“港股QDII处于估值低位”

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截至年1月7日，最近一个月qdii-资本投资类基金算术平均简单单位增长率为-0.59%； 略低于同期a股市场积极偏重股票型基金的-0.16%的成绩。 其中前五位分别是国泰美国房地产、博时大中华亚太精选、银交资源、广发亚太、银交全球精选基金。 这些基金按地区和品种分散，既包括亚太地区，也包括全球地区，涉及房地产、资源等领域。 低位为投资、金砖四国市场和港股指数的qdii。

从全球宏观方面来看，最新数据表明，美国制造业将继续保持稳定的复苏趋势。 如果美国经济增长良好，继续有宽松的货币政策支持，今年的美股将继续表现强劲。 但是，其不明确性依然在于美联储对货币政策的态度。 美联储刚刚公布的全年12月货币政策制定会议记录显示，美联储官员认为债券购买计划带来的经济好处正在逐渐消失。 随着资产购买计划的持续实施，其边际效应很可能下降，对金融稳定性相关风险表示担忧。 去年12月，FRB宣布，债券购买项目每月削减100亿美元，降至750亿美元，将从今年1月开始实施。 欧元区12月综合pmi最终值52.1； 年第四季度的pmi是两年半以来最高的季度数据，表明欧元区12月经济复苏势头良好。 但是，国家之间还在分化。 数据公布后，欧元反弹。

行情方面，进入年，美国和欧洲股市在年创历史后，近年来创新高后，开始高位整顿。 美国的S&P500品种指数和纳斯达克综合下跌0.59%和0.26%。 德国法兰克福dax指数和法国cac40指数分别下跌0.57%和0.81%。 在港股维持不利地位，香港恒生指数和恒生中国公司指数分别下跌1.33%和4.5%。

在今年的布局中，建议保持对一贯稳健的美股基金的关注。一季度将加大qdii对新兴市场，特别是港股的配置力度。

首先，包括港股在内的新兴市场涨幅远远落后于成熟市场。 这样，已经具有评价特征的新兴市场将成为评价的洼地。 目前，以恒生指数为代表的港股估值相对于以S&P500类指数为代表的美股估值水平，折价超过4成，估值特征明显。 其次，在外部催化方面，近期我国监管层鼓励保险资金在一定约束条件下进入创业板和蓝筹股，这有利于a股股市迎来重大政策； 预计港股未来行情也会带来一定的支持，此外市场对开放合格国内个人投资者也有政策性预期，这将来也会对香港股市的资金面带来一定的推动。

在具体的qdii选择方面，我们推荐的主动型港股qdii品种有华宝海外中国股、广发亚太股、富国中国中小盘。 华宝境外的中国qdii主要投资港股，基金的领域配置和股权选择能力较强。 广发亚太基金投资以港股为主，美股为辅(不到20% )。 近期领域布局以低估值金融股、医药保健和公用事业为主，具有较好的防御性，而且基金经理选股能力较强。 富国中小盘基金主要投资于香港中资中小盘股，在其现有核心组合具有一定估值特征的历史上，该基金的股权选择卓有成效。 另外，关于港股指数基金，如上所述，投资标的为恒生指数或恒生中国公司指数qdii目前的估值特征明显，对美股大打折扣，投资者也可以关注。

美国股票基金建议关注一些领域基金和指数品种。 领域包括易方达基准费用品和国泰美国房地产qdii。 前者追踪的基准全球高端费用指数囊括了欧美市场领先的奢侈品费用企业品牌。 在分量较大的领域，有服装、奢侈品、酿酒、葡萄酒制造商、豪华汽车等，受益于全球市场的“成本上升”。 后者将在中期内受益于美国房地产市场的回暖。 目前，在FRBQE的作用下，美国住房30年定期贷款的利息大大低于房租与房价的比率。 从供需情况看，全年美国人口是60年代末的两倍，每年增加人口的住宅诉求为150万栋，供给不足严重，新屋开工潜力很大。 在美股指数型中，广发纳指100和国泰指100qdii基金跟踪的标的指数纳指100是美国创新型中小盘成长股的典型代表； 领域在以新闻技术、非必需消费品等为主的美国股市表现良好的情况下，该指数具有较高的弹性，也可以关注要点。

(责任: df102 )