“兖煤澳洲50亿巨亏隐情：曾遭遇政府重重阻挠”

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借助“右翼政党的登场”和“50亿元的巨大损失”，澳大利亚左翼政府对兖炭澳洲施加的“歧视性限制”被解除，兖炭澳洲中止退市。

“可以解释一下澳大利亚企业近50亿的损失是如何发生的吗？ ”3月24日，北京金融街17日，兖州煤业举行领域成绩证明会。 总经理助理、财务副总导演赵青春的业绩报告刚刚完成，一位拆迁师举手，向他提出了这样的问题。

年，兖州煤炭产业的子企业兖炭澳大利亚亏损49.784亿元，是兖州煤炭产业实施“走出去”战术以来，海外企业最大的亏损，直接母企业全年业绩比去年同期下降76.29%。

“这是韬光养晦。 ”冀炭澳大利亚副会长、执委会主席张宝才在电话中向新京报记者表示:“去年的汇率损失和媒体的各种负面报道在一定程度上帮助了我们。”

种种迹象表明，冀碳澳大利亚巨大损失的背后可能另有隐情。 作为中国煤炭领域海外并购的“先锋军”，兖州煤业在澳大利亚的并购受到政府的阻挠，但去年年底，澳大利亚政府突然取消了对兖州煤澳的限制条款。

汇率损失“虚与实”

由于兖煤澳洲的销售收入为美元，偿还银行时无需用澳元支付美元，可以直接用美元偿还，因此汇兑损失在现金流上实际上不会发生。

冀炭澳大利亚近50亿的损失到底来自哪里？

年报显示，亏损的主要原因中，首当其冲发生了汇兑损失。 兖州煤业年报显示，澳大利亚企业每年发生约22亿元的汇兑损失，影响净利润约15亿元。

又是汇兑损失！

对兖州煤业来说，汇率损失的影响已经不是信息。 在上半年的报纸中，兖州煤业因二季度32.6亿元的汇率损失，造成上市公司历史上首次半年的报纸损失。

去年，新京报报道了兖州煤业汇率损失的问题。 在当时的采访中，兖州煤业董秘张宝告诉新京报记者，汇率损失是兖州煤澳提供的超过48亿美元的贷款。 由于兖煤澳洲的会计本币为澳元，澳元兑美元贬值后，美元贷款将作为债务发生汇兑损失。

在当时的采访中，财务专家建议兖州煤业应该通过套期保值等方法规避汇率风险。 对此，张宝才也表示，未来企业方面将在财务方面略有改善。

但是，年报中仍然列举了冀碳澳大利亚企业约20亿元的汇率损失。 兖州煤业为什么没有通过套期保值等方式解决风险对冲？

3月24日，在接受新京报记者采访时，张宝才说:“我们在会计上解决了。 ”。

张宝才表示，去年10月底和11月初，企业对冲38.65亿美元和2.76亿美元债务使用会计的做法，使账面汇兑损失减少11亿元。 “通过这种会计套期保值的方法，可以以零价格处理汇率损失的问题。 ”张宝才说，

什么是财政期间？

业绩发布会上，冀州煤业财务部主任会计师侯文宣做了说明。 他说，与国内企业相比，兖煤澳洲的汇率问题更为特殊。 由于兖煤澳洲的煤炭大部分都销往澳大利亚以外，销售收入为美元，所以企业在向银行还款时可以直接用美元而不是澳元偿还，所以上述汇兑损失实际上不会在现金流中发生。

侯文宣表示，在这种背景下，在会计期，简言之，就是与相关银行协商，匹配贷款还款期和销售收入的现金流量，分散还款压力，使销售收入能够覆盖还款金额，从而抵消汇率损失。

那么，这个会计解决方法符合规范吗？

信永中和会计师事务所的资深会计师告诉新京报记者，汇兑损失分为两种，一种是实际经济损失，另一种是账面折算风险，前者的公司几乎无法避免，后者可以通过会计套期保值的方法解决。 在现实操作中，是否解决会计期是公司的选择，但都符合会计规范。

张宝才表示，由于会计期的解决始于去年10月，年度财务报告中仍存在较大的汇率损失。 但是，如果没有事故的话，冀炭澳年的汇率损失应该是可以抑制的。

高负债快速发展“表里如一”

兖煤澳洲在报告期内计入20亿元资产减值，另外还计入约10亿元财务费用。 如果除去这些因素，冀碳澳大利亚的损失不明显。

除汇率损失外，兖炭澳大利亚造成50亿元损失的还有两个重要因素——资产减值和财务费用。

在业绩证明会上，赵青春表示，冀碳澳大利亚在报告期内还出现了20亿元的资产减值，此外还有约10亿元的财务费用。 这两个因素将影响净利润累计约20亿元。 如果排除所有这些因素，冀碳澳洲的损失约为10亿元，在近期国际煤炭价格大幅下跌的背景下，这样的损失水平并不大。

为什么会有这么多资产被减值？ 张宝才表示，这是因为国际煤炭价格下跌，企业在澳大利亚收购的资产在一定程度上下跌。 这样的方法有利于公司的稳健经营，根据澳大利亚会计政策的特别规定，将来煤炭市场好转时，公司可以恢复资产折旧准备金，增加当年的利润。

年兖州煤业整体资产减值损失8亿多元，年资产减值损失明显增加。

招商证券一位分析师告诉新京报记者，这样的资产减值在财务解决方面比较灵活，减值多少要经过第三方判断，但实际上是提取10亿美元还是20亿美元在会计上是允许的。

财务费用高涨可能还有另一个方面。

赵青春在业绩证明会上表示，来自兖州煤炭澳大利亚的贷款中，有来自母公司兖州煤炭业的贷款，这笔贷款的一部分每年将为母公司带来利息收入。

数据显示，兖矿集团自2004年开始海外扩张以来，对澳总投资约440亿元，公司投入自有资金约66亿元，剩余资金大部分来自贷款。 目前，冀炭澳大利亚的资产负债率在80%左右。

在一家中央企业工作的财务官员告诉新京报记者，许多企业在对外投资中使用同样的方法。 首先，海外融资利率比国内低很多其次，母公司向海外企业借款时，母公司可以获得一定的利息收入，而海外企业也因财务费用高而降低利润水平，避免在海外纳税负担。 另外，海外企业面临较大经营风险时，债权对股票有优先清偿权。

“这是韬光养晦的一种”

在澳大利亚，并不是所有的外国投资都有这样的限制。 其实，这些条件只比较兖州煤业。

“兖炭澳洲的大亏或方便。 ”一位资深煤炭领域的拆卸师说。 在他看来，冀炭澳洲的大亏损与企业的财务解决有关。 “澳大利亚政府于去年年末解除了对冀碳澳洲的限制条件。 如果冀炭澳洲赚得满满的话，澳大利亚政府有可能做出这样的变化吗？ ”

资料显示，兖州煤业在澳大利亚的矿业收购经历了澳大利亚外国投资审查委员会( firb )的多次审查，并附加了一些限制条款。 但是，这些规定于去年12月11日被取消。

“这是韬光养晦。 ”兖炭澳大利亚副理事长、执委会主席张宝才说:“去年汇率损失和媒体的各种负面报道在某种意义上帮助了我们。”

2009年，中国公司在澳大利亚提出了大量多资源的海外并购。 这包括中铝提出收购力拓，五矿收购oz等一系列举动引起了澳大利亚方面的警惕。

“我们不能让另一个政府拥有澳大利亚。 ”五矿收购oz时，反对党领袖乔伊斯建议澳大利亚总理陆克文不要卖掉澳大利亚的富源。 在这样的背景下，兖州煤业收购菲利克斯遭遇了firb的多次考核。

最终兖州煤业得到了firb的“有条件批准”。 这些条件是兖州煤业在澳大利亚的子公司兖煤澳大利亚负责澳大利亚煤矿的运营，管理队伍和销售队伍主要来自澳大利亚的兖煤澳洲最晚于年在澳大利亚上市，兖州煤业的兖煤澳洲持股比例在70%以下

年，兖炭澳大利亚与澳煤上市公司格洛斯特合并，兖炭澳大利亚正式登陆澳交所，作为大股东兖州煤业占股78%。 在批准这笔交易时，当地政府要求兖州煤业做出承诺，到年12月21日将持股比例降至70%以下。

“由于煤炭领域低迷，兖炭澳大利亚企业的股价和资产的实际价值产生了较大背离。 如果减持的话，会给企业带来损失。 ”张宝对新京报记者说:“更何况，我们是采掘业的企业，当然希望拥有越来越多的资源。 从这个角度来看，减收更是毫无道理。 ”。

新京报记者表示，在澳大利亚，并不是所有外国投资都有这样的约束，比如政府对力拓没有。 事实上，这些条件只比较兖州煤业。

赵青春在业绩发布会上也表示:“在股权限制下，公司治理方面各方面压力巨大，澳大利亚企业多一事无成，创效积极性不会提高。”

右翼政府的政策变化

冀炭向澳大利亚政府提出，其大亏给澳大利亚招商引资带来很大负面印象，大亏与政府的非市场政策有关。

去年9月，澳大利亚的选举出现了转机。 在那次大选举中，自由党领袖阿博特战胜了前首相陆克文，结束了工党6年的执政历史。

在澳大利亚的政治格局中，自由党多次重复中央偏右的经济自由主义政策，与此相反，工党的政策理念是中央偏左，社会福利日益凸显。 年工党执政时，陆克文大力推行“矿产资源税”和“碳税”，但与此相比，自由党的政策偏向减税，致力于创造更好的投资环境。

在澳大利亚政府换届前后，兖炭澳大利亚向firb提交了3次豁免申请，希望其取消对兖炭澳大利亚的各种“歧视性条件”。

“我们向澳大利亚政府提出，作为澳大利亚最大的中国投资项目、澳大利亚最大的煤炭上市公司，我们的大亏给澳大利亚招商引资带来了很大的负面印象，并且大亏的原因与政府的非市场政策有关。 ”张宝才说。

去年10月，兖州煤业得到了firb的信息，此前的限制条款即将取消。 张宝才说，在这样的背景下，冀碳澳洲希望启动会计期，减少全年的汇率损失。

去年12月11日，澳大利亚财政部正式批准，删除外商投资相关股权减持条件。

赵青春说:“我们现在有更大的余地来进行澳大利亚的经营管理。 ”。

而且，兖炭澳大利亚宣布，将中止为“私有化”兖炭澳大利亚而进行的股票交换。

迄今为止，为了避免70%的股权门槛，兖炭澳大利亚希望“私有化”。 将兖炭澳大利亚其他股东所持股份换成兖州煤业股份，兖州煤业在澳门交所上市，兖炭澳大利亚退市。

但是，这项私有化动议遭遇了冀碳澳大利亚中小股东漫天要价。 “在与小股东谈判时，他们的要价非常高。 如果答应了他们，我觉得对兖州煤业的其他股东不公平。 ”赵青春说。

扩展

冀炭澳大利亚的资产质量怎么样？

除去汇率损失、资产减值、财务费用等因素，冀碳澳大利亚能盈利吗？ 投资后，澳大利亚的资产质量怎么样了？

管理费用高

在3月24日的业绩证明会上，赵青春说财务上有“利息税摊销前利润”的指标。 赵青春说:“从这个指标来看，澳大利亚煤矿仍然受益。 简言之，坑口价格低于市场售价”。

证券公司分析师质疑，就兖州煤炭行业的国内和国外煤炭销售价格而言，国内价格管理明显好于该领域的企业，但澳大利亚的价格长期以来一直居高不下。

赵青春对此表示，由于海外企业的工作环境与国内相比存在较大差异，企业在压缩价格方面作用不大。

赵青春表示，目前，澳大利亚企业已经开始了管理上的变革。 “我们改变了澳大利亚企业的首席执行官、执行委员会主席、财务监督等许多职位，澳大利亚企业的管理层也从130人减少到了80多人。 但是，这些措施不到年龄就看不到效果。 ”

澳大利亚的资源价格比国内低

虽然煤炭价格持续下跌，但冀煤澳大利亚煤矿的一部分仍在扩大生产。 “很多人问，现在煤炭市场行情这么差，为什么还要扩大生产？ ”赵青春说:“我们有关系、停止、扩大，就像澳大利亚利润最高的莫拉本项目一样，是澳大利亚盈利能力最高的煤矿之一，所以我们必须加快生产效率，才能为企业提供回报。”

张宝才表示，澳大利亚的资源获取价格远远低于国内水平。

数据显示，兖矿集团在澳大利亚获得高质量煤种53亿吨，交易对价共计243.92亿元，吨煤收购价4.6元。 可开采储量14亿吨，煤炭收购价17.42元。 在国内其他省份投资煤炭资源开发的，采矿权价款通常达到每吨50元。

53亿吨的整体规模，兖州煤业超过中国神华、中煤能源等央企，成为国内煤炭领域海外资产最大的企业。

(责任: df064 )