为这两个方案都违反股票平等，损害股东利益。 因为这是被禁止的。 但本港股市仍有历史遗留的太古a和太古b，类似双重股结构。

(责任: df064 )