“中国美女股神王雅媛：新经济板块估值暂难回高位”

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中国“美女股神”王雅媛(资料图) ) )。

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市场夸大了新经济板块蚕食原有领域的影响，许多成长性企业的估值越来越远离原有领域的估值。 美国提前加息成为市场扼杀高估值股票的触发，资金纷纷回归价值型股票。

现在我们需要考虑的是，这种口味的变化是暂时的，还是会持续相当长的时间？ 在我看来，这次新经济板块的下跌是在基本面没有明显负面因素的情况下发生的。 这是因为，只要预想到流动性收缩，就完全有原因。 流动性的收缩会持续。 这是因为新经济板块跌幅巨大，但其估值很难在短时间内回到高位。

流动性收缩持续

形象化的话，就是前面的主人用有弹性的狗绳，让狗离主人那么远。 现在qe退，就像换成没有弹性的狗绳一样，狗需要更进一步，需要和主人走一样的路，这需要时间。 关于以前流传下来的领域，我的比喻是，前面的主人紧紧抓住狗的绳子，看到别人的狗向前跑，松开手的绳子，狗就跟着去追。 但问题是，以前流传下来的领域的狗绳弹性有限，如果主人不向前或向后退，最后狗就会停下来，跑不了多远。

我们现在正处于比较烦恼的时间。 前者受流动性收缩的限制，而后者受基本因素未改善的限制。 因此，新的经济板块只有以前流传下来的领域和振幅，没有趋势性的涨幅。 如果未来的流动性比大家想象的要收缩得快，最终的结果可能两者都会下跌。

汇丰的正确改革之路

在上次的文案中，我提到了汇丰果汁( 01886 )，有朋友问我如何看待企业改革。 我认为，企业慷慨激昂地走上了正确的改革道路。 在业务上，企业宣布收购日本三得利，签订合作合同。 信息表现为“弱弱连手”。 首先，我不赞成软弱。 第二，我认为表述互补更合适。 汇丰企业的品牌和市场占有率不弱。 弱点是产品太单一，内部控制不好，价格控制不好。 三得利在华东茶饮料企业品牌上也不弱，但其薄弱之处在于其渠道过于地域化。 因此，汇丰和三得利的合作具有互补性，使得汇丰难以在原有行业内增加市场份额。 收购三得利是增加可以快速发展的产品种类，三得利的茶饮料通过汇丰已经迅速传遍全国。

对于汇源管理不善和价格管理不善，三得利的收购没有帮助，这部分只能依靠新首席执行官的能力。 可以认为，新ceo本来就是李锦记的高层，李锦记作为非上市企业，依靠内部资金可以在世界上迅速发展到现在的规模，其管理体系一定是高水平的。 因此，新ceo给汇源带来的是李锦记的管理文化和系统，对比改善了管理不善和价格管理不善。

在资本市场上，汇丰成功引进淡马锡，表明其是理想的战略金融合作伙伴。 就是说金融伙伴有钱出钱。战略一词意味着有力量的人出力。 我宁可在意发力的部分。 淡马锡是国际知名投资者，不排除他有能力拉拢国际饮料公司与汇丰合作。 这对汇丰和淡马锡来说是双赢的局面。 不考虑执行力的因素，上述各步骤非常对照，逻辑正确。 因为这可以说服我的汇源走上了正确的改革道路。 只是，让我不舒服的是，尽管主人有向前加速的明显征兆，但一时难以量化，不知道前面的狗离主人有多远。

王雅媛是持卡人，不持有上述股票

王雅媛申银万国联合董事

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