“阿里巴巴集团拟以每股21美元全面收购高德”

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据2月10日消息，阿里巴巴集团计划以每股美国存款股21美元的价格，现金收购高德企业股。 交易完成后，高德将成为阿里巴巴100%的子公司，融入阿里生态系统快速发展。

年5月10日，阿里巴巴集团以2亿9400万美元的战术投资高德，持有约28%的股份。

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阿里巴巴计划全面收购高德地图导航概念股以重新评估其价值

阿里集团今天宣布，以美国每股存款21美元的价格，全面现金收购高德企业股份。 交易完成后，黄金将成为阿里巴巴的100%子公司。

该认证资料来自“知名it经理、天使投资者、注意家”的@网友王冠雄表示，移动端超级门户网站越来越集中，地图如下，近期lbs企业估值有所上升。 阿里的核心是网购，这是为移动电子商务做准备之战——阿里vs腾讯千亿美元的对决。

手机地图已成为移动网络的重要入口，成为许多企业争夺的新焦点。 百度专门设立了lbs事业部，将百度地图开发为其布局移动网络的战术级产品。 新版百度地图谋求平台化的快速发展，当地生活服务新闻成为重要的快速发展方向。 在手机导航两大巨头免费地图的背后，实质上是移动互联网巨头对移动终端入口争夺战的升级。 宣布“吞进肚子”百度团购网站蒙特网，1亿9000万元投资蒙特网，充实百度团购力度。 在获得支付牌照后，依赖于地图、导航的数据支持，通过引入团购网站的流量，o2o业务的版图逐渐明朗。

去年5月，阿里巴巴以2亿9400万美元进入高德，获得28%的股份。 从本微博到高德，从数据到社会交流到地图，阿里巴巴也开始全面布局移动互联行业。 腾讯通过拥有4亿多客户的微信用户自带的支付、社会交流、游戏功能，合理自然地发掘移动网络市场。

对黄金来说，车载导航仍然是其最主要的收入来源，奥迪、通用电气都是在其前面安装导航的客户。 但企业发布的第二季度报纸同样不容乐观。 二季度黄金软件净利润3820万美元，比去年同期下跌5%，股东净利润380万美元，比去年同期下跌57%。 除此之外，百度宣布导航产品免费化，股价连续三天下跌14.4%、3.75%、4.71%。

a股市场中，中国车载导航市场的另一大公司，向百度提供地图数据的上市公司四维图的新近期股价大幅上涨。 从短期来看，互联网公司通过免费竞争获取客户的趋势只会越来越强，地图制造商在lbs产业链中的定位直接决定了其竞争战略，从目前的情况来看，依赖数据、文案等取钱的快速发展思路会遇到一些困难。

在a股市场，相关数字地图概念股包括四维地图新、超图软件、数字政治通等。

另外，与地图导航相关的硬件设备也可以适当关注，gps芯片:国腾电子、北斗星通、华力创通； 终端产品:江苏三友、中海达、合议壮、海格通信等。

另外，联通最近与高德地图合作试水了o2o。 高德副总裁郄建军说，高德在这次合作中最提供了地图能力和网上商家的资源。 这是国内主要的地图服务提供者高德也正式进入公共APP市场，从位置过渡到生活。

黄金软件目前第三季度净亏损为670万美元

此前，高德公布的财报显示，截至9月30日，第三季度高德软件净营收为3770万美元，比去年同期下降6%。 由于运营价格明显上涨，本赛季净利润也首次出现亏损，净亏损670万美元。

高德首席执行官从武表示，自8月宣布手机导航免费以来，高德导航客户的月活跃度增长了近50%。 与去年同期相比，今年11连休期间的活动用户增加了5倍，截至3季度末，黄金导航拥有8300万手机客户，黄金软件免费移动地图APP拥有1亿8300万客户。

成从武还表示，从领域上看，高德与百度之间的竞争是持久战，高德将根据移动网络所追求的一些变化趋势制定战术。 “在地图市场上，高德企业已经占据了先机，无论哪个同行竞争对手进来，都不会马上决定胜负。” 成武表示，高德具有核心数据、引擎特征，百度短时间内无法超越。

高德作为国内重要的数字地图领域优秀企业，业绩保持高速增长，营业收入从2007年的2960万美元增加到每年1.27亿美元。 净利润从2007年的570万美元增加到去年的3840万美元。

三大核心业务:汽车导航、政府和公司应用、互联网和移动互联服务。 其中汽车导航业务是企业盈利主力，政府和公司应用收入占比逐年减少，互联网和移动互联服务收入占比逐年增加，也是企业战术快速发展的要点。 。 移动网络是黄金现在的战术中心，现在，黄金不仅要制作简单的APP通信，还要利用这个入口，以地图的轴为中心连接其他各种APP，建立生活服务门户，推进顾客参与的ugc模式， 虽然现在地图还是免费的，但是未来商业模式成熟后，黄金将占据先机。

概念股

四维图更新( 002405 ) :并购整合渠道有利于新业务的快速发展(/S2/)。

报告类别:企业研究来源:信达证券

根据企业公告，拟以自有资金7983.76万元收购here international llc (原名navteq international llc )持有上海纳威49%的股权。 此次交易完成后，上海纳威将成为企业的全资子公司。

企业和全球B.v。 签署《技术许可协议》。 协议: here将向四维地图新和上海纳威提供导航电子地图产品制作和更新等相关世界领先的特定技术和知识产权，并为这些技术提供更新、培训和支持服务。 该技术许可证费用为人民币8003万元，技术支持费为人民币4114万元。

注释:

并购整合营销渠道，可以促进动态交通新闻、电信业务的快速发展。 上海纳威是企业与here international llc合资设立的控股公司，是企业的主要销售渠道之一。 年营业收入占企业总收入的比例分别为58.5%、61.2%、38.0%，主要客户为诺基亚、博世、西门子等。 上海纳威扮演着销售渠道的角色。 因为这几年的利润状况是小额利润或亏损。 此次并购对企业利润的直接影响不大，但通过并购加强渠道整合，进一步发挥渠道特点，扩大远程通讯、动态交通新闻等产品和服务的销售。

签署新的技术许可协议可能会增加管理费用。 从多年的财务数据来看，企业每年支出2000万元左右的技术支持费。 此次协议约定，技术许可费为8003万元，协议生效后一次也不重复支付(计入无形资产按聘用年限摊销)，技术支持费为4114万元，自年起每季支付。 根据协议到2019年5月比较过期的情况计算，预计每年将增加2200万元左右的管理费用。 但是，通过该协议企业可以采用核心技术，提高与国际同步的产品计划能力。

利润预测和评级:由于此次并购对企业利润影响较小，该分析师维持前期利润预测，-年企业每股利润分别为0.21元、0.29元和0.36元，对应最新收盘价( 12.90元)的pe分别为66元。

超图软件( 300036 ) :好的领域需要更深入的耕作(/s2/) )。

报告类别:企业研究来源:天风证券

企业三季度实现营业利润-569万元，净利润870万元。 前三季度的主要利润来源来自2573万元的非经常性损益。 扣除非经常损益后的企业第三季度净利润为-1702万元。 其中q1为-294万元，q2为-1687万元，q3有所好转。

由于下游客户多为政府部门，企业收入确认通常集中在q4。 根据上半年订单情况，企业今年的收入增速仍将保持稳定增长。

企业限制性的股权激励计划首要增加中层的管理者和核心技术人员。 授予价格为5.99元。 从解锁条件来看，企业年净利润水平不得低于2700万元，未来三年cagr必须超过20%。

今年以来，企业员工维持在950人以下，比去年减少180多人，人均报酬没有大幅提高的情况下，企业今年的费用水平可以合理控制。

应收账款高的问题短期内难以缓解。 从应收账款的会计年龄结构来看，企业一年以上的应收账款金额为3797万元，占应收账款总量的22%。 企业的经营压力集中在回收其他应收账款上。 现有项目的实施确认和追缴将成为企业年底前的业务重点。 从趋势来看，企业下游客户为各地方政府，各项目多为垫付，因此应收账款在企业中短期内大幅下降的可能性不大。

净利润率q4仍然有可能下跌。 由于市场竞争加剧，平台类订单比例减少，外包业务增加，企业1/3季度订单毛利减少，但这将随着非软件业务的增加而依然减少。 向gis扩大二次开发是企业快速发展的重要方向，随着项目量的增大和硬件占有率的提高，这种趋势将依然存在。

在云平台业务方面，今年该业务也难以为业绩做出贡献。 其首要问题集中在基础结构和扩大顾客方面。 目前，主要客户仍是现有客户的云上移动，缺乏比较有效的增加值。 分析师认为，用户对云平台的认识需要培养期，在缺乏足够数量的新客户的情况下，近两年来云服务业务很难对业绩做出巨大贡献。

整体评价:企业的特点在于gis平台，平台近年来面临着同行业竞争对手的强烈竞争。 在gis二次开发方面，企业在水利、规划、数字城管、国防军工等领域有一定的市场份额，但在一点领域与同行业竞争对手相比还没有形成特点。 另一方面，企业资金实力不具备进行大致量的市政项目的能力，企业对容易形成大量应收账款的项目也存在质疑。 另一方面，在二次开发的细分领域，企业与在领域内经营多年的公司相比，缺乏对细分领域的深入理解。 从好的方面来看，企业所处的地理新闻领域仍处于快速发展阶段。 各级诉求依然旺盛，企业保持高收入增长速度不是什么问题。 基于目前的评价情况，拆迁师给予了增资评价。

数字政治通( 300075 ) :顾客覆盖度加深，业务多样化(/S2/)。

报告类别:企业研究来源:宏观来源证券

数字政治通发布年度业绩预告公告，报告期内实现企业归属于上市公司股东的净利润9，751.04万元- 10，473.34万元，比去年同期增长35%-45%。

业绩增长如预期，企业业务二三线城市复盖度加深。 报告期内，企业归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长35%-45%，考虑到汉王智通的业绩承诺( 13年业绩2000万以上)，除去对合并报告的业绩影响，母公司净利润比去年同期增长15.62%-25.62%，业绩稳步增长。 随着智慧城市政策的持续推进，企业的数字城市事业逐渐向二三线城市宣传，订单大部分在二三线城市，业绩的支撑得到了保证。

数字城市管网格化管理思想具有可宣传的平台价值。 企业在数字城市管理软件平台的市场占有率超过50%，住建部试点宣传的在数字城市的占有率超过70%。 企业凭借网格化的管理理念，可以应用于城市管理、地下管网、环境保护、交通等行业，实现城市的统一管理和数据的获取与应用。 企业可以促进网格化管理思想的扩张，实现数字城管、数字社管、地下管网及公共安全四位一体的精细化管理。

深度和覆盖度双向增长，企业反复智能化城市战术。 从广度上看，目前除西藏地区外，其他地区全部覆盖，未来将进一步加大西部地区覆盖。 从深度上看，从软件延伸到数据和运营服务，从城市管理行政管理部门延伸到其他行政管理部门，企业以数字城市管理工作为起点延伸，实现了顾客充分联系。 企业上游进入实景数据获取，下游进入城市管理运营服务，横向并购汉王智通切入智能交通平安城市，一直坚持完整的大智能城市业务布局。

拆船师预测企业13/14年的eps为0.75、1.01元，定价为50元，将维持“增购”的评级。

华力创通:接过北斗大单，在空之间打开

研究机构:中信建投日期: 11月4日

必须是/ S2// S2 /

最近，企业与广东省大型电子科技股份有限公司签署了《车载北斗/gps多媒体智能模块采购合同补充协议》。 这标志着企业与大型企业双方于2009年11月签署的《车载北斗/gps多媒体智能模块采购合同》进入执行阶段。 合同总额预计为人民币18，200万元。

进一步拓宽北斗第二代产业化中企业的收入和利润来源

市场对北斗二代产业化抱有很高的期望，但迄今为止，市场的快速发展和相关企业的业绩都低于这一期望。 但随着产业前沿产品导航模拟器方面的推广，华力创通应该是北斗二代行业关联企业中最先体现收入和业绩的。 此次企业因先前开发的gnistar-2车载北斗/gps多媒体智能解决方案芯片和在此基础上开放的车载北斗/gps多媒体智能模块，接到北斗民间的订单。 这也将进一步拓展企业在北斗二代产业化中的收入和利润来源，提高企业在行业中的话语权和领导力。

企业北斗业务开始在民营行业加速发展

北斗二代的产业化，除了需要军方的大力支持外，还必须在民间行业迅速发展。 在民间行业中，除个人APP外，交通领域应该是发展最快、发展最快、能够提供最大市场空之间的行业。 企业在北斗民用行业的快速发展也是重点跟踪交通领域。 除了自行开发的车载多媒体芯片外，今年年初，企业还在北京出租车北斗系统装备上提供了相关模块和芯片。 这次企业和好帮手的合作意味着企业北斗业务开始在民营行业加速发展。 研报认为，随着该合同的履行，不排除其他“好帮手”之类的企业参加，将进一步加强企业在民间行业的扩张。

明年的军用订单值得期待

军队通常从研发到列装，都要经过预研、研发、改良、定型等环节。 目前，军方对北斗二代系统处于列装前的最后一个环节，也就是定型阶段。 据研报报道，短期内军方订单可能难以实现，但明年应该值得期待。 军方订单的释放将有利于北斗整个第二代产业化进程，华力创通将得益于多年来在军方行业的耕耘和自行开发的军方代码芯片，明年将受益。

通过北斗，企业业务开始好转

9月，企业和好助手通过在车载北斗方面的合作，获得了全年卫星和应用产业快速发展专项资金3600万元的财政援助。 其中，华力创通获得补助资金1440万元。 这个政府的资助对企业的年利润有正面的影响。 公司此前曾报道，机电一体化等业务受到市场竞争加剧和毛利率下降的影响，但北斗的快速发展，预计企业明年开始业务好转，13年和14年的eps分别为0.17元、0.34元，将维持“增收”的估值。

(/S2 )国腾电子)业绩好转，有加速增长的潜力)/S2 ) )。

研究机构:上海证券日期: 11月4日

第三季度收入和毛利率上涨了两倍

年1-9月，企业实现营业总收入164.15百万元，比去年同期增长11.84%； 从7-9月一季度情况来看，企业实现营业总收入78.45百万元，比去年同期增长190.01%，比1-9月收入增长快，占1-9月营业总收入的比重为47.79%。

年1-9月，企业实现营业利润94.83百万元，比去年同期增长24.15%，比收入增长快。 企业营业毛利率为57.77%，高于去年同期( 52.04% ) )的5.73个百分点。 从7-9月一季度的情况来看，企业营业毛利润为50.14百万元，比去年同期增长395.67%，营业毛利率为63.92%，高于1-9月的毛利率水平。

企业三季度，收入逆转了今年以来的下降趋势，大幅增长的毛利率也大幅上升。 这标志着企业北斗二代销售产品开始开业，收入占比大幅上升，企业在第三季度收入和毛利率上涨了两倍。

未来企业的商业收入有可能加速增长

年1-9月，企业实现主营业务利润8.40百万元，比去年同期增长-71.40%，比收入增长缓慢。 主要营业利润率为5.12%，低于去年同期( 20.01% ) )的14.89个百分点。 对应期限费用合计增长83.84%，达到86.43百万元，其中，营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用及资产减值损失等分别比去年同期增长23.12%、64.56%、73.46%、56.38%和7.19% 总费用率为52.65%，高于去年同期( 32.03% ) )的20.62个百分点，其中营业税及附加、销售费用、管理费用、财务费用及资产减值损失的费用率分别为0.30%、9.94%、41.26%。

从7-9月一季度情况看，企业实现主营业务利润20.77百万元，占去年1-9月主营业务利润的比重为247.34%，主营业务利润率为26.48%，高于1-9月的主营业务利润率水平。

年1-9月，企业实现归属于母公司所有者的净利润3.10百万元，比去年同期增长-84.82%，比收入增长缓慢，净利润率为1.89%，低于去年同期( 13.92% )的12.03个百分点。 其中，主营业务利润、其他营业利润、营业外利润、所得税和少数股东损益分别比去年同期增长-71.40%、0.00%、33.31%、-68.49%、-0.91%，对净利润的贡献率分别为270.76%。 企业实现归属于母公司所有人的净利润14.71百万元，年1-9月归属于母公司所有人的净利润比为474.10%，比去年同期为498.38%，净利润率为18.75%，高于1-9月净利润率水平。

海格通信( 002465 )短期业绩稳定，中期关注北斗导航落地(/s2/)。

资料来源:齐鲁证券制作时间:-10-25

业绩简要评价

1-9月企业收入8.80亿元，比去年同期增长15.71%，累计净利润1.61亿元(业绩预告2.63亿)至3.69亿元)，比去年同期增长15.30% )业绩预告0%至40% )； 从各季度业绩来看，q3季度收入上涨15.42%，净利润上涨14.23%。

经营解体

业绩大致如预期，企业收入增速略有下跌。 企业今年第三季度毛利率为53.30%，比去年第三季度的51.65%有小幅上升。 一季度收入增长15.42%，比去年同期下降约16个百分点。

费用持续上升，企业净利率基本稳定。 1-9月企业业务综合毛利率为56.01%，比去年同期上升3.16%，中期毛利率比去年同期上升4.03%。 从三项费用占收入的比例来看，销售费用率比去年同期上升0.45%，管理费用率上升0.83%，财务费用率上升1.78%。 从整体上看，企业期间的费用率与去年同期相比有所上升，短期内面临一定的压力。 企业净利润率比去年同期下降0.07%，基本稳定。

业绩调整和投资建议[/s2/]

研究报告显示，年-年，海格通信营业收入分别为14.48亿元(增速19.6% )、18.16亿元) 25.4% )、21.27亿元) 19.9% )； 另外，净利润分别为3亿1900万元、4亿2400万元、5亿3000万元，比去年同期增长21.16%、33.04%、18.51%。 实现eps分别为0.48元、0.64元、0.76元。 报纸每年给企业30倍的pe，对应标价19.14，维持购买评价。 (证券时报网)

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