“26只H股贵过A股 基建金融倒挂股藏金矿(名单)”

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9月末以来，a股市场整体保持向上态势，但a股溢价指数近期持续滑落，最终于昨日99.79点报收。 业内人士认为，从历史上看，每次a股比H股贬值，往往意味着a股估值可能被低估，特别是a股股价大幅低于H股的股票一般具备较大的反弹空之间。

ah溢价指数“破百”

上半年持续波动的a股市场进入8月后逐渐释放了企业稳定反弹的动力，昨日收盘价上海综合指数达到2122.43点，8月以来累计涨幅达到6.45%。 尽管a股市场进入8月后表现还不错，但恒指国企指数在此期间的涨幅更是达到了7.04%。 受此影响，ah股溢价指数自进入8月以来持续下跌，昨日收盘价为99.79点。 这也是今年1月30日以来，ah股溢价指数收盘价首次降至100点以下。

事实上，2006年1月3日运行以来，ah溢价指数大部分时间都在100点以上。 也就是说，a股比h股“贵”。 据本报数据中心统计，截至昨日，ah股溢价指数累计运行1951个交易日，其中1609个交易日收盘价在100点以上。

华泰证券投资顾问陈勇认为，理论上，同一上市公司在不同地点发行股票进行上市交易时，其价格必须大致相等，但内地经济增长率比香港和香港股市成熟，估值泡沫少，因此近几年来a股略高于h股“ 随着全流通时代的到来，资金供求失衡，a股相对于H股市场的溢价空逐渐缩小，但ah溢价指数跌破100点依然是异常的情况。

两种股票成为“倒挂”的头

随着ah溢价指数下跌100个百分点，a股股价低于h股价的股票迅速增加。 据本报数据中心统计，截至昨日收盘，在a股市场上市交易的83只股票中，26只ah股价下跌，比7月底时增加5只。 其中，海螺水泥a股昨日收于15.8元，但h股股价达到26.25港币(约人民币20.88元)。 也就是说，海螺水泥a股的股价比h股优惠24.34%。 此外，中国铁建、*st鞍钢、中国平安等15股a股股价也较h股价下跌10%以上。

另外，目前ah股股价下跌的26只股均为主板蓝筹，但在领域分布方面集中在基础设施和金融两个板块，其中海螺水泥、中国铁建两大基础设施股目前的折价幅度最大，贴现率均为24% 在金融业方面，农业银行、中国银行等6家银行股，中国太保、中国平安、中国人寿等3家保险股和证券股中信证券均在ah股价折价排行榜中占据一席之地。

浙商证券投资顾问陈德表示，机构资金是H股市场的主导力量，这些机构资金从价值投资的角度来看，普遍青睐大企业。 再加上h股市场本身有支持金融、地产股的习性。 因为这个金融、房地产、基础设施等有分量的品种具备较高的评价溢价。 这与a股市场的股票买卖概念风潮完全不同，因此容易出现加权蓝筹股ah股价下跌的现象。

一些股价有机会转卖股票[/s2/]

从历史上看，ah溢价指数的高价或低价的出现常常与a股反转有一定的相关性。 例如，年10月6日，ah溢价指数一度下跌至91.77点，但10月8日，a股市场开始迅速上涨，沪指当月累计上涨14.1%。 然而，今年6月7日~6月20日期间，ah溢价指数继续在110点的高位上方运行，而a股市场此时掉头，于6月25日最终达到1849.65点的阶段性谷底。

浙商证券投资顾问陈德认为，每次ah股溢价指数降至110点附近，部分a股股价都会低于H股价格。 此时，参考ah溢价指数，我们认为，在这几个品种中，选择a股相对于h股价格较为便宜的品种是稳健的操作选择。 特别是，当ah溢价指数降至100点以下时，相关a股的买入往往会变得良好，实际上，当中国平安、海螺等ah溢价较大的a股股价均在8 a股市场出现企业稳定迹象时，投资者将受益于中报业绩增长稳定、有望获利的政策，而流通股

华泰证券投资顾问陈勇指出，在目前的市场环境下，26股股价下跌的a股价格整体处于相对安全的区间。 历史经验也表明，ah股股价贴现率达到极值后，对应的a股在后市往往具有一定的反弹能力。 虽然折价幅度较大，但基本面相对较好的保险股、有望受益于局部经济刺激政策的交通运输、建筑建材类股应关注投资者的要点。

(责任: df064 )