“万科赴港B转H后继乏人 B股搁置期待更重要改革”

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等了一年，证券监督管理委员会终于决定万科( 000002.sz； 200002.sz )从b股转为h股的方案。

3月3日晚，万科公告称，中国证券监督管理委员会已经批准该企业将现有国内上市外资股(b股)转为境外上市外资股)h股)在港交所主板上市。 早在2月15日，万科就正式获得香港联交所的受理函，但此后一直没有动静。

万科暴跌已久的股价回升。 3月4日，万科b股停牌，收于12.38港元； 截至收盘，a股收盘6.92元，上涨4.22%； 企业万科运营商海外( 01036.hk )再涨15.08%，盘中最高涨幅近30%。

尚待香港证券交易所上市审理

在证券监管委员会被释放之前，万科股价已经创历史新低。

“由于市场担心商品房销售额和价格急剧下降，万科股价自年6月以来已回调至45%。 》3月4日，UBS证券拆股师李宗彬表示，万科目前的市盈率仅为3.9x，远低于2008年( 11.2x )和年) 6.1x的房地产领域萎靡时的水平。

李宗彬表示，万科B转h申请获得批准，反映出超出市场预期，或监管层对房地产业态度更加友好，重申了中央政府对房地产业的市场化监管思路。

然而，一位证券公司人士认为，证券监管委员会批准万科b股转为h股并不代表预期，也不代表房地产调控政策的变化。

无论如何，对万科来说，时隔一年，在被谣言困扰后，终于等到了证券监督管理委员会的放行许可文的到来。 B股转换为H股的重要性，这是万科总裁郁亮的话，相当于历史上第二次股改。

根据万科此前的方案，经中国证券监督管理委员会批准后，最重要的是通过香港证券交易所上市委员会审理。

3月4日，接近万科的一位人士在接受21世纪经济报道时表示，万科将向香港证券交易所报告包括证券监管委员会批文在内的完善文件，之后等待香港证券交易所安排审理时间。

熟悉b股转换为h股流程的资本市场人士表示，实际上计划b股转换为h股的企业，中国证券监督管理委员会与香港证券交易所双线并行，在拿到证券监督管理委员会的批文前，香港证券交易所在该处上市，挂牌交易a1申请书，证券监督

材料。 特别是等待证券监督管理委员会批准需要时间，就像万科一样。

“在提交了妥当的材料后，我们等待香港证券交易所审查相关材料并安排审理时间。 后面的时间不太标准化，也取决于香港证券交易所的时间表，但通常很快。 ”这个人的介绍。

实现从最初的b股向h股转换的中集团( 000039.sz； 02039.hk ) )的经验从得到证券监督管理委员会的批准到卡上市还不到两个月。 但是，中集团作为第一个例子，很难在时间上进行比较。 第二例丽珠集团( 000513.sz； 01513.hk )，企业于年9月底获得证券监督管理委员会批准，于年1月16日正式挂牌上市，历时3个多月。

根据手续，如果能够通过香港证券交易所上市审理，香港证券交易所基本批准企业H股上市，B股停止上市，实施B股现金选择权。 之后，企业将获得香港证券交易所正式批准h股上市的批准书，企业h股将在香港证券交易所正式挂牌交易。

转换效率会提高，但还没有继承人

在b股转入h股成为正常渠道之后，这一渠道的便利性也在提高。

此前，国泰君安国际总裁阎峰向21世纪经济报道记者表示，从证券公司投行的角度看，B到h的投入将分为三个部分——内地下市、香港上市、B到h的交易系统。 其中第三部分花费巨大。 由于转换方案通常没有另外筹措资金，证券公司没有销售费用的收入。

21世纪经济新闻记者从香港证券交易所获悉，去年12月，负责香港证券市场结算的香港中央结算有限企业(香港结算)已纳入中国证券登记结算有限企业(中国结算系统) ccass )的结算机构参与者。

“这意味着，内地企业从B股转为H股时，中国结算可以担任H股的代理人，执行特定的托管功能，大大方便了内地企业从B股向H股的转型，也提高了市场效率。 》3月4日，香港证券交易所发言人告诉21世纪经济报道记者。

另一位靠近香港证券交易所的人士表示，证券公司自行建立这个系统不划算，但现在中国结算可以制造这个事件，更安全、更方便。

“中集集团和丽珠集团在香港证券交易所上市后，香港市场反应很好，香港证券交易所也相当重视这一部分。 希望在相关服务组合方面越来越多地对内地公司有所帮助。 ”这个人说。

“我们相信越来越多的内地公司计划从b股转移到h股。 我们热烈欢迎这些企业和其他合格的公司来香港上市。 ’3月4日，香港证券交易所发言人说。

但实际上，除了已经完成b股向h股转型的中集集团和丽珠集团，以及半路万科外，迄今为止还没有新的国内企业公布过这一计划。

“从其他b股转移到h股的项目暂时没有做。 目前为止，并没有像预想的那样有很多企业在尝试从b股向h股转换。 ”完成了b股向h股转换项目的证券公司的内幕说。

事实上，在过去的一年多里，处理b股问题的进展相当缓慢。 除了b股转为h股外，2009年12月，浙能电力( 600023.sh )首次举例，从东京电力b实现了“b转a”，但迄今为止只是一例，尚未有其他企业跟进，尚未成为正常渠道。

“除了一些情况外，已经很久没有任何动静了。 整个b股的问题，依然没有妥善处理的方法。 ”3月4日，一家b股企业的干部供认不讳。

“b股问题目前被搁置，有可能在更重要的改革完成之后再触及。 ”接近监管层的人表示了这一点。

(责任: df064 )