“兖州煤业上半年财务费用暴增九倍”

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超过31亿元的巨额汇率损失是主要原因

中投顾问能源领域研究员任浩宁认为，随着美元持续升值，汇率损失将进一步扩大，将长期拉动兖州煤业在澳大利亚的煤矿项目和上市公司的业绩

在连续三年出现巨额汇兑收益后，今年上半年，兖州煤业的财务费用暴涨了9倍以上。 因为兖州煤业上半年的汇率损失达到31亿元。 随之，业绩也发生了“大变样”，成为上半年a股的“赤字之王”。

兖州煤业上半年报纸报道，上半年企业亏损近24亿元，为上半年a股上市企业“亏损王”。 该企业财务费用达到39亿元，比去年同期增长937%，其中汇兑损失超过31亿元，比去年同期大幅下降18倍，年上半年兖州煤业的汇兑收益为1.81亿元。

兖州煤业在半年的报纸上解释说，财务费用增加的主要原因是，本报告期内境外子公司以澳元为会计本币计算的美元债权债务因汇率大幅波动而发生的汇率损失。

中投顾问能源领域研究员任浩宁在接受《证券日报》记者采访时表示，今年以来，澳元对美元进入贬值通道，大幅贬值，但兖州煤业收购澳元的贷款以美元为本币计算。 而且，去年兖州煤业发行了包括10亿美元和50亿元人民币在内的两家企业债券，也带来了财务费用的大幅上涨。 由于人民币对澳元也在不断升值，上市公司的财务报告中必须用人民币表示。 为这个兖州煤业产生了巨额的汇兑损失。

汇率的“利润”变为“损失”

而且两年前，兖州煤炭业发表半年报时，该企业财务费用为-8.27亿元。 当时，企业解释称，子公司兖州煤炭澳大利亚企业的汇兑收益来源于12.32亿元。 半年报显示，兖州煤业实现净利润50.34亿元，比年上半年增长91%。

特别是兖州煤业的财务费用“负”，高达-22亿1700万元，其中兖州煤澳企业的汇兑收益为26亿8800万元。 企业的利息支出比去年同期增加了3亿7900万元，其他支出比去年同期增加了1亿8600万元，在这样丰厚的汇兑收益面前显得微不足道。

此后，又迎来了一年半的好景象，兖州煤业年报显示，全年产生的汇兑收益为7.14亿元，全年产生的汇兑收益为5.19亿元。

根据上述年报，受汇率波动影响，本集团在报告期内发生账面汇兑收益7.14亿元。 主要原因是冀炭澳大利亚企业持有的美元贷款，在报告期内获得汇兑收益4.35亿元，另外冀炭澳大利亚企业为了管理预期销售收入的外汇风险，与银行签订了外汇对冲合同，报告期内汇兑收益2.41亿元。

但是，在连续3年发生巨额汇兑收益后，汇率变动的汇率风险开始显现。 今年上半年，兖州煤业财务费用比去年同期暴涨9倍，兖州煤业上半年汇兑损失达31亿元，业绩也出现“较大变化”。

据业内人士分析，“汇兑损益”一项直接关系到兖州煤炭产业的财务费用，上演了“过山车”。 可以说“成也萧何，败也萧何”。

汇率风险或持续扩大

公告称，兖州煤业一季度仍盈利4.81亿元，但兖州煤澳企业在报告期遭遇42亿元大亏和巨额汇损，加之今年以来煤炭领域持续低迷，造成上半年24亿元大亏。 该公司预计今年三季度也将出现16.14亿元的亏损。

任浩宁认为，随着美国第二轮量化宽松政策( qe2 )的结束，美元将持续走强，这一汇率损失将进一步扩大，兖州煤业将长期拉动澳大利亚煤矿和上市公司的业绩。

任浩宁表示，煤炭企业在海外扩大开采后，汇率风险不可避免。兖州煤业也通过期货套期保值等金融操作手段尽量降低汇率风险，但限于该企业的操作能力，其风险可能继续扩大

申银万国研究表明，冀州煤业业绩预期偏低的主要原因是资产减值损失和汇兑损失。 由于上半年国际煤炭价格持续下跌，兖煤澳大利亚企业所属的莫拉本煤矿和格洛斯特矿区的公允价值截至年6月30日低于账面价值20.99亿元。 兖炭澳大利亚企业根据国际财务报告准则要求，对上述20.99亿元从未重复减值准备，影响企业上半年归属于母公司股东的净利润11.86亿元。 并且，由于上半年澳元大幅下跌，企业上半年发生汇率损失31.08亿元，影响股东净利润17.17亿元。

赤字的压力很大

兖州煤业董事兼财务总监吴玉祥向媒体表示，该企业有望全年消除赤字。 吴玉祥认为，下半年煤炭市场仍在波动，但国际和国内煤炭市场已经萎靡不振，大幅下跌或回升的可能性不大。 但是，我相信随着中国经济稳定增长，在政府大力推进城市化和基础设施建设等大背景下，对煤炭的诉求将持续上升。 集团虽然不能控制市场，但可以通过严格控制价格、优化生产组织、减少打井人数、减少员工人数等方式节约价格。

对此，任浩宁认为冀州煤业下半年面临的外部环境风险没有消除，国内煤炭整体形势依然低迷，需求过剩的市场局面没有改变。 澳元贬值、美元升值、人民币升值的汇率风险也依然持续很久，这家企业对汇率风险的控制能力也不容易在短期内提高，因为这家企业要么在年内实现“扭亏为盈”的目标，要么///

美林银行报告称，兖炭旗下澳大利亚企业业务拉动集团整体表现，兖炭澳大利亚企业业务毛利下跌23%至11亿元，主要原因是单位毛利减少43%，销量上升35%，公平减息和汇率因素 这次行动认为“兖炭下半年”的前景还存在课题，因此重申了对“跑败大市”的评级评价。

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